This is an HTML version of an attachment to the Freedom of Information request 'Property holdings in Pension Fund'.


Pension Fund 
Annual Report and Accounts
2017-18

Contents 
Introduction 
 
 
 
 
 
 
 
Page 1 
 
Management and Financial Performance and Policy Statements 
Management 
 
 
 
 
 
 
 
Page 4 
Investment Strategy Statement 
 
 
 
 
 
 
 
Page 7 
Funding Strategy Statement 
 
 
 
 
 
 
 
Page 21 
Communication Strategy Statement 
 
 
 
 
 
 
 
Page 35 
Governance Policy and Compliance Statement 
 
 
 
 
 
 
Page 41 
Pension Fund Panel training 
 
 
 
 
 
 
 
Page 48 
Assessment of the effectiveness of the Pension Fund Panel decisions made in 2017-18   
 
Page 48 
Annual Report of Northumberland County Council’s LGPS Local Pension Board for 2017-18 
 
Page 51 
Administration 
 
 
 
 
 
 
 
Page 57 
Scheme Members 
 
 
 
 
 
 
 
Page 58 
Fund Performance 
 
 
 
 
 
 
 
Page 58 
Market Commentary 
 
 
 
 
 
 
 
Page 61 
 
 
 
 
 
 
 
Independent Auditor’s Opinion 
 
 
 
 
 
 
 
Page 63 
 
Pension Fund Accounts 
 
 
 
 
 
 
 
Page 65 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 
 
 
 
 
 
 
Page 68 
Appendix 1 – Fund membership with employer summary 
 
 
 
 
 
 
Page 84 
Appendix 2 – Statement of the Actuary for the year ended 31 March 2018  
 
 
 
Page 85 
Appendix 3 – Whole of Pension Fund IAS 26 Disclosure 
 
 
 
 
 
 
Page 87 
 
 

 
 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
Introduction 
 

Introduction 
The purpose of this report is to account for the 
and follows the high positive returns experienced 
A fully integrated shared pension administration 
income, expenditure and net assets of the 
during 2016-17.  
service with South Tyneside Council commenced 
Northumberland County Council Pension Fund 
in January 2018. 
The overall annual return on the Fund was 3.4% 
(“the Fund”) for the financial year to 31 March 
for the year (24.2% in 2016-17), which compares 
2018. Northumberland County Council is an 
favourably with the Fund specific benchmark 
administering authority for the Local Government 
annual return of 3.3%.  
Pension Scheme (LGPS), required by the LGPS 
Regulations to maintain a pension fund for the 
The long term growth of the Pension Fund is seen 
Scheme. 
as the most reliable indicator of performance, as 
short term fluctuations are evened out. In this 
Information about the economic resources 
context, the overall annualised return on the Fund 
controlled by the Fund is provided by the Net 
for the ten years to 31 March 2018 was 7.7% per 
Assets Statement, which summarises the net 
annum, which compares with the benchmark 
assets of the Fund, on the basis of current market 
annualised return of 7.8%. Fund returns for the ten 
values. 
year period were higher than the growth in 
Information about the additions to, withdrawals 
average earnings and inflation increases. 
from, and changes in value of the Fund during the 
The significant changes made to Fund 
year to 31 March 2018 is shown in the Fund 
investments in 2017-18 were: 
Account. 
  the Fund committed £50.00 million to a 
In the year to 31 March 2018 the total market 
Private Equity investment with Pantheon;  
value of the Fund, net of liabilities, has increased 
  currency hedging against half of the Fund’s 
from £1,308.32 million to £1,344.26 million as the 
investments in North American publicly 
annual return on the Fund (comprising income and 
quoted equities was introduced; and, 
realised/unrealised gains/losses on investments) 
together with receipts to the Fund have exceeded 
  currency hedging against half of the Fund’s 
the payments made from the Fund. 
investments in European publicly quoted 
equities was introduced. 
The Fund Account shows a net withdrawal from 
dealings with members of £2.69 million in 2017-18 
LGPS regulations were introduced in 2016-17 to 
(£5.74 million in 2016-17) as payments to 
facilitate pooling of investments, and 
pensioners and leavers exceed contributions from 
Northumberland County Council made a 
members, reflecting the Fund’s maturity. The net 
commitment to join Border to Coast Pensions 
return on investments experienced during 2017-18 
Partnership (BCPP) pooling arrangement. It is 
of £45.06 million reflects the positive returns 
anticipated that BCPP will commence operation  in 
experienced by funds generally over that period 
July 2018. 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
Page 2
 
 

 
 
 
 
 
 
Management 
and Financial 
Performance 
and Policy 
Statements 
 
 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Management 
At 31 March 2018, the membership of the 
 
Statutory Authority 
Pension Fund Panel was as follows: 
Under the Local Government Pension Scheme 
Voting members 
Regulations the statutory administering authority 
Representing Northumberland County 
responsible for the Fund is: 
Council 
Northumberland County Council 
Councillor J. G. Watson (Chair) 
County Hall 
Morpeth 
Councillor D. Kennedy (Vice-Chair) 
Northumberland 
Councillor D. L. Bawn 
NE61 2EF 
Councillor M. Robinson  
Pension Fund Panel 
The above authority has delegated its 
Councillor E. Dunn 
responsibility for determining investment policy 
Councillor I. C. F. Swithenbank 
and monitoring investment performance to the 
Non-voting members 
Pension Fund Panel which meets at least 
quarterly. The Panel sets guidelines for and 
Representing employers  
assesses the investment decisions of the Fund’s 
Mrs Helene Adams (Northumberland National 
investment managers. 
Park Authority) 
Representing employees and pensioners 
Ms Sue Dick (Pensioner member of 
Northumberland County Council) 
Representing employees 
Mr Alan Culling (UNISON) 
Mr Ian Storey (UNISON) 
The Panel is advised by Ms J Holden of Mercer 
Limited, who is an independent adviser, rather 
than a member of the Panel. 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 4 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Investment Management 
Infrastructure 
The day to day management of the Fund’s investments at 31 March 2018 was carried out by the 
The Panel selected Global Infrastructure Partners of 
following four external managers: 
1345 Avenue of the Americas 30th Floor, New York, 
New York 10105, USA, as an infrastructure fund 
Passive balanced 
Legal and General Investment Management Ltd 
investment provider to the Fund in July 2011. At 31 
One Coleman Street 
 
March 2018 the Fund had a commitment to Global 
London 
 
Infrastructure Partners Fund II. The Panel 
EC2R 5AA 
subsequently selected Antin of 2-8 Avenue Charles 
Corporate bonds 
Wellington Management International Ltd 
de Gaulle, L-1653 Luxembourg, Grand Duchy of 
Cardinal Place 
Luxembourg, as a second infrastructure fund in 
 
80 Victoria Street 
September 2013 and at 31 March 2018 had a 
 
London  
commitment to Antin Infrastructure Partners II LP. 
SW1E 5JL  
Property 
Schroder Investment Management Ltd 
31 Gresham Street 
 
London 
 
EC2V 7QA 
Property 
BlackRock Investment Management (UK) Ltd 
12 Throgmorton Avenue 
 
London 
 
EC2N 2DL 
Private equity 
The Panel selected Morgan Stanley of 25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA, as private 
equity fund of funds investment provider to the Fund in November 2005. At 31 March 2018, the Fund 
had commitments to three of Morgan Stanley’s private equity funds of funds. The Panel selected NB 
Alternatives, an affiliate of Neuberger Berman Europe Ltd, Lansdowne House, 57 Berkeley Square, 
London W1J 6ER, as a further private equity fund of funds investment provider in January 2007 and at 
31 March 2018 had a commitment to two NB Crossroads private equity funds of funds. The Panel 
subsequently selected Pantheon Ventures (UK) LLP of 10 Finsbury Square, 4th Floor, London  EC2A 
1AF, as a third private equity fund of funds investment provider in September 2017 and at 31 March 
2018 had a commitment to one of Pantheon’s private equity fund of funds. 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 5 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Fund assets at 31 March 2018 can be analysed as follows: 
Solicitors 
 
UK 
 Non-UK 
Global 
Total 
Legal services are provided by Northumberland 
 
£m 
£m 
£m 
£m 
County Council’s in-house Legal Team. When 
Equities 
324.28 
392.44 
109.72 
826.44 
specialist legal advice is required and the expertise is 
Bonds 
255.52 

103.25 
358.77 
not available in-house legal services are provided by 
Alternatives 
53.43 

101.58 
155.01 
South Tyneside Council’s Pension Fund Team 
Cash and cash equivalents 
4.04 


4.04 
through the shared pension administration service. 
Total 
637.27 
392.44 
314.55 
1,344.26 
Pension Fund Team 
 
Legal Services 
Custody 
South Tyneside Council 
Custody services for the funds managed by the external managers are provided by: 
Town Hall and Civic Offices 
The Northern Trust Company 
Westoe Road, South Shields, Tyne and Wear 
NE33 2RL 
50 Bank Street 
 
Canary Wharf 
London E14 5NT 
AVC Fund provider 
 
Scheme members can make additional voluntary 
Banking 
contributions (AVCs) to the Fund’s nominated AVC 
Banking services for the cash managed in-house are provided by: 
provider. These contributions are not included in the 
Fund’s assets. During 2017-18 members were able 
Barclays Bank p.l.c. 
to take out AVC plans with: 
38 Bridge Street  
Morpeth 
The Prudential Assurance Company Limited 
Northumberland NE61 1NL 
5 Laurence Pountney Hill 
 
London EC4R 0HH 
Actuary 
 
Actuarial services for the Fund and the participating employers are provided by: 
 
Aon Hewitt Limited 
 
The Aon Centre 
 
The Leadenhall Building 
122 Leadenhall Street 
 
London EC3V 4AN 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 6 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Investment Strategy Statement 
  ensuring appropriate management of the investments of the Fund, 
23 February 2018 
including keeping under review the Fund’s investment strategy and 
management structure; and, 
Introduction and background 
This is the Investment Strategy Statement (“ISS”) of the Northumberland 
  appointing and reviewing the appointments of investment managers, 
County Council Pension Fund (“the Fund”), which is administered by 
advisers and consultants.  
Northumberland County Council (“the administering authority”). The ISS is 
External investment managers have been appointed by the Panel to make the 
made in accordance with Regulation 7 of the Local Government Pension 
day-to-day investment decisions. Details of the investment managers 
Scheme (Management and Investment of Funds) Regulations 2016 (“the 
employed by the Fund and the nature of their mandates are included in 
Investment Regulations”), in accordance with the Secretary of State’s 
Appendix B. 
Guidance dated September 2016. 
The suitability of particular investments and types of investments 
The ISS has been approved by the Fund’s Pension Fund Panel (“the Panel”) 
The primary objective of the Fund is to provide pension and lump sum 
having taken advice from the Fund’s investment adviser, Mercer. The Panel 
benefits for members upon their retirement and/or benefits on death for their 
acts on the delegated authority of the administering authority.  
dependants, on a defined benefits basis. This funding position is reviewed at 
The ISS, which was approved by the Panel on 23 February 2018, is subject to  each triennial actuarial valuation, or more frequently as required. The Fund is 
periodic review at least every three years and without delay after any 
currently assessed to have a deficit in terms of the reserves needed and so 
significant change in investment policy. The Panel has consulted on the 
the investment strategy is focused on achieving returns in excess of inflation, 
contents of the Fund’s investment strategy with such persons as it considers 
without taking undue risk. 
appropriate. 
The Panel aims to hold sufficient assets in the Fund such that, in normal 
The administering authority seeks to invest in accordance with the ISS any 
market conditions, all accrued pension benefits are fully covered by the value 
Fund money that is not needed immediately to make payments from the 
of the Fund's assets and that appropriate employer contributions are set (by 
Fund. The ISS should be read in conjunction with the Fund’s Funding 
the Fund’s actuary) to meet the cost of future benefits accruing. For active 
Strategy Statement (dated March 2017).  
members of the LGPS, benefits will be based on service completed, salary 
and inflation. 
The Chartered Institute of Public Finance and Accountancy (CIPFA) 
recommends that administering authorities attach a Compliance Statement to  The Fund’s investment objective is to achieve a long term return on the 
the ISS, setting out compliance, or reasons for non-compliance, with the six 
assets which: 
principles of investment practice set out in the December 2009 CIPFA 
  ensures that, together with employer and member contributions, the Fund 
publication Investment Decision-Making in the Local Government Pension 
can meet its long term liabilities; and, 
Scheme: A Guide to the Application of the Myners Principles  The Fund’s 

Compliance Statement is attached as Appendix A. 
  aims to maximise returns within acceptable risk parameters. 
The Panel’s remit includes: 
The Panel has translated the objectives into a suitable strategic asset 
allocation benchmark for the Fund. This benchmark is consistent with the 
Panel’s views on the appropriate balance between generating a satisfactory 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 7 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
long term return on investments whilst taking account of market volatility and 
a long term approach must be adopted to building up or reducing allocations 
risk and the nature of the Fund’s liabilities.  
to the illiquid investments held in property, private equity and infrastructure.  
The Fund’s investment strategy is reviewed by the Panel at least every three 
The performance of the total Fund and the individual managers is measured 
years.  
independently by Portfolio Evaluation. 
The Fund’s most recent full strategy review, taking into account the results of 
Investment of money in a wide variety of investments 
the 2016 actuarial valuation, took place in October 2016. All Fund strategy 
Asset classes 
reviews have been undertaken with advice from the Panel’s investment 
The Fund invests in UK and overseas markets including equities, fixed 
adviser.  
interest, index linked bonds and property through pooled funds. The Fund 
also invests in private equity and infrastructure as a partner in pooled funds. 
The strategy review considers the implications for the future evolution of the 
Fund of adopting a range of alternative investment strategies. At the 2016-17 
The Panel reviews the nature of the Fund’s investments and considers new 
strategy review, the Panel assessed the likelihood of achieving the long term 
(to the Fund) asset classes on a regular basis, with particular reference to 
funding target, which was defined as “achieving a fully funded position within 
suitability and diversification, taking advice from a suitably qualified person.  
the next 21 years”. The Panel also considered the level of downside risk 
The Fund’s target investment strategy is set out below. In line with the 
associated with different strategies by identifying the low funding levels which 
Regulations, the investment strategy does not permit more than 5% of the 
might emerge in the event of adverse experience. The approach helps ensure  total value of all investments of fund money to be invested in entities which 
that the investment strategy takes due account of the maturity profile of the 
are connected with that authority within the meaning of section 212 of the 
Fund (in terms of the relative proportions of liabilities in respect of pensioners,  Local Government and Public Involvement in Health Act 2007. 
deferred and active members), together with the level of disclosed surplus or 
deficit at the most recent valuation of the Fund. 
The Panel has implemented a mechanism that requires Legal and General, 
the Fund’s passive manager, to maintain the overall asset allocation of the 
A summary of the expected returns and volatility for each asset class 
Fund’s public equities and bonds, rebalanced on a weekly basis to the target 
assumed in the 2016-17 strategy review is included in Appendix C. 
allocations within prescribed control ranges. This ensures that the Fund’s 
The formal monitoring of the Fund’s investments is undertaken by the Panel 
liquid assets (i.e. equities and bonds) remain close to the asset allocation set 
on a quarterly basis, with advice and input from the Panel’s investment 
by the Panel, within control ranges which have been set to minimise the 
adviser. 
number of transactions involved in rebalancing, whilst ensuring that the Fund 
benefits from systematic rebalancing from overvalued to undervalued assets. 
In addition, the Panel monitors the strategy on an ongoing basis, focusing on 
factors including, but not limited to: 
The Fund’s investments in private equity, property and infrastructure are not 

rebalanced due to the high costs of transacting in these asset classes.  
  suitability given the funding level and liability profile; 

 
  level of expected risk; and, 
 
  outlook for asset returns. 
 
The Panel monitors the Fund’s actual allocation on a regular basis to ensure it 
does not deviate significantly from the target allocation, but acknowledges that   
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 8 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Fund asset allocation 
Restrictions on investment 
The Local Government Pension Scheme 
(Management and Investment of Funds) Regulations 
Asset 
2016 have removed the previous restrictions that 
class and 
applied to the 2009 Regulations. The Panel’s 
target 
approach to setting its investment strategy and 
asset 
Role within 
assessing the suitability of different types of 
allocation     
     
Allocation range 
strategy 
investment takes account of the various risks 
Equities 
 24% in UK equities 
60% 
56% to 64% 
- return seeking 
involved and a regular rebalancing policy is applied 
 28% in overseas equities 
- diversification 
to maintain the asset split close to the agreed asset 
 
 
 
          7.0% in US 
- liquidity 
allocation target. Therefore it is not felt necessary to 
 
 
 
          7.0% in Europe 
- inflation protection 
set additional restrictions on investments.  
 
 
 
         3.5% in Japan 
- participation in 
Managers 
 
 
 
         3.5% in Asia Pacific (Ex Japan) 
  economic growth 
The Panel has appointed a number of investment 
 
 
 
         7.0% in Emerging Markets 
managers all of whom are authorised under the 
 
 
 
 
8% in RAFI 3000  
Financial Services and Markets Act 2000 to 
 
 
 
 
undertake investment business. The Panel, after 
 
 
 
 
 
seeking appropriate investment advice, has agreed 
Bonds 
15% in index linked securities 
25% 
21% to 29% 
- liability matching 
specific benchmarks with each manager so that, in 
10% in corporate bond securities 
- diversification 
aggregate, they are consistent with the overall asset 
 
 
 
- liquidity 
allocation for the Fund. The Fund’s active investment 
 
 
 
 
- inflation protection 
managers hold a mix of investments which reflect 
 
 
 
 
Illiquids 
5% in property 
5% 
3% to 7% 
- return seeking 
their views relative to their respective benchmarks. 
5% in private equity investments 
5% 
3% to 7% 
- diversification 
Legal and General, the Fund’s passive manager, 
 
5% in infrastructure investments 
5% 
3% to 7% 
- inflation protection 
holds investments within each pooled fund that 
 
- participation in 
reflects the benchmark indices tracked. 
 
 
 
 
  economic growth  
Following consideration of the efficiency, liquidity and 
 
 
 
 
         
         
  and illiquidity 
level of transaction costs likely to prevail within each 
 
 
market, the Panel has determined that a proportion 
  premium 
 
 
 
 
of the Fund should be managed on a passive basis. 
Total 
100% 
100% 
 
 
 
 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 9 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Risk measurement and management 
Type of mandate 
Investment manager(s) 
 
The Panel accepts that the Fund must take 
One index tracking (passive) manager 
Legal and General 
75% 
investment risk in order to obtain returns to help 
One corporate bond (active) manager 
Wellington 
10% 
achieve its funding objectives. There is an active risk 
Two property unit trust (active) managers 
BlackRock and Schroder 
5% 
management programme in place that aims to help 
Morgan Stanley, NB Crossroads and 
the Panel identify the risks being taken and put in 
Private equity fund of funds investment vehicles 
Pantheon 
5% 
place processes to manage, measure, monitor and 
Infrastructure investment vehicles 
Antin and Global Infrastructure Partners 
5% 
(where possible) mitigate those risks.  
Total 
 
100% 
The principal risks affecting the Fund are: 
75% of the total Fund value is managed by Legal and General and this splits into 15% index linked 
  financial mismatch, meaning the risk that Fund 
gilts; c 24% UK equities; and c 36% overseas equities (the split of UK and overseas equities is not 
assets fail to grow in line with the developing 
exact because part of the equities track the RAFI 3000 index which is a global equity fund). 
cost of meeting the liabilities; 
The Fund’s current allocation to passively managed investments is higher than in the past and wil  be 
  changing demographics/regulations, meaning 
reviewed in light of the BCPP Ltd sub-funds to be made available under pooling.  
the risk that longevity improves and other 
The Panel’s expectations in respect of returns from the Fund’s investments are expressed through 
demographic factors change, or the Scheme 
itself changes, increasing the cost of Fund 
achievable and prudent objectives and restrictions that have been set for each mandate.  
benefits; and, 
When the appointment of investment managers is under consideration, the Fund requests and 

considers fees quotations on a range of structures, for example ad valorem, performance based and 
 
systemic risk, meaning the possibility of an 
flat fees. The fees that have been accepted are those that the Fund considers will be the most 
interlinked and simultaneous failure of several 
economically advantageous to it over the life of the mandate.  
asset classes and/or investment managers, 
possibly compounded by financial ‘contagion’, 
Details of the investment managers employed by the Fund and the nature of their mandates are 
resulting in an increase in the cost of meeting 
included in Appendix B. 
the Fund’s liabilities. 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 10 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
The Panel seeks to mitigate financial mismatch and   
illiquidity, meaning the risk that the Fund 
benefits paid to members represented 0.4% in 
systemic risk through a well-diversified portfolio 
cannot meet its immediate liabilities because it 
2016-17, 0.9% in 2015-16 and 0.6% in 2014-
capable of participating in economic growth. The 
has insufficient liquid assets;  
15 of the Fund’s net assets, and the Fund 
Panel also seeks to understand the assumptions 

returned 11.8% per annum over the three 
 
currency, meaning the risk that the currency 
used in any strategy review and compares these to 
years 2014-17); 
of the Fund’s assets underperforms relative to 
its own views.  
sterling (i.e. the currency of the liabilities);  
  the Fund invests in a range of overseas 
The Panel assesses risk relative to the strategic 

markets which provides a diversified approach 
benchmark by monitoring the Fund’s asset 
 
environmental, social and governance 
to currency markets and the Panel considers 
(“ESG”), meaning the risk that ESG related 
allocation and investment returns relative to the 
the Fund’s currency risk during its risk 
factors reduce the Fund’s ability to generate 
benchmark. All three of the principal risks are 
analysis; 
measured as part of the Fund’s triennial actuarial 
the long term returns; and, 
  the Fund hedges the foreign currency 
valuation.  
  manager underperformance, meaning the 
exposure on 50% of the North American equity 
failure by the investment managers to achieve 
The Fund is subject to a range of demographic 
holdings and the European (ex UK) equity 
the rate of investment return assumed in 
risks, but with particular reference to investment 
holdings with Legal and General; 
setting their mandates.  
strategy, the Pension Fund Panel is aware of the 

Fund’s increasing matur
 
the Fund’s allocation to index linked gilts 
ity. The more mature a 
The Panel measures and manages asset risks as 
provides explicit inflation protection and to real 
pension fund, the more likely it is that 
follows: 
assets such as property, infrastructure and 
disinvestments will be needed to pay benefits, and 
  the strategic asset allocation benchmark 
equities provides the expectation of achieving 
the less investment risk likely to be taken. Maturity 
invests in a diversified range of asset classes, 
returns in excess of inflation over time; 
is considered as part of the investment strategy 
and automatic rebalancing arrangements 
review.  

ensure the Fund’s actual allocation does not 
 
the Panel has considered the risk of 
underperformance by any single investment 
The Fund is subject to risk of Scheme and 
deviate substantially from its target; 
manager and has reduced this risk by 
guidance changes which may increase the cost of 
  the Fund invests in a range of investment 
appointing more than one manager and having 
administering the Scheme or the value of the 
Fund’s liabilities. 
mandates each of which has a defined 
a proportion of the Fund’s assets managed on 
 
objective, performance benchmark and 
a passive basis;   
Asset risks 
manager process which, taken in aggregate, 

The principal asset risks affecting the Fund are: 
help reduce the Fund’s asset concentration 
 
the Panel assesses the Fund’s managers’ 
performance on a regular basis, and will take 
  concentration, meaning the risk that a 
risk; 
steps, including potentially replacing one or 
significant allocation to any single asset 
  the majority of the Fund’s assets are managed 
more manager(s), if it has concerns over future 
category and its underperformance relative to 
by a passive manager in funds that can be 
performance prospects; and, 
expectation would result in difficulties in 
realised, with minimal transactions costs, on a 

achieving funding objectives; 
weekly basis at short notice (the Fund’s 
 
the Panel recognises the importance of 
obtaining timely and appropriate training and 
shortfall of income from contributions over 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 11 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
advice from a suitably qualified adviser, to 
agreement and through the ongoing monitoring  Structure and governance of BCPP Ltd 
minimise the Fund’s governance risk.  
of the custodial arrangements; 
In June 2017, the administering authority, together 
The Fund’s approach to managing ESG risks is set  
with the eleven other LGPS administering 
 
monitoring and management of custody risk in  authorities named below, entered into the Inter 
out later in this document. 
relation to pooled funds has been delegated to  Authority Agreement and Shareholders Agreement 
the appointed investment managers; and, 
Other provider risk 
to become the sole shareholders in Border to 
  transition risk, meaning the risk of incurring 
  the Fund participates in low risk stock lending 
Coast Pensions Partnership Limited (BCPP Ltd) 
unexpected costs in relation to the transition of 
programmes run by Legal and General, its 
and to establish the Joint Committee to oversee its 
assets between managers;   
passive manager, where the exposure is 
investment performance.  

through lending programmes in certain of the 
 
custody risk, meaning the risk of losing 
BCPP Ltd has been established as an entity to act 
pooled investment vehicles, and delegates the 
economic rights to Fund assets, when held in 
as a FCA regulated alternative investment fund 
monitoring and management of stock lending 
custody or when being traded;   
manager (“AIFM”) to run and operate collective 
risk to the manager. 

investment vehicles to allow the administering 
 
credit default, meaning the possibility of 
A separate schedule of risks that the Fund 
authorities to pool their respective investments. It 
default of a counterparty in meeting its 
monitors is set out in the Fund’s Funding Strategy 
will become operational after June 2018. 
obligations; and, 
Statement. 

The twelve administering authorities that have 
 
stock lending, meaning the possibility of 
Pooling investments, use of collective 
agreed to share legal ownership, control and 
default and loss of economic rights to Fund 
investment vehicles and shared services 
decisive influence over BCPP Ltd are: 
assets.  
The administering authority is a participant in the 
  Bedfordshire; 
The Panel measures and manages other provider 
Border to Coast Pensions Partnership (BCPP) 
risks as follows: 
Pool.  
  Cumbria; 
  when carrying out transitions, the Panel seeks  In December 2016, the Department for 
  Durham; 
suitable professional advice; 
Communities and Local Government’s Secretary of    East Riding; 

State confirmed that the BCPP pooling proposal 
 
the Panel monitors and manages risks in these  met the investment reform and criteria published in    Lincolnshire; 
areas through a process of regular scrutiny of 
November 2015, which required authorities to 
its providers (including obtaining the relevant 
  North Yorkshire; 
submit proposals describing pooling arrangements, 
assurance reports on internal controls for 
having regard to each of four criteria: 
  Northumberland; 
investment managers and the custodian), and 
via advice from the Fund’s investment adviser,  A.  Asset pool(s) that achieve the benefits of scale;    South Yorkshire ; 
Mercer, who carries out ongoing 
B.  Strong governance and decision making; 
  Surrey; 
manager/custodian research and 
assessments; 
C.  Reduced costs and excellent value for money; 
  Teesside; 
and, 
  custody risk is controlled through the 
  Tyne and Wear; and, 
restrictions set out in the custodian’s 
D.  An improved capacity to invest in infrastructure. 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 12 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
  Warwickshire. 
these asset classes will be made through 
money. The next such review will take place no 
BCPP Ltd once suitable sub-funds have been 
later than 2020. 
The administering authority is not delegating its key 
established; and, 
strategic asset allocation or other investment 
Other use of collective investment vehicles 
decision making powers or investor rights to the 
  investments in pooled property funds, though 
Since 2011, the Fund has only invested via pooled 
BCPP Pool. Instead, these will be retained by the 
new allocations to property will be made 
investment vehicles. The biggest provider of 
Panel, subject to consideration of any 
through BCPP Ltd once suitable sub-funds 
investment management services to the Fund, 
recommendations the BCPP Joint Committee may 
have been established and existing pooled 
Legal and General, is one of Europe’s largest asset 
make. 
investments will be transferred to BCPP Ltd 
managers and a major global investor, and the 
once a cost effective way of transferring is 
Fund has benefited from economies of scale 
Assets to be invested in BCPP Ltd 
The Fund’s intention is to invest its assets via 
established.  
achievable from such a provider. 
BCPP Ltd as and when suitable sub-funds become  The Fund’s passively managed investments wil  
The authority’s approach to shared services 
available.  
remain outside of BCPP Ltd because the legal 
The authority undertakes LGPS administration in a 
The key criteria for the Fund’s assessment of 
structure in which they are held (i.e. life policies) is 
shared service with Tyne and Wear Pension Fund, 
the most cost effective structure currently available,  from January 2018. 
BCPP Ltd sub-funds will be as follows: 
and effectively prevents transfer to BCPP Ltd. 

Social, environmental or corporate governance 
 
that the sub-fund enables access to an 
However, since April 2016, the Fund has benefited  policy 
appropriate investment that meets the 
from joint procurement arrangements which Legal 
It is recognised that ESG factors can influence long 
objectives and benchmark criteria set by the 
and General entered into with the administering 
term investment performance and the ability to 
Fund; and, 
authorities collaborating to establish BCPP Ltd.  
achieve long term sustainable returns. The Panel 
  that there is financial benefit to the Fund in 
The Fund’s investments in closed end funds (i.e. 
considers the Fund’s approach to responsible 
investing in the sub-fund offered by BCPP Ltd.  private equity and infrastructure) will remain with 
investment in two key areas:  
At the time of preparing this statement, the detailed  the Fund for the remaining fixed life of these 
  sustainable investment/ESG factors, by 
parameters and objectives of the BCPP sub-fund 
investment vehicles, until all assets have been 
considering the financial impact of 
range, and timetable were not finalised. 
returned to the Fund. There is no liquid secondary 
environmental, social and governance (ESG) 
market for these types of investment and there is a 
The Fund has determined that the following assets 
factors on its investments; and, 
risk that sales would only be possible at material 
will be held outside of BCPP Ltd: 
discounts to net asset value. Therefore, the Panel 
  stewardship and governance, by acting as 
  passive investments with Legal and General 
is of the view that it is in the best interests of the 
responsible and active investors, through 
held in life policies, though these investments 
Fund to retain these investments.  
considered voting of shares, and engaging 
would be transferred to BCPP Ltd should 
with investee company management as part of 
Any assets not invested in BCPP Ltd will be 
suitable, value for money passively managed 
the investment process. 
reviewed at least every three years to determine 
sub-funds be established; 
whether the rationale remains appropriate, and 
The Panel’s view can be summarised as follows: 
  investments in closed end private equity and 
whether it continues to demonstrate value for 
  the Panel believes that good corporate 
infrastructure funds, though new allocations to 
governance and the informed use of voting 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 13 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
rights are an integral part of the investment 
To date, the Panel has not taken into account non-
considers that the Fund’s and Legal and General’s 
process that can improve the performance of 
financial factors when selecting, retaining, or 
interests are aligned, as both seek to enhance long 
the companies in which the Fund invests; 
realising its investments. The Panel understands 
term shareholder value.  

the Fund is not able to exclude investments in 
 
the Fund’s public equity investment manager’s 
The Fund encourages Legal and General to vote 
order to pursue boycotts, divestment and sanctions 
policy on corporate governance and use of 
shares in all markets, where practical.  
against foreign nations and UK defence industries, 
voting rights is reviewed by the Panel 
other than where formal legal sanctions, 
Stewardship 
periodically; 
embargoes and restrictions have been put in place  In 2018-19, the Panel will consider the Fund 
  the Fund’s UK equity investment manager 
by the Government. 
becoming a signatory to the UK Stewardship Code. 
must be a signatory to the UK Stewardship 
The Panel also requires Legal and General to 
The Fund does not hold any assets which it deems 
Code issued by the Financial Reporting 
comply with the Code.  
to be social investments. 
Council; 
The Fund is a member of the Local Authority 
To date, the Panel’s approach to social 
  the Fund’s public equity investment manager 
Pension Fund Forum (LAPFF) through which it 
investments has largely been to delegate this to the 
should apply the principles of the UK 
collectively exercises a voice across a range of 
Fund’s investment managers as part of their overall 
Stewardship Code to overseas holdings; 
corporate governance issues.  
ESG duties.  
  the Fund reviews ESG ratings for each 
 
Scheme members have the option of paying 
manager provided quarterly by Mercer;  
additional voluntary contributions. When doing so, 
 
  the Panel requires its UK equity investment 
scheme members must choose between a number   
manager to vote the Fund’s effective 
of different types of investments, one of which is an   
shareholdings in the FTSE 350 in accordance 
ethically screened portfolio. 
with Pensions & Investment Research 
The exercise of rights (including voting rights) 
 
Consultants (PIRC) Limited’s PIRC’s 
attaching to investments 
 
Shareowner Voting Guidelines, and reviews 
Voting rights 
PIRC’s policy periodically; 
 
The Panel has delegated the exercise of voting 
  it is important that use of voting rights is 
rights to Legal and General with a requirement to: 
 
carried out in an informed manner, and the 
  follow Legal and General’s own share voting 
 
investment manager(s) or a specialist share 
policy for all public equities except the FTSE 
 
voting adviser are best placed to undertake it; 
350 companies; and, 
and, 
 
  follow PIRC’s share voting advice for the 
  the process through which the Fund appoints a 
Fund’s effective shareholding in the FTSE 350   
manager includes an assessment of each 
companies. 
 
candidate’s approach to corporate 
governance. 
The Panel reviews PIRC’s and Legal and General’s   
share voting policies periodically. The Panel 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 14 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Appendices 
Appendix A 
Compliance with CIPFA’s Investment Decision-Making in the Local Government Pension Scheme: A Guide to the Application of the 
Myners Principles.
 
Appendix B  
The Fund’s investment manager arrangements and benchmarks. 
Appendix C 
Long term expected returns. 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 15 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Appendix A 
Statement of Compliance with Myners 
a decision on a particular issue is planned. This 
Compliance Statement 
Principles 
provides Panel members with sufficient knowledge 
Local Government Pension Scheme (Management  Details of the Fund’s compliance are described 
to be able to evaluate and challenge the advice 
and Investment of Funds) (Amendment) 
below. 
they receive.  
Regulations 2009 effectively required administering  Principle 1: Effective decision making 
The investment adviser (who was selected and 
authorities to state the extent to which they 
Administering authorities should ensure that: 
appointed by the Pension Fund Panel) attends all 
complied with the six principles of investment 
meetings to provide advice other than those 
practice set out in the document published in 
  decisions are taken by persons or organisations  meetings where attendance would result in conflict 
December 2009 by CIPFA, the Chartered Institute 
with the skills, knowledge, advice and resources  of interests. 
of Public Finance and Accountancy, and called 
necessary to take them effectively and monitor 
Investment Decision-Making in the Local 
their implementationand, 
The Panel focuses on setting the strategy for the 
Government Pension Scheme: A Guide to the 

pension fund and monitoring performance. The 
  those persons or organisations should have 
Application of the Myners Principles and give the 
Panel delegates the day-to-day investment 
sufficient expertise to be able to evaluate and 
reasons for not complying where they do not do so. 
decisions to external fund managers.  
challenge the advice they receive, and manage 
The 2016 Investment Regulations are silent on this 
conflicts of interest. 
The Panel and the administering authority review 
requirement, but CIPFA nevertheless recommends 
the Panel’s structure and composition when 
that a Compliance Statement be appended to the 
Northumberland County Council Pension Fund has  necessary.  
ISS. 
a dedicated pensions committee, known as the 
 
Pension Fund Panel, which is supported by 
The Fund maintains a Governance Policy and 
suitably experienced and qualified officers, the 
Compliance Statement in accordance with 
Fund actuary and an independent investment 
regulation 55 of the Local Government Pension 
adviser. Other specialist advisers are employed to 
Scheme Regulations 2013. This contains further 
provide advice on specific issues such as 
details of the decision making processes. 
performance measurement. External advice is 
Panel papers are despatched to members to be 
obtained as required when appropriate in-house 
received at least 5 days in advance of each 
expertise is not available. 
meeting to allow members sufficient time to read 
The Fund’s Training Strategy provides the 
the papers. 
opportunity for members to attend externally run 
Conflicts of interests are managed actively. At each 
courses such as the tailored three-day training 
Panel meeting, elected members are asked to 
course run by the Employers’ Organisation for 
highlight conflicts of interests.  
Local Government. This is in addition to the 
information provided in Pension Fund Panel 
 
 
papers, and by investment managers and advisers 
at the meetings. Tailored training is organised, for 
example on infrastructure as an asset class, when 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 16 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Principle 2: Clear objectives 
participating employers when setting the employer 
The County Council maintains a risk register which 
An overall investment objective(s) should be set 
contribution rates and the need to maintain stability  includes risks relating to the Pension Fund. The 
out for the fund that take account of the scheme’s 
in employer contribution rates.  
risk register is reported to the Risk Appraisal Panel. 
liabilities, the potential impact on local tax payers, 
Principle 3: Risk and liabilities 
Principle 4: Performance assessment 
the strength of the covenant for non-local authority 
In setting and reviewing their investment strategy, 
Arrangements should be in place for the formal 
employers, and the attitude to risk of both the 
administering authorities should take account of the  measurement of performance of the investments, 
administering authority and scheme employers, 
form and structure of liabilities. 
investment managers and advisers. 
and these should be clearly communicated to 
advisers and investment managers. 

These include the implications for local tax payers, 
Administering authorities should also periodically 
the strength of the covenant for participating 
make a formal assessment of their own 
The Investment Strategy Statement and the 
employers, the risk of their default and longevity 
effectiveness as a decision-making body and report 
Funding Strategy Statement define the Fund’s 
risk. 
on this to scheme members. 
primary funding objectives. A long term view is 
taken in setting those objectives. 
The Fund takes advice from the actuary regarding 
The performance of the Fund and of the individual 
the nature of its liabilities. Asset-liability modelling 
fund managers is monitored quarterly by officers, 
Asset-liability modelling is undertaken by the 
is undertaken periodically to aid the setting of 
the investment adviser and the Pension Fund 
investment adviser to aid the setting of investment 
investment strategy, and these exercises 
Panel. Investment managers are given specific 
strategy and to ensure that the Panel understand 
specifically take account of covenant strength when  performance and risk targets and these are 
the risks. The Fund has a scheme-specific 
assessing risk tolerance. Asset-liability modelling is  assessed as part of the monitoring process. 
investment strategy (i.e. a customised benchmark).   undertaken by the investment adviser who obtains  The Pension Fund Panel monitors performance 
The Pension Fund Panel’s attitude to risk is taken 
information from the actuary regarding liabilities to 
against planned activities shown in the 
into account in setting the investment strategy. 
use in the model. All risk measurement in this 
Northumberland County Council Pension Fund 
context is performed with reference to the liabilities. 
Reviews of investment strategy focus on the split 
annual Action Plan and reviews the appointment of 
between broad asset classes, i.e. equities, bonds 
The funding strategy for the Fund is expressed in 
advisers when appropriate. 
and alternative investments.  
relation to the solvency of the Fund. Consideration 
Training and attendance of Pension Fund Panel 
is given to the affordability of employer 
Investment management agreements set clear 
members are monitored and reported on a regular 
contributions at the actuarial valuation. 
benchmarks and risk parameters and include the 
basis.  
requirement to comply with the Fund’s Investment 
The Pension Fund operates within the internal 
Principle 5: Responsible ownership 
Strategy Statement (formerly the Statement of 
control arrangements administered by the County 
Administering authorities should: 
Investment Principles). 
Council which are subject to internal and external 
audit. The external auditors report annually to the 
  adopt, or ensure their investment managers 
The appointments of advisers are reviewed 
Pension Fund Panel and the County Council’s 
adopt, the Institutional Shareholders’ 
regularly. Investment and actuarial advisers are 
Audit Committee.  
Committee Statement of Principles on the 
appointed under separate contracts.  
responsibilities of shareholders and agents; 
The Funding Strategy requires specific 
consideration of the covenants of the Fund’s 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 17 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
  include a statement of their policy on 
regularly. Stakeholders are consulted on changes. 
 
responsible ownership in the statement of 
Documents are available on the Northumberland 
 
investment principles; and, 
County Council website.  
 
  report periodically to members on the 
The Fund produces an annual report and accounts 
discharge of such responsibilities. 
in which the key documents (listed above) are 
 
reproduced in full. A copy of the annual report is 
The Fund instructs its UK equity manager to vote in 
 
sent to all participating employers and it is 
line with PIRC’s recommendations on the FTSE 
 
published on the website.  
350. For other equity holdings the Fund delegates 
 
its voting to the relevant manager i.e. Legal and 
There is a regular (usually annual) meeting held for 
General.  
employers, and a representative of the (non-
 
County Council) employers sits on the Pension 
The Fund’s policy on responsible ownership is 
 
Fund Panel.  
included in the Investment Strategy Statement. 
 
The Fund produces regular newsletters for 
The Fund’s annual report and accounts reproduces  pensioner members and for active members and 
 
the Investment Strategy Statement in full. The 
briefings for employers. The website is updated 
annual report and accounts and the Investment 
 
regularly.  
Strategy Statement is available on the website, and 
 
is sent to members on request.  
Agenda papers for the Pension Fund Panel are 
published on the website. 
 
Principle 6: Transparency and reporting 
 
Administering authorities should: 
 

 
 
act in a transparent manner, communicating 
 
with stakeholders on issues relating to their 
 
 
management of investment, its governance 
 
and risks, including performance against 
 
stated objectives; and, 
 
 
  provide regular communication to scheme 
 
 
members in the form they consider most 
 
 
appropriate. 
 
 
The Fund’s policy statements, including its 
 
Governance Compliance Statement, Investment 
 
Strategy Statement, Statement of Policy 
 
 
Concerning Communication, annual Business Plan 
 
and Funding Strategy Statement are maintained 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 18 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Appendix B 
The Fund’s investment manager arrangements and benchmarks 

   
    
 
To track the sterling total return of the FTSE All Share Index to within +/- 0.25% per annum 
Legal & General Investment Management 
UK Equities 
for two years in three. 
To track the sterling total return of the FTSE World North America Index (less withholding 
Legal & General Investment Management 
North American Equities 
tax if applicable) to within +/-0.5% per annum for two years in three. 
To track the sterling total return of the FTSE World North America Index (less withholding 
Legal & General Investment Management 
North American Equities GPB currency hedged 
tax if applicable) hedged to within +/-0.5% per annum for two years in three. 
To track the sterling total return of the FTSE Developed Europe (ex UK) Index (less 
Legal & General Investment Management 
Europe ex UK Equities 
withholding tax if applicable) to within +/- 0.5% per annum for two years in three. 
To track the sterling total return of the FTSE Developed Europe (ex UK) Index (less 
Legal & General Investment Management 
Europe ex UK Equities GPB currency hedged 
withholding tax if applicable) hedged to within +/- 0.5% per annum for two years in three. 
To track the sterling total return of the FTSE Japan Index to within +/- 0.5% per annum for 
Legal & General Investment Management 
Japanese Equities 
two years in three. 
To track the sterling total return of the FTSE Developed Asia Pacific (ex Japan) Index (less 
Legal & General Investment Management 
Asia Pacific ex Japan Equities 
withholding tax if applicable) to within +/- 0.75% per annum for two years in three. 
To track the sterling total return of the FTSE Emerging Index (less withholding tax if 
Legal & General Investment Management 
Emerging Market Equities 
applicable) to within +/- 1.5% per annum for two years in three. 
To track the total return of the FTSE RAFI All World 3000 Index Fund to within +/- 1.0% per 
Legal & General Investment Management 
Global Equities 
annum for two years in three. 
To track the sterling total return on the FTSE Actuaries Index-Linked Over Five Year Index 
Legal & General Investment Management 
Index-Linked Gilts 
to within +/-0.25% per annum for two years in three. 
To outperform the Bank of America Merrill Lynch 3 Month T-Bill Hedged to GBP by 4.0 to 
Wellington Management 
Global Total Return Fund 
6.0% p.a. 
To outperform a composite of the Bank of America Merrill Lynch 3 Month T-Bill Hedged to 
Wellington Management 
Multi-Asset Credit Fund 
GBP by 2.0% p.a. 
BlackRock 
UK property 
To outperform the IPD UK All Balanced Funds Index by 0.5% p.a. 
Schroder  
UK property 
To outperform the IPD UK All Balanced Funds Index by 0.5% p.a. 
Rockspring 
UK property 
To outperform the IPD UK All Balanced Funds Index by 0.5% p.a. 
Morgan Stanley 
Private Equity Fund of Funds (Private Markets III, IV and GDO Fund) 
To outperform the FTSE All World Index 
Neuberger Berman 
Private Equity Fund of Funds (Crossroads Fund XVIII and XX) 
To outperform the FTSE All World Index 
Pantheon 
Private Equity Fund of Funds (Global Select 2017) 
To outperform the FTSE All World Index 
Global Infrastructure Partners 
Infrastructure - GIP Fund II 
To achieve and internal rate of return of 8% p.a. net of fees 
Antin Infrastructure Partners 
Infrastructure - Antin Fund II 
To achieve and internal rate of return of 8% p.a. net of fees 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 19 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Appendix C 
Long term expected returns 

Asset class 
Return 
Absolute volatility 
 
(% p.a.) 
(% p.a.) 
Developed global equities 
4.5 
19.7 
Emerging market equities 
4.4 
30.2 
Long dated index-linked gilts 
0.8 

All stocks corporate bonds 
2.2 
5.8 
Conventional property 
3.6 
14.5 
Private equity 
5.5 
25.9 
Infrastructure unlisted equity 
4.7 
15.7 
The table above shows the absolute expected returns (10 year geometric averages), net of fees, and the absolute volatilities (first year’s standard deviations) 
at 30 September 2017. 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 20 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Funding Strategy Statement 
In addition, the administering authority has had 
Links to investment policy set out in the 
March 2017 
regard to the Fund’s Investment Strategy 
Statement of Investment Principles 
1. Introduction 
Statement published under Regulation 7 of the 
The Authority has produced this Funding Strategy 
Overview 
Local Government Pension Scheme (Management  Statement having taken an overall view of the level 
This Statement, originally prepared in accordance 
and Investment of Funds) Regulations 2016 (the 
of risk inherent in the investment policy set out in 
with Regulation 76A of the Local Government 
Investment Regulations). 
the Statement of Investment Principles / 
Regulations 1997, has been reviewed in 
Investment Strategy Statement and the funding 
The Fund Actuary, Aon Hewitt Limited, has also 
accordance with Regulation 58 of the Local 
strategy set out in this Statement. 
been consulted on the contents of this Statement. 
Government Pension Scheme Regulations 2013. 
The assets that most closely match the liabilities of 
Purpose of this Statement 
The Statement describes Northumberland County 
the Fund are fixed interest and index-linked 
Council’s strategy, in its capacity as administering 
The main purpose of this Funding Strategy 
Government bonds of appropriate term relative to 
authority (“the administering authority”), for the 
Statement is to set out the processes by which the 
the liabilities. The Fund’s asset allocation as set out 
administering authority: 
funding of the Northumberland County Council 
in the Investment Strategy Statement invests a 
Pension Fund (“the Fund”). 
  establishes a clear and transparent funding 
significant proportion of the Fund in assets such as 
strategy, specific to the Fund, which will identify 
As required by Regulation 58(4)(a) (as amended) 
equities which are expected, but not guaranteed, to 
how employers’ pension liabilities are best met 
of the Local Government Pension Scheme 
produce higher returns than Government bonds in 
Regulations 2013 (“the 2013 Regulations”), this 
going forward;  
the long term. The administering authority has 
Statement has been prepared having regard to the    supports the desirability of maintaining as 
agreed with the Fund Actuary that the Funding 
guidance set out in the document published in 
nearly constant a primary rate of contributions 
Target on the ongoing basis will be set after 
September 2016 by CIPFA, the Chartered Institute 
as possible, as defined in Regulation 62(5) of 
making some allowance for this higher anticipated 
of Public Finance and Accountancy and called 
the 2013 Regulations;  
return. However, the administering authority 
“Preparing and Maintaining a Funding Strategy 
recognises that outperformance is not guaranteed 

Statement in the LGPS” (2016 edition).
  ensures that the regulatory requirements to set 
 
and that, in the absence of any other effects, if the 
contributions so as to ensure the solvency and 
higher expected returns are not achieved the 
Consultation 
long-term cost efficiency of the Fund are met;  
solvency position of the Fund will deteriorate. 
In accordance with Regulation 58(3) of the 2013 
  takes a prudent longer-term view of funding the 
Regulations, all appropriate persons (including 
The funding strategy recognises the investment 
Fund’s liabilities; and, 
employers participating within the Northumberland 
targets and the inherent volatility arising from the 
County Council Pension Fund and the principal 
  noting that whilst the funding strategy 
investment strategy, by being based on financial 
trade unions representing the contributors) have 
applicable to individual employers or categories  assumptions which are consistent with the 
been consulted on the contents of this Statement 
of employers must be reflected in the Funding 
expected return on the investments held by the 
and their views have been taken into account in 
Strategy Statement, its focus should at all times  Fund, and by including measures that can be used 
formulating the Statement. However, the Statement 
be on those actions which are in the best long 
to smooth out the impact of such volatility.  
describes a single strategy for the Fund as a 
term interests of the Fund. 
The administering authority will continue to review 
whole. 
both documents to ensure that the overall risk 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 21 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
profile remains appropriate including, where 
as nearly a constant primary contribution rate 
administering authority invests a substantial 
necessary, commissioning asset liability modelling 
as possible. 
proportion of the Fund in such assets. However, 
or other analysis techniques. 
these assets are more risky in nature, and that risk 
b)  To maintain as nearly constant an overall 
can manifest itself in volatile returns over short 
Review of Statement 
contribution rate as possible. 
term periods, and a failure to deliver the anticipated 
The administering authority undertook its latest 
The administering authority recognises that the 
returns in the long term. 
substantive review of this Statement between 
requirement to keep employer contribution rates as 
February and March 2017. 
This short term volatility in investment returns can 
nearly constant as possible can run counter to the 
produce a consequent volatility in the measured 
The administering authority will formally review this  following requirements: 
funding position of the Fund at successive actuarial 
Statement as part of each triennial valuation of the 
  the regulatory requirement to secure solvency 
valuations, with knock on effects to employer 
Fund unless circumstances arise which require 
and long term cost efficiency which should be 
contribution rates. The impact on employer rates 
earlier action. 
assessed in light of the risk profile of the Fund 
can be mitigated by use of smoothing adjustments 
The administering authority will monitor the funding 
and risk appetite of the administering authority 
at each valuation. 
position of the Fund on an approximate basis at 
and employers; 
The administering authority recognises that there is 
regular intervals between actuarial valuations and 
  the requirement that the costs should be 
a balance to be struck between the investment 
will discuss with the Fund Actuary whether any 
reasonable to Scheduled and Admission 
policy adopted, the smoothing mechanisms used at 
significant changes have arisen that require action. 
Bodies, other bodies and to taxpayers (subject 
valuations, and the resultant stability of employer 
2. Aims and Purpose of the Fund 
to not taking undue risks); and, 
contribution rates from one valuation period to the 
Purpose of the Fund 

next. 
  maximising returns from investments within 
The purpose of the Fund is to invest monies in 
reasonable risk parameters (see (e) below). 
The administering authority also recognises that 
respect of contributions, transfer values and 
the position is potentially more volatile for 
investment income to produce a Fund to pay 
Producing low volatility in employer contribution 
Admission Bodies with short term contracts, where 
Scheme benefits over the long term and to pay out  rates requires material investment in assets which 
utilisation of smoothing mechanisms is less 
monies in respect of the Scheme benefits, transfer 
‘match’ the employers’ liabilities. In this context, 
appropriate. 
values, costs, charges and expenses. 
‘match’ means assets which behave in a similar 
manner to the liabilities as economic conditions 
c)  To ensure that sufficient resources are 
Aims of the Fund 
alter. For the liabilities represented by benefits 
available to meet all liabilities as they fall due. 
The aims of the Fund are set out under a) to e) 
payable by the Local Government Pension 
below. Aims a), c), d) and e) reflect requirements of 
The administering authority recognises the need to 
Scheme, such assets would tend to comprise gilt 
the Scheme legislation and associated CIPFA 
ensure that the Fund has, at all times, sufficient 
edged investments.  
guidance. b) is specific to the Fund. 
liquid assets to be able to pay pensions, transfer 
Other classes of assets, such as stocks and 
values, costs, charges and other expenses. It is the 
a)  To comply with Regulation 62 of the 2013 
property, are perceived to offer higher long term 
administering authority’s policy that such 
Regulations and specifically to adequately fund  rates of return, on average, and consistent with the  expenditure is met, in the first instance, from 
benefits to secure the Fund's solvency while 
requirement to maximise the returns from 
incoming employer and employee contributions to 
taking account of the desirability of maintaining 
investments within reasonable risk parameters, the  avoid the expense of disinvesting assets. The 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 22 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
administering authority monitors the position to 
  limiting concentration of risk by developing a 
other employers whose participation in the Fund 
ensure that all cash requirements can be met. 
diversified investment strategy; and,  
has ceased) by:  
d)  To manage employers’ liabilities effectively. 
  monitoring the mis-matching risk, i.e. the risk 
  requesting that the Fund Actuary calculates any 
deficiency at the date of the exit; and, 
The administering authority seeks to ensure that all 
that the investments do not move in line with 
employers’ liabilities are managed effectively. In a 
the Fund's liabilities. 
  notifying the body that it must meet any 
funding context, this is achieved by seeking regular  3. Responsibilities of the key parties 
deficiency at exit. 
actuarial advice, ensuring that employers are kept 
The three parties whose responsibilities to the 
c)  Pay from the Fund the relevant entitlements as 
informed and consulted, and through regular 
Fund are of particular relevance are the 
set out by Regulations 22 to 52 of the 2013 
monitoring of the funding position and the outlook 
administering authority, the individual employers 
Regulations. 
for employers' contributions. 
and the Fund Actuary.  
d)  Invest surplus monies in accordance with the  
e)  To maximise the returns from investments 
Their key responsibilities are as follows: 
Regulations. 
within reasonable risk parameters. 
The administering authority will: 
The administering authority will comply with 
The administering authority recognises the 
a)  Administer the Fund. 
Regulation 7 of the Investment Regulations, which 
desirability of maximising investment income within 
states that surplus fund money, not needed 
reasonable risk parameters. Investment returns 
b)  Collect investment income and other amounts     immediately, must be invested in a wide variety of 
higher than those available on government bonds     
due to the Fund as set out in the Regulations 
suitable investments, after taking proper advice. 
are sought through investment in other asset 
including employer and employee contributions 
classes, such as stocks and property. The 
and, as far as it is able, ensure these 
e)  Ensure that cash is available to meet liabilities 
administering authority ensures that risk 
contributions are paid by the due date. 
as and when they fall due. 
parameters are reasonable by: 
Individual employers must pay contributions in 
The administering authority recognises this duty 
  restricting investment to the levels permitted by  accordance with Regulations 67 to 70 of the 2013 
and discharges it in the manner set out in section 
the Investment Regulations;  
Regulations. The administering authority will 
2(c) above. 
ensure that all employers are aware of these 
  restricting investment to asset classes generally 
f)  Manage the valuation process in consultation 
requirements especially the requirement of the 
recognised as appropriate for UK pension 
with the Fund Actuary. 
Pensions Act 1995 that members’ contributions are 
funds;  
paid by the 19th of the month following the month 
  The administering authority ensures it 
  analysing the volatility and absolute return risks  that it is paid by the member. The administering 
communicates effectively with the Fund Actuary 
represented by those asset classes in 
authority may charge interest on late contributions 
to; 
collaboration with the Fund’s actuary, 
in accordance with Regulation 71 of the 2013 
  agree timescales for the supply of information 
investment advisers and fund managers and 
Regulations. 
and provision of valuation results; 
ensuring that they remain consistent with the 
The administering authority will ensure that action 

risk and return profiles anticipated in the 
  ensure provision of data of suitable accuracy; 
is taken to recover assets from Admission Bodies 
funding strategy; 
whose admission agreement has ceased (and from 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 23 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
  ensure that the Fund Actuary is clear about the  The Investment Strategy Statement will be formally    notify the administering authority promptly of all 
content of the Funding Strategy Statement; 
reviewed annually, unless circumstances dictate 
changes to membership, or other changes 

earlier amendment. 
which affect future funding;  
  ensure that participating employers receive 
appropriate communication throughout the 
The administering authority will formally review this    pay any exit payments required in the event of 
process; and, 
Statement as part of each triennial valuation 
their ceasing participation in the Fund; and, 

process, unless circumstances arise which require 
  ensure that reports are made available as 
  note and if desired respond to any consultation 
earlier action. 
required by guidance and regulation. 
regarding the Funding Strategy Statement, the 
i)  Take measures as set out in the 2013 
Investment Strategy Statement or other 
g)  Prepare and maintain an Investment Strategy 
Regulations to safeguard the Fund against the 
policies. 
Statement and a Funding Strategy Statement 
consequences of employer default. 
after due consultation with interested parties. 
The Fund Actuary will:  
j)  Effectively manage any potential conflicts of 
The administering authority will ensure that both 
a)  Prepare triennial actuarial valuations including 
interest arising from its dual role as both 
documents are prepared and maintained in the 
the setting of employers’ contribution rates at a 
administering authority and as a Scheme 
required manner. 
level to ensure solvency and long term cost 
Employer. 
efficiency and issuing a Rates and Adjustments 
h)  Monitor all aspects of the Fund’s performance 
k)  Enable the Local Pension Board to review the 
Certificate, after agreeing assumptions with the 
and funding and amend these two documents if 
valuation process as set out in their terms of 
administering authority and having regard to the 
required. 
reference. 
Funding Strategy Statement. 
In order to monitor developments, the 
Individual employers will: 
Valuations will be prepared in accordance with 
administering authority may from time to time 
generally accepted actuarial methods and 
request informal valuations or other calculations. 
  deduct contributions from employees’ pay 
reported on in accordance with current actuarial 
Generally, these are undertaken quarterly and the 
correctly; 
reporting Standards issued by the Financial 
calculations will be based on an approximate roll 
  pay all ongoing contributions, including their 
Reporting Council, to the extent that the 
forward of asset and liability values, with liabilities 
employer contribution as determined by the 
Standards are relevant to the Fund. 
calculated by reference to assumptions consistent 
Fund Actuary, promptly by the due date; 
with the most recent preceding valuation. 
b)  Prepare advice and calculations in connection 
Specifically, it is unlikely that the liabilities would be    develop a policy on certain discretions and 
with; 
calculated using individual membership data, and 
exercise those discretions within the regulatory 
  bulk transfers and individual benefit-related 
nor would the assumptions be subject to review, as 
framework, ensuring that the administering 
matters; 
occurs at formal triennial valuations. 
authority has copies of current policies covering 
those discretions; 
  valuations on the termination of admission 
The administering authority monitors investment 
agreements or when an employer ceases to 
performance of the Fund on a quarterly basis. 
  pay for additional benefits awarded to 
employ any active members; and, 
members, early release of benefits or other one 
off strain costs  in accordance with agreed 
arrangements;  
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 24 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
  bonds and other forms of security against 
  the Probability of Funding Success (the current  For employers:  
the financial effect on the Fund of 
likelihood as required by the administering 
  regarded by the administering authority as 
employer's default. 
authority that the Fund will actually achieve the 
being of sound covenant with an indefinite 
Solvency Target by the end of the Trajectory 
period to expected exit; or, 
c)  Assist the administering authority in assessing 
Period).  
whether employer contributions need to be 
  with guarantors of sound covenant agreeing to 
revised between actuarial valuations as 
These three choices, supported by risk modelling 
subsume the employer's assets and liabilities 
required or permitted by the 2013 Regulations. 
carried out by the Fund Actuary, define the 
following exit; 
discount rate and, by extension, the appropriate 
d)  Ensure that the administering authority is aware 
appropriate actuarial methods and assumptions are 
levels of contribution payable. Together they 
of any professional guidance requirements 
taken to be measurement by use of the Projected 
measure the riskiness of the funding strategy.  
which may be of relevance to the Fund 
Unit method of valuation, and using assumptions 
Actuary's role in advising the administering 
These three terms are considered in more detail 
such that, if: 
authority. 
below.  
  the Fund had reached the Solvency Target; 
Such advice will, where appropriate, take account 
Solvency Target 
and; 
of the funding position and funding and investment 
The administering authority's primary aim is long-
  its financial position continued to be assessed 
strategy of the Fund, along with other relevant 
term solvency. Accordingly, employers’ 
by use of such methods and assumptions; and, 
matters. 
contributions will be set to ensure that 100% of the 
liabilities can be met over the long term using 
  contributions were paid in accordance with 
4. Funding Strategy 
appropriate actuarial assumptions. The Solvency 
those methods and assumptions; 
Risk based approach 
Target is the value of assets which the 
The Fund utilises a risk based approach to funding 
then there would be a chance of at least 80% that 
administering authority wishes the Fund to hold at 
strategy.  
the Fund would continue to be 100% funded after a 
the end of the Trajectory Period (see later) to meet  reasonable timeframe. The level of funding implied 
A risk based approach entails carrying out the 
this aim.  
by this is the Solvency Target. For the purpose of 
actuarial valuation on the basis of the assessed 
The Fund is deemed to be solvent when the assets  this Statement, the required level of chance is 
likelihood of meeting the funding objectives. In 
held are equal to or greater than 100% of the 
defined as the Probability of Maintaining Solvency. 
practice, three key decisions are required for the 
Solvency Target, where the Solvency Target is the 
risk based approach:  
For all other employers, including bodies with 
value of the Fund's liabilities evaluated using 

limited duration in the Fund or whose liabilities are 
  the Solvency Target (the value of assets the 
appropriate actuarial methods and assumptions. 
expected to be orphaned following exit, the 
administering authority requires the Fund to 
The administering authority believes that its funding  required Probability of Maintaining Solvency will be 
hold to meet the Fund's liabilities); 
strategy will ensure the solvency of the Fund 
set at a more prudent level dependent on 
  the Trajectory Period (how quickly the 
because employers collectively have the financial 
circumstances. For most such bodies, the chance 
administering authority requires the Fund to get  capacity to increase employer contributions should  of achieving solvency will be set commensurate 
there); and, 
future circumstances require, in order to continue 
with assumed investment in an appropriate 
to target a funding level of 100%. 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 25 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
portfolio of Government index linked and fixed 
and is not necessarily the same as the Solvency 
members over the period until they die, leave 
interest bonds after exit.  
Target. It is instead the product of the data, chosen 
the Fund or retire.  
assumptions, and valuation method. The valuation 
Probability of Funding Success 
Application to different types of body 
method, including the components of Funding 
The administering authority deems funding success 
Some comments on the principles used to derive 
Target, future service contributions and any 
to have been achieved if the Fund, at the end of 
the Funding Target for different bodies in the Fund 
adjustment for surplus or deficiency to set the level 
the Trajectory Period, has achieved the Solvency 
are set out below. 
of contributions payable, in turn dictates the chance 
Target. The Probability of Funding Success is the 
of achieving the Solvency Target at the end of the 
For employers:  
assessed chance of this happening based on the 
Trajectory Period (defined below). The Funding 
level of contributions payable by members and 
  regarded by the administering authority as 
Target will be the same as the Solvency Target 
employers. 
being of sound covenant with an indefinite 
only when the methods and assumptions used to 
period to expected exit; or 
Consistent with the aim of enabling employers' 
set the Funding Target are the same as the 
contribution rates to be kept as nearly constant as 

appropriate funding methods and assumptions 
  with guarantors of sound covenant agreeing to 
possible, the required chance of achieving the 
used to set the Solvency Target (see above). 
subsume the employer's assets and liabilities 
Solvency Target at the end of the relevant 
following exit; 
Consistent with the aim of enabling employers' 
Trajectory Period for each employer or employer 
primary contribution rates to be kept as nearly 
the administering authority will adopt a general 
group can be altered at successive valuations 
constant as possible: 
approach in this regard of assuming indefinite 
within an overall envelope of acceptable risk.  
investment in a broad range of assets of higher risk 
  Contribution rates are set by use of the 
Following a valuation, the administering authority 
than risk free assets. With regard to guarantors, 
Projected Unit valuation method for most 
will not permit contributions to be set that have an 
they must have been judged to be of suitable 
employers. The Projected Unit method is used 
unacceptably low chance of achieving the Solvency 
covenant by the administering authority (see 
in the actuarial valuation to determine the cost 
Target at the end of the relevant Trajectory Period.  
section on Guarantors in section 5). 
of benefits accruing to the Fund as a whole and 
Funding Target 
for employers who continue to admit new 
For all other employers, including bodies with 
In order to satisfy the legislative requirement to 
members. This means that the future service 
limited duration in the Fund or whose liabilities are 
secure long term cost efficiency, the administering 
(primary) contribution rate is derived as the cost  expected to be orphaned following exit, the 
authority’s aim is for employer contributions to be 
of benefits accruing to employee members over  administering authority will have regard to the 
set so as to make provision for the cost of benefit 
the year following the valuation date expressed  potential for participation to cease (or to have no 
accrual, with an appropriate adjustment for any 
as a percentage of members’ pensionable pay 
contributing members), the potential timing of such 
surplus or deficiency. This is achieved through the 
over that period; and, 
exit, and any likely change in notional or actual 
setting of a Funding Target. 
investment strategy as regards the assets held in 
  For employers who no longer admit new 
respect of the body's liabilities at the date of exit 
The Funding Target is the value of assets which 
members, the Attained Age valuation method is  (i.e. whether the liabilities will become 'orphaned' or 
the Fund needs to hold at the valuation date to pay 
normally used. This means that the future 
a guarantor exists to subsume the notional assets 
the liabilities at that date, as indicated by the 
service (primary) contribution rate is derived as  and liabilities).  
chosen valuation method and assumptions. It is a 
the average cost of benefits accruing to 
product of the triennial actuarial valuation exercise 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 26 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Full funding 
any adjustment to the level of contributions in 
see below). In general, for employers that are 
The Fund is deemed to be fully funded when the 
respect of a surplus or deficiency relative to the 
closed to new entrants and the participation is of 
assets held are equal to 100% of the Funding 
Funding Target used in the valuation is payable.  
sufficient term, the Recovery Period is set to be the 
Target where the funding target is assessed based 
estimated future working lifetime of the active 
The Recovery Period applicable for each 
on the sum of the appropriate funding targets 
membership. 
participating employer is set by the administering 
across all the employers / groups of employers. 
authority in consultation with the Fund Actuary and  The exception to this limit is Northumberland 
When assets held are greater than this amount the  the employer, with a view to balancing the various  College, for whom the administering authority has 
Fund is deemed to be in surplus, and when assets 
funding requirements against the risks involved due  agreed to use a Recovery Period of 30 years to 
held are less than this amount the Fund is deemed  to such issues as the financial strength of the 
assist in smoothing contribution rates as the 
to be in deficiency. 
employer and the nature of its participation in the 
employer transitions to an alternative Funding 
Smoothing adjustments 
Fund. 
Target. 
Consistent with the aim of enabling employer 
The administering authority recognises that a large  For employers whose participation in the Fund is 
contribution rates to be kept as nearly constant as 
proportion of the Fund’s liabilities are expected to 
for a fixed period, it is unlikely that the 
possible, and having regard to the risks inherent in 
arise as benefit payments over long periods of 
administering authority and Fund Actuary would 
such an approach, the administering authority may  time. For employers of sound covenant, the 
agree to a recovery period longer than the 
also agree with the Fund Actuary the use of explicit  administering authority is prepared to agree to 
remaining term of participation. 
smoothing adjustments in the calculation of the 
Recovery Periods which are longer than the 
Funding Target. It is unlikely that use of these 
The administering authority obtains the opinion of 
average future working lifetime of the membership 
smoothing adjustments will be extended to 
Northumberland County Council‘s Service Director 
of that employer (i.e. the estimated period of time 
employers whose participation in the Fund is for a 
Education and Skills to categorise each academy 
until the last active member leaves or retires). The 
fixed period (for example, an employer admitted by 
in Northumberland into one of three groups: A 
administering authority recognises that such an 
virtue of having been awarded a best value 
meaning robustly viable; B meaning viability less 
approach is consistent with the aim of keeping 
outsourcing contract). 
certain; or C meaning concerns over viability. Each 
employer contribution rates as nearly constant as 
academy is categorised at inception and at each 
Trajectory and Recovery Periods 
possible. However, the administering authority also  valuation date. For category A academies, a 21 
The Trajectory Period in relation to an employer is 
recognises the risk in relying on long Recovery 
year Recovery Period is applied; for category B a 
the period between the valuation date and the date  Periods and has agreed with the Fund Actuary a 
14 year Recovery Period is applied; and, for 
on which solvency is targeted to be achieved.  
limit of 21 years, for employers which are assessed  category C a Recovery Period of up to 7 years is 
by the administering authority as being long term 
Where an actuarial valuation reveals that the Fund 
applied unless the administering authority receives 
secure employers at the triennial valuation at 31 
is in surplus or deficiency against the Funding 
an instruction from the Department for Education to 
March 2016.  
Target, employers' contribution rates will be 
lengthen the Recovery Period of a specified 
adjusted to target restoration of the Funding Target  The administering authority’s policy is generally to 
academy, in which case, a Recovery Period of up 
over a period of years (the Recovery Period). The 
set Recovery Periods for each employer which are 
to 21 years may be applied for category B and C 
Recovery Period in relation to an employer or 
as short as possible within this framework 
academies. 
group of employers is therefore a period over which  (although a different policy applies for academies – 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 27 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
A period of 21 years has been used for 
employers may step up to the new rates in annual 
contribution rate set as a percentage of pay 
Northumberland County Council, the largest 
steps. This is in line with the aim of having 
(although some adjustment has been made for 
employer in the Fund. Recovery Periods for other 
contribution rates as nearly constant as possible. 
those employers who have selected a shorter 
employers or employer groups may be shorter, and  The administering authority usually allows a 
recovery period in the past). 
may not necessarily be the same as each other, in 
maximum of three steps, however in exceptional 
All employers in the Fund are grouped together in 
order to suitably balance risk to the Fund and cost 
circumstances up to six steps may be used. 
respect of the risks associated with payment of 
to the employer. 
Grouping 
benefits on death in service and ill-health 
Long term cost efficiency 
In some circumstances it is desirable to group 
retirement. In other words, the cost of such benefits 
In order to ensure that measures taken to maintain  employers within the Fund together for funding 
is shared across all the employers in the Fund. 
stability of employer contributions are not 
purposes to calculate employer contribution rates. 
Such benefits at no fault of the employer can cause 
inconsistent with the statutory objective for 
Reasons might include reduction of volatility of 
funding strains which could be significant for some 
employer contributions to be set so as to ensure 
contribution rates for small employers, facilitating 
of the smaller employers without insurance or 
the long-term cost efficiency of the Fund, the 
situations where employers have a common source  sharing of risks. The Fund, in view of its size, does 
administering authority has assessed the actual 
of funding or accommodating employers who wish 
not see it as cost effective or necessary to insure 
contributions payable by considering:  
to share the risks related to their participation in the  these benefits externally and this is seen as a 

Fund.  
pragmatic and low cost approach to spreading the 
  the implied average deficit recovery period, 
risk. 
allowing for the stepping of employer 
The administering authority recognises that 
contribution changes; 
grouping can give rise to cross subsidies from one 
Asset shares notionally allocated to employers 

employer to another over time. Employers may be 
In order to establish contribution rates for individual 
  the investment return required to achieve full 
grouped entirely, such that all of the risks of 
employers or groups of employers, it is convenient 
funding over the recovery period; and, 
participation are shared, or only partially grouped 
to notionally subdivide the Fund as a whole 
  how the investment return compares to the 
such that only specified risks are shared. The 
between the employers, as if each employer had its 
administering authority's view of the expected 
administering authority’s policy is to consider the 
own notional asset share within the Fund. 
future return being targeted by the Fund’s 
position carefully at each valuation and to notify 
This subdivision is for funding purposes only. It is 
investment strategy. 
each employer that is grouped that this is the case,  purely notional in nature and does not imply any 
which other employers it is grouped with, and 
Stepping 
formal subdivision of assets, nor ownership of any 
details of the grouping method used. If the 
The administering authority will also consider at 
particular assets or groups of assets by any 
employer objects to this grouping, it will be offered 
each valuation whether new contribution rates 
individual employer or group. 
its own contribution rate. 
should be payable immediately or reached by 
Roll forward of notional asset shares 
being stepped over a number of years. Stepping is 
Following commencement in the Fund, non-
The notional asset share allocated to each 
a generally accepted method of smoothing the 
academy Scheduled Bodies with less than 20 
employer will be rolled forward, allowing for all cash 
impact of rate changes for local authority pension 
contributing members will be included within the 
flows associated with that employer's membership, 
funds. In consultation with the Actuary, the 
'Small Scheduled Bodies' group by default. All risks  including contribution income, benefit outgo, 
administering authority accepts that long term 
are shared and these employers have a common 
transfers in and out and investment income. In 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 28 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
general, no allowance is made for the timing of 
  where, in the opinion of the Fund Actuary, the 
employer's payroll will increase at an assumed 
contributions and cash flows for each year are 
cash flow data which is unavailable is of low 
rate. If payroll fails to grow at this rate, or declines, 
assumed to be made half way through the year, 
materiality, estimated cash flows will be used; 
insufficient corrective action will have been taken. 
with investment returns assumed to be uniformly 
and, 
To protect the Fund against this risk, the 
earned over that year. However, where significant 

administering authority will monitor payrolls and 
  where, in the opinion of the Fund Actuary, the 
one-off employer contributions have been paid, 
where evidence is revealed of payrolls not 
cash flow data which is unavailable is material, 
allowance is made for the timing of such 
increasing at the anticipated rate, the administering 
or the results of the cash flow approach 
contributions. 
authority will consider requiring defined streams of 
appears to give unreliable results perhaps 
capital contributions rather than percentages of 
Further adjustments are made for: 
because of unknown internal transfers, the 
payroll.  

Fund Actuary will instead use an analysis of 
  a notional deduction to meet the expenses paid 
gains and losses to roll forward the notional sub  5. Special circumstances related to certain 
from the Fund in line with the assumption used 
fund. Analysis of gains and losses methods are  employers 
at the previous valuation; 
less precise than use of cash flows and involve  Interim reviews for Admission Bodies 
  allowance for any known material internal 
calculation of gains and losses to the surplus or  Regulation 64 of the 2013 Regulations provides the 
transfers in the Fund (cash flows will not exist 
deficiency exhibited at the previous valuation. 
administering authority with a power to carry out 
for these transfers). The Fund actuary will 
Having established an expected surplus or 
valuations in respect of employers which are 
assume an estimated cash flow equal to the 
deficiency at the current valuation, comparison 
expected to cease at some point in the future, and 
value of the liabilities transferred from one 
of this with the liabilities evaluated at the 
for the Fund Actuary to certify revised contribution 
employer to the other, unless some other 
current valuation leads to an implied notional 
rates between triennial valuation dates. 
approach has been agreed between the two 
asset holding. 
The administering authority's overriding objective at 
employers; 
Fund maturity 
all times is that, where possible, there is clarity over 
  allowance for death in service and other 
To protect the Fund and individual employers from 
the Funding Target for that body, and that 
benefits shared across all employers in the 
the risk of increasing maturity producing 
contribution rates payable are appropriate for that 
Fund (see earlier); and, 
unacceptably volatile contribution adjustments as a  Funding Target. However, this is not always 

possible, as any date of exit of participation may be 
  an overall adjustment to ensure the notional 
percentage of pay, the administering authority will 
unknown (for example, participation may be 
assets attributed to each employer is equal to 
normally require defined capital streams from 
assumed at present to be indefinite), and also 
the total assets of the Fund which will take into 
employers in respect of any disclosed funding 
because market conditions change daily. 
account any gains or losses related to the 
deficiency. 
orphan liabilities. 
In certain circumstances, for example for secure 
The administering authority's general approach in 
this area is as follows: 
In some cases information available will not allow 
employers considered by the administering 
for such cash flow calculations. In such a 
authority as being long term in nature, contribution 
  where the date of exit is known, and is more 
circumstance: 
adjustments to correct for any disclosed deficiency 
than three years after the most recent 
may be set as a percentage of payroll. Such an 
preceding triennial actuarial valuation, or is 
approach carries an implicit assumption that the 
unknown and assumed to be indefinite, interim 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 29 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
valuations will generally not be carried out at 
employers and their associated Guarantors. The 
of the level of risk on premature termination by 
the behest of the administering authority; 
administering authority, unless notified otherwise, 
reason of insolvency, winding up or liquidation.  

sees the duty of a Guarantor to include the 
  for Admission Bodies admitted under paragraph 
Where the level of risk identified by the assessment 
following: 
1(d) of Part 3, Schedule 2 of the Regulations 
is such as to require it, the Admission Body shall 
(1(d) Admission Bodies) (formerly known as 
  if an employer ceases and defaults on any of its  enter into an indemnity or bond with an appropriate 
Transferee Admission Bodies) falling into the 
financial obligations to the Fund, the Guarantor  party. Where it is not desirable for an Admission 
above category, the administering authority 
is expected to provide finance to the Fund such  Body to enter into an indemnity or bond, the body 
sees it as the responsibility of the relevant 
that the Fund receives the amount certified by 
is required to secure a guarantee in a form 
Scheme Employer to instruct it if an interim 
the Fund Actuary as due, including any interest  satisfactory to the administering authority from an 
valuation is required. Such an exercise would 
payable thereon; and, 
organisation that either funds, owns or controls the 
be at the expense of the Relevant Scheme 

functions of the Admission Body.  
  if the Guarantor is an employer in the Fund and 
Employer unless otherwise agreed; 
is judged to be of suitable covenant by the 
The administering authority's approach in this area 
  a material change in circumstances, such as 
administering authority, the Guarantor may 
is as follows: 
the date of exit becoming known, material 
defray some of the financial liability by 
  In the case of 1(d) Admission Bodies and other 
membership movements or material financial 
subsuming the residual liabilities into its own 
Admission Bodies with a Guarantor, and so 
information coming to light, may cause the 
pool of Fund liabilities. In other words, it agrees 
long as the administering authority judges the 
administering authority to informally review the 
to be a source of future funding in respect of 
relevant Scheme Employer or Guarantor to be 
situation and subsequently formally request an 
those liabilities should future deficiencies 
of sufficiently sound covenant, any bond exists 
interim valuation; and, 
emerge. 
purely to protect the relevant Scheme Employer 
  for an employer whose participation is due to 
During the period of participation of an employer, a 
or Guarantor on default of the Admission Body. 
cease within three years of the most recent 
Guarantor can at any time agree to the future 
As such, it is entirely the responsibility of the 
preceding triennial valuation, the administering 
subsumption of any residual liabilities of the 
relevant Scheme Employer or Guarantor to 
authority will monitor developments and may 
employer. The effect of that action may be to 
arrange any risk assessments and decide the 
see fit to request an interim valuation at any 
reduce the Funding and Solvency Targets for this 
level of required bond. The administering 
time. 
employer, which would probably lead to reduced 
authority will be pleased to supply some 
contribution requirements. 
standard calculations provided by the Fund 
Notwithstanding the above guidelines, the 
Actuary to aid the relevant Scheme Employer 
administering authority reserves the right to request  Bonds and other securitisation 
or Guarantor, but this should not be construed 
an interim valuation of any employer at any time if 
Part 3 of Schedule 2 of the 2013 Regulations 
as advice to the relevant Scheme Employer or 
Regulation 64(4) of the 2013 Regulations applies. 
creates a requirement for a new Admission Body to 
Guarantor on this matter.  
carry out, to the satisfaction of the administering 
Guarantors 
authority (and the Scheme Employer in the case of  In the case of: 
Some employers may participate in the Fund by 
an Admission Body falling under paragraph 1(d) (i) 
virtue of the existence of a Guarantor. The 
  Admission bodies admitted under paragraph 
of Part 3 of Schedule 2 of the 2013 Regulations), 
administering authority maintains a list of 
1(e); 
an assessment taking account of actuarial advice 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 30 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
  Admission bodies admitted under paragraph 
In such circumstances, the liabilities are known as 
therefore the risk related to these liabilities is small) 
1(d) where the administering authority does not  subsumed liabilities (in that responsibility for them 
then the administering authority may decide to use 
judge the Scheme Employer to be of sufficiently  is taken on by the accepting employer). For such 
the Funding Target used for Scheduled Bodies for 
strong covenant; and, 
liabilities the administering authority will assume 
practical reasons. 

that the investments held in respect of those 
  other Admission bodies with no Guarantor or 
Any excess or deficient returns on the notional or 
liabilities will be the same as those held for the rest 
where the administering authority does not 
actual assets attributable to these liabilities relative 
of the liabilities of the accepting employer. 
judge the Guarantor to be of sufficiently strong 
to the Funding Target, will be added to or deducted 
Generally, this will mean assuming continued 
covenant; 
from the investment return to be attributed to the 
investment in more risky investments than 
notional assets of all employers in the Fund. 
the administering authority must be involved in the 
Government bonds. 
assessment of the required level of bond to protect 
Exit valuations 
Orphan liabilities 
the Fund. The admission will only be able to 
Where an employer exits the Fund, an exit 
Where an employer is exiting the Fund such that it 
proceed once the administering authority has 
valuation will be carried out (in accordance with 
will no longer have any contributing members, 
agreed the level of bond cover. The administering 
Regulation 64 of the 2013 Regulations). That 
unless any residual liabilities are to become 
authority will supply some standard calculations 
valuation will take account of any activity as a 
subsumed liabilities, the administering authority 
provided by the Fund Actuary to aid the relevant 
consequence of exit regarding any existing 
may act on the basis that it will have no further 
Scheme Employer form a view on what level of 
contributing members (for example any bulk 
access for funding from that employer once any 
bond would be satisfactory. The administering 
transfer payments due) and the status of any 
exit valuation, carried out in accordance with 
authority will also on request supply this to the 
liabilities that will remain in the Fund. 
Regulation 64 of the 2013 Regulations, has been 
Admission Body or Guarantor. This should not be 
completed and any sums due have been paid. 
In particular, the exit valuation may distinguish 
construed as advice to the Scheme Employer, 
Residual liabilities of employers from whom no 
between residual liabilities which will become 
Guarantor or Admission Body. 
further funding can be obtained are known as 
orphan liabilities, and liabilities which will be 
  The administering authority notes that levels of  orphan liabilities. 
subsumed (see above) by other employers.  
required bond cover can fluctuate and it will 
The administering authority will seek to minimise 
For subsumed liabilities, the exit valuation will 
review, or it recommends that the relevant 
the risk to other employers in the Fund that any 
anticipate continued investment in assets similar to 
Scheme Employer reviews, the required cover 
deficiency arising on the orphan liabilities creates a  those held in respect of the subsuming employer's 
at least once a year. 
cost for those other employers to make good such 
liabilities. 
Subsumed liabilities 
deficiency. To give effect to this, the administering 
For orphan liabilities the Funding Target in the exit 
Where an employer is exiting the Fund such that it 
authority may seek funding from the outgoing 
valuation will anticipate investment in low risk 
will no longer have any contributing members, it is 
employer sufficient to enable it to match the 
investments, such as Government bonds, or be 
possible that another employer in the Fund (the 
liabilities with low risk investments, generally 
calculated in the same way as subsumed liabilities 
'accepting employer') has agreed to provide a 
Government fixed interest and index linked bonds. 
as considered appropriate. 
source of future funding in respect of any emerging  However, if these liabilities are deemed to be small 
deficiencies in respect of those liabilities. 
For the avoidance of doubt, if an academy were to 
compared to the liabilities of the whole Fund (and 
cease participation in the Fund, in the absence of 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 31 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
another employer of sound covenant taking 
Local Pension Board within this framework. The 
Liquidity and maturity 
responsibility for future funding of residual 
main risks to the Fund are: 
The LGPS is going through a series of changes, 
liabilities, the resulting exit valuation would be 
each of which will impact upon the maturity profile 
Liability 
carried out on a Funding Target consistent with 
of the LGPS and have potential cash flow 
The main risks include interest rates, pay and price 
orphan liabilities as detailed above.  
implications. The increased emphasis on 
inflation, changing retirement patterns and other 
outsourcing and other alternative models for 
Regardless of whether the residual liabilities are 
demographic risks. The administering authority will  service delivery may result in the following: 
orphan liabilities or subsumed liabilities, the 
ensure that the Fund Actuary investigates these 
departing employer will be expected to make good 
matters at each valuation or, if appropriate, more 
  active members leaving the LGPS;  
the funding position revealed in the exit valuation. 
frequently, and reports on developments. The 
  transfers of responsibilities between different 
In other words, the fact that liabilities may become 
administering authority will agree with the Fund 
public sector bodies; 
subsumed liabilities does not remove the possibility  Actuary any changes which are necessary to the 
of an exit payment being required. 
assumptions underlying the measure of solvency, 
  scheme changes which might lead to increased 
to allow for observed or anticipated changes. 
opt-outs; and/or, 
The administering authority's policy is that in the 
normal course of events, any deficiency that exists 
If significant liability changes become apparent 
  spending cuts and their implications.  
at the exit of an employer from the Fund, will be 
between valuations, the administering authority will  All of these may result in workforce reductions that 
payable immediately as a single payment. In 
notify all participating employers of the anticipated 
would reduce membership, reduce contributions 
extreme cases, the administering authority may be 
impact on costs that will emerge at the next 
and prematurely increase retirements in ways that 
prepared to agree payment over a period of years. 
valuation, and consider whether to require the 
may not have been taken into account in previous 
However, this period is very unlikely to exceed five 
review of bonds that are in place for Admission 
forecasts. 
years and any decision will be at the administering 
Bodies. 
authority's discretion. 
The administering authority’s policy is to require 
Regulatory and compliance 
regular communication between itself and 
6. Identification of risks and counter measures 
These risks relate to changes to general and LGPS  employers and to ensure reviews of maturity at 
The administering authority’s overall policy on risk 
regulations, national pension requirements or HM 
overall Fund and employer level where material 
is to identify all risks to the Fund and to consider 
Revenue and Customs rules. The administering 
issues are identified. 
the position both in aggregate and at an individual 
authority will keep abreast of proposed changes to 
risk level. The administering authority will monitor 
the LGPS and, where possible, express its opinion 
Governance 
the risks to the Fund, and will take appropriate 
during consultation periods after careful 
This covers the risk of unexpected structural 
action to limit the impact of these, both before and 
consideration. The administering authority’s policy 
changes in the Fund membership (for example the 
after they emerge, wherever possible. The 
will be to ask the Fund Actuary to assess the 
closure of an employer to new entrants or the large 
administering authority will ensure that funding 
impact on costs of any changes and, where these 
scale withdrawal or retirement of groups of staff), 
risks are included within the overarching risk 
are likely to be significant, the administering 
and the related risk of the administering authority 
management framework and strategy, linking to 
authority will notify employers of this likely impact 
not being made aware of such changes in a timely 
their risk register and risk management policy as 
and the timing of any change. 
manner. 
appropriate and including a defined role for the 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 32 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
The administering authority’s policy is to require 
Employers with a small and declining number 
  insufficient funds to meet liabilities as they fall 
regular communication between itself and 
of contributing members 
due; 
employers, and to ensure regular reviews of such 
A recent legal judgement indicates that under the 
  inadequate, inappropriate or incomplete 
items as bond arrangements, financial standing of 
current LGPS regulations, employers with no 
investment and actuarial advice is taken and 
non-tax raising employers and funding levels. 
contributing members cannot be charged 
acted upon; and, 
contributions under Regulation 62 of the 2013 
Particular examples are set out below: 
Regulations. This ruling, however, does not affect 
  counterparty failure. 
Early retirement strain payments 
the ability to collect contributions following an exit 
The specific risks associated with assets and asset 
No allowance is made in the triennial valuation and  valuation under Regulation 64 of the 2013 
classes are: 
consequent employer rates for the additional value  Regulations. The regulations may alter in the 
of the benefits when a member is made redundant 
future, but there is a risk of a body ceasing to pay 
  equities – industry, country, size and stock 
or leaves on the grounds of efficiency. 
contributions with a deficiency in the Fund.  
risks; 
To counter the potential increase in Funding Target  The administering authority will monitor Scheme 
  fixed income – yield curve, credit, duration and 
emerging at the next valuation, a payment is 
Employers with declining membership to ensure 
market risks; 
calculated (using methods and assumptions 
that funding is close to 100% by the time the last 
  alternative assets – liquidity, property and alpha 
agreed with the Fund Actuary) and made by the 
member leaves service, and may alter the funding 
risks; 
Scheme Employer to the Fund to meet this 
strategy accordingly. It will also ensure that an exit 
additional cost at the date the member is made 
valuation is carried out for employers once it is 
  money market – credit and liquidity risks; 
redundant or leaves on the grounds of efficiency.  
clear there will be no contributing members relating    currency risks; and, 
Body ceasing to exist with unpaid deficiency 
to that employer in the future. 
  macroeconomic risks. 
Some employers can cease to exist and/or become  Investment 
insolvent, leaving the employers in the Fund open 
This covers items such as the performance of 
The administering authority reviews each 
to the risk of an unpaid deficiency. Any such 
financial markets and the Fund’s investment 
investment manager’s performance quarterly, and 
deficiency will be met by the relevant Scheme 
managers, asset reallocation in volatile markets, 
at least annually considers the asset allocation of 
Employer with regard to a 1(d) Admission Body 
leading to the risk of investments not performing 
the Fund by carrying out a review with its 
and there is therefore no risk to other employers in 
(income) or increasing in value (growth) as 
Investment Adviser. The administering authority 
the Fund (provided of course that the relevant 
forecast.  
also annually reviews the effect of market 
Scheme Employer is itself of good covenant). Any 
movements on the Fund’s overall funding position. 
Examples of specific risks are: 
unpaid deficiency in relation to other employers 
Employer 
falls on all employers in the Fund, and the 
  assets not delivering the required return (for 
These risks arise from the ever-changing mix of 
administering authority will ensure that risks are 
whatever reason, including manager 
employers, from short-term and ceasing 
reduced by use of bond arrangements or ensuring 
underperformance); 
employers, and the potential for a shortfall in 
there is a Guarantor to back the liabilities of the 
  systemic risk with the possibility of interlinked 
payments and/or orphaned liabilities.  
body. 
and simultaneous financial market volatility; 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 33 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
The administering authority will put in place a 
is less than 65% the administering authority will not 
Funding Strategy Statement which contains 
adopt assumptions which lead to a reduction in the 
sufficient detail on how funding risks are managed 
aggregate employer contribution rate to the Fund. 
in respect of the main categories of employer (e.g. 
Smoothing 
Scheduled and Admission Bodies) and other 
The administering authority recognises that 
pension fund stakeholders.  
utilisation of a smoothing adjustment in the 
The administering authority maintains a knowledge  solvency measurement introduces an element of 
base on its employers, their basis of participation 
risk, in that the smoothing adjustment may not 
and their legal status (e.g., charities, companies 
provide a true measure of the underlying position. If 
limited by guarantee, group/subsidiary 
such an adjustment is used, the administering 
arrangements) and uses this information to inform 
authority’s policy is to review the impact of any 
the choice of funding strategy for each employer. 
adjustment made at each valuation to ensure that it 
does not alter the disclosed solvency level by more 
Choice of Solvency and Funding Targets 
than 5%. 
The administering authority recognises that future 
experience and investment income cannot be 
Recovery Period 
predicted with certainty. Instead, there is a range of  The administering authority recognises that 
possible outcomes, and different assumed 
permitting surpluses or deficiencies to be 
outcomes will lie within that range. 
eliminated over a Recovery Period, rather than 
immediately, introduces a risk that action to restore 
The more optimistic the assumptions made in 
solvency is insufficient between successive 
determining the Solvency and Funding Targets, the  measurements. The administering authority’s policy 
more that outcome will sit towards the 'favourable' 
with regard to Recovery Periods is set out in 
end of the range of possible outcomes, the lower 
section 4 of this Statement.  
will be the probability of experience actually 
matching or being more favourable than the 
 
 
assumed experience, and the lower will be the 
Solvency and Funding Targets calculated by 
reference to those assumptions. 
The administering authority will not adopt 
assumptions for bodies regarded by the 
administering authority as being of sound covenant 
which, in its judgement, and on the basis of 
actuarial advice received, are such that it is less 
than 55% likely that the strategy will deliver funding 
success. Where the probability of funding success 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 34 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Communication Strategy Statement 
The Local Government Pension Scheme 
In carrying out their roles and responsibilities in 
This is the Statement of Policy concerning 
Regulations 2013 require all LGPS funds in 
relation to the communication of the LGPS, NCC 
Communication of the Northumberland County 
England and Wales to publish a statement of policy  and employers will, as a minimum, comply with 
Council LGPS Pension Fund ("the Fund") and has  concerning communication with members and 
overriding legislation, including: 
been developed following consultation with South 
Scheme employers. This Statement sets out with 
  Local Government Pension Scheme 
Tyneside Council (the shared administration 
whom NCC and STC will communicate, how this 
Regulations; 
service provider), employers in the Fund, Scheme 
will be done and how the effectiveness of that 
  Pensions Acts 2004 and 2011 and associated 
member representatives and other interested 
communication will be monitored.  
stakeholders. 
disclosure legislation; 
Purpose and objectives 

Northumberland County Council ("NCC") is the 
The aim of the Communication Strategy is to 
 
Public Service Pensions Act 2013 and 
administering authority responsible for the local 
ensure that Scheme members understand the 
associated record keeping legislation; 
administration of the Fund, which is part of the 
benefits of the Scheme, and all stakeholders are 
  Freedom of Information Act 2000; 
Local Government Pension Scheme (“the LGPS”) 
kept informed of relevant developments within the 
and (“
  Equality Act 2010; and, 
the Scheme”). The Fund comprises over 40 
Fund. NCC also believes that effective 
employers with active members, and around 
communications will help to maintain the efficient 
  Data Protection Act 2003 and the General 
27,000 Scheme members (including active 
running of the Fund.  
Data Protection Regulation 2016/679. 
members, deferred and pensioner members).  
In communication with stakeholders NCC will:  
Regulation 61 of the Local Government Pension 
South Tyneside Council (“STC”) provides LGPS 
  provide user friendly, relevant and informative  Scheme Regulations 2013 sets out the 
administration services for:  
communications in a clear, concise manner 
requirements of the communications policy for 

LGPS funds as follows:  
 
Tyne and Wear Pension Fund; and, 
with well-presented information; 


“Statements of policy concerning 
 
Northumberland County Council Pension 
 
provide communications that are valued by 
communications with members and Scheme 
Fund.  
stakeholders; 
employers” 
Most communications with the Fund’s 
  provide access to the appropriate means of 
61  (1) An administering authority must prepare, 
members and Scheme employers are provided 
communication for stakeholders with 
maintain and publish a written statement 
by STC as part of the shared administration 
alternative needs; and, 
setting out its policy concerning 
service, but NCC will continue to provide 
  look for efficiencies in delivering 
communications with — 
communications that relate to collection of 
communications. 
contributions, and actuarial, investment and 
(a) members; 
governance matters.  
Regulatory basis 
The LGPS is a statutory scheme, established by an 
(b) representatives of members; 
NCC retains overall responsibility for 
Act of Parliament. The LGPS Regulations 2013 
(c) prospective members; and, 
communications issued to members of the Fund 
provide the conditions and regulatory guidance 
and Scheme employers by STC.  
(d) Scheme employers. 
surrounding the production and implementation of 
communications strategies. 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 35 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
       (2) In particular the statement must set out its 
How NCC communicates 
communication. Al  of the Fund’s generic Scheme 
policy on — 
Ensuring that key stakeholders are well informed 
member communication material is produced in 
about the LGPS is of paramount importance, and 
English but may be requested in alternative 
(a) the provision of information and publicity  NCC recognises that communicating in a clear, 
languages. The principles of Plain English have 
about the Scheme to members, 
informative style is vital in achieving this aim so 
been adopted in all communications.  
representatives of members and Scheme 
that employers and members can understand the 
employers; 
Online services 
value of the Scheme as part of the employment 
STC continues to develop and enhance the secure 
(b) the format, frequency and method of 
package.  
online web services for employers available via 
distributing such information or publicity; 
Who NCC communicates with 
the www.twpf.info  (shared administration) website. 
and, 
NCC recognises that there are several distinct 
STC is currently developing web services for 
(c) the promotion of the Scheme to 
stakeholder groups, such as: 
members and during 2018 expects to offer: 
prospective members and their employers. 
  Scheme members (active, deferred, pensioner    membership details and payslips to view; 
       (3) The statement must be revised and 
and dependant members) and prospective 
published by the administering authority 
Scheme members; 
  delivery of annual benefit statements;  
following a material change in their policy 

  pension increase updates; 
on any of the matters referred to in 
 
Scheme employers and prospective Scheme 
paragraph (2). 
employers; 
  amendment of personal details; and, 

Delivery of communications 
 
Pension Fund Panel and LGPS Local Pension    calculation of “what if” scenarios. 
NCC has delegated responsibility for the 
Board members; 
 
management of the Pension Fund to the Pension 
  Fund staff; 
Fund Panel, taking into consideration advice from 
 

the LGPS Local Pension Board. The Pension Fund 
 
STC staff; and, 
 
Panel will monitor the implementation of this 
  other interested organisations including 
Strategy on a regular basis as outlined later in this 
 
Government departments, the LGPS Scheme 
Statement.  
Advisory Board and advisers to the Fund. 
 
Operationally, the delivery of the majority of 
The main means of communication with these key 
 
member communications for the Fund is 
stakeholders are outlined in Annex A.  
 
undertaken by STC as part of the shared 
Diversity of communication  
administration service. However, NCC undertakes 
 
The Fund’s information is available in alternative 
communications with employers that relate to 
formats, for example, Braille, large print, British 
 
collection of contributions, and actuarial, 
Sign Language, on request. NCC and STC aim to 
investment and governance matters.  
 
use the most appropriate communication medium 
 
for the audience receiving that information. This 
 
 
may involve using more than one method of 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 36 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Measuring whether the communication objectives are met 
 
NCC monitors success against its communication objectives in the following 
Key risks are: 
ways: 
  lack or reduction of skilled resources due to difficulty retaining and 
Communication objectives 
Measurement 
recruiting staff members and/or absence due to sickness; 
Provide user friendly, relevant and 
Satisfaction surveys of employers and a sample of Scheme 
informative communications in a 
members achieving 90% of scores in positive responses in 
  significant increase in workloads causing strain on day to day service 
clear, concise manner with well-
these areas 
delivery and therefore less focus on communications; 
presented information  
 
Provision of an (at least) annual mailing to all active and 
  issues in production of annual benefit statements, e.g. incorrect 
pensioner members detailing Scheme changes and other 
addresses held; 
relevant developments 
 
Active members having the opportunity to attend a meeting 
  inability to deliver a service to members due to system downtime or 
when significant Scheme changes occur 
failure; 
Provide communications that are 
Satisfaction surveys of employers and a sample of Scheme 

valued by stakeholders 
members achieving 90% of scores in positive responses in 
 
issuing incorrect or inaccurate communications; and,  
these areas 
  lack of clear communication to employers or Scheme members. 
Provide access to the appropriate 
Satisfaction surveys of employers and a sample of Scheme 
means of communication for 
members achieving 90% of scores in positive responses in 
Costs 
stakeholders with alternative needs   these areas 
All costs relating to the operation and implementation of this Strategy will be 
Look for efficiencies in delivering 
Evidence of utilising communications produced nationally 
met by the Fund.  
communications 
or in partnership with other administering authorities 
 
Approval, review and consultation 
 
An overview of NCC's and STC's performance against these objectives will be  This Communication Strategy Statement was approved under a delegation 
reported within the Fund's Annual Report and Accounts and reported to the 
given by the Pension Fund Panel on 23 February 2018. It is effective from 
Pension Fund Panel and LGPS Local Pension Board.  
April 2018. 
 
Where performance is substantially below standard, NCC will formulate an 
It will be formally reviewed and updated at least every three years, or sooner if 
improvement plan. This will be reported to the Pension Fund Panel and LGPS  the administration management arrangements or other matters included 
Local Pension Board together with an ongoing update on progress against the  within it merit reconsideration, including any changes to the LGPS or other 
improvement plan.  
relevant Regulations or guidance.  
 
Key risks  
In preparing this Strategy, NCC has consulted with STC, the employers in the 
The key risks to the delivery of this Strategy are outlined below. The Principal 
Fund, the Scheme member and employer representatives on the LGPS Local 
Accountant (Pensions) and other officers will work with the Pension Fund 
Pension Board, and other persons considered appropriate.  
Panel and LGPS Local Pension Board in monitoring and responding to these 
 
and other key risks. Where the risk must be managed by South Tyneside 
 
Council, NCC will monitor it through regular shared administration service 
reports and meetings.  
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 37 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Annex A 
Communication with pensioner members 
Communication with deferred pensioner 
Communication with all Scheme members, i.e. 
STC sends an annual mailing to pensioner 
members 
pensioner members, deferred pensioner 
members in April to show, among other things, the 
STC sends annual benefit statements to deferred 
members and active members 
pension increase applied in the year. A sample of 
pensioner members, which keeps Scheme 
the annual mailing is also available via 
members informed of their future pension benefit 
STC publishes a range of Scheme information for 
www.twpf.info. 
entitlement. STC surveys members to obtain their 
employees eligible to join the Local Government 
views on the service and information provided. 
Pension Scheme. All information is available to 
At the time of retirement, specific information is 
These are typically sent with the annual benefit 
view and download from www.twpf.info but can 
made available to each individual pensioner which 
statement. 
also be provided in paper format on request. 
includes: 
STC provides a members’ telephone helpline, 

At the time of leaving employment, specific 
 
a statement summarising the calculation of 
which is a “one stop shop” for all pension enquiries, 
information is made available to each individual 
his/her pension and lump sum;  
deferred beneficiary which includes: 
and available Monday to Friday (8:30 to 5:00 (4:30 
  a letter explaining the arrangements for paying 
on Friday)) on 0191 424 4141.  
  a statement summarising the calculation of 
his/her pension; 
his/her pension and lump sum entitlement and 
Members are also welcome to visit the team to 
  a fact sheet directing to leaflet on line 
information regarding when the benefits are 
discuss queries, at STC’s office, The Pensions 
explaining his/her appeal rights; and, 
due for payment together with any early 
Office, Town Hall and Civic Offices, Westoe Road, 
release provisions; 
South Shields, Tyne and Wear, NE33 2RL. 
  a fact sheet summarising the provisions of the 
Pension Increase legislation. 

Presentations can be provided for employers. 
 
a leaflet explaining his/her appeal rights; and, 
Presentations and promotional material can be 
A sample of pensioner members is surveyed 
  a fact sheet setting out his/her options with 
provided for active Scheme members at the 
annually to ask their views on the quality and range 
regard to LGPS rights, e.g. explaining how to 
request of an employer and can be tailored to a 
of services provided by the STC Pensions Office.  
transfer LGPS rights to a new employer’s 
specific request. 
A combined payslip and P60 is issued in April each 
pension scheme.
year to each pensioner member, and a payslip is 
issued when there is a change in an individual's 
pension of £10 or more in a month. Regular 
payslips are provided on request.  
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 38 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Communication with active members 
Communication with representatives of 
Communication with prospective members 
On joining the LGPS, each member is provided 
members  
Prospective members can obtain an information 
with a welcome pack by STC that includes 
Two trade union representatives and one 
booklet about joining the Scheme from STC. It has 
information about Scheme benefits, and a form 
employee/pensioner representative have observer 
been designed to answer the frequently asked 
which enables him/her to request further 
status seats on the Pension Fund Panel. The seats  questions about joining the Scheme. This is made 
information regarding the transfer of earlier pension  on the Panel entitle those representatives to all of 
available to all employers for them to include in 
rights into the LGPS, and to make a death benefit 
the reports, policy documents, presentations and 
their recruitment and appointment packs. The 
nomination. Subsequently, STC provides the 
some of the training made available to the voting 
booklet may also be downloaded from the shared 
Scheme member with a notice confirming his/her 
members of the Panel. 
administration website at www.twpf.info. 
admission to the Scheme and detailing his/her 
 
Two Scheme member representatives also have 
STC has a prospective member area on the shared 
rights to count previous service, if appropriate.  
seats on the LGPS Local Pension Board (one of 
administration website that can be found at 
STC sends annual benefit statements to active 
whom is also an observer on the Pension Fund 
http://www.twpf.info/article/13021/Joining-the-
members, and an annual newsletter to update 
Panel). The Board's role is to assist the 
Scheme which has further information on how to 
members on any relevant changes. The newsletter  administering authority (NCC) as Scheme Manager  join the Scheme.  
is also available via the website. STC surveys 
to secure compliance with the LGPS Regulations 
At an employer’s request, STC wil  work with that 
members to obtain their views on the service and 
and any other legislation relating to the governance  employer to encourage membership of the Fund 
information provided. These surveys are typically 
and administration of the Scheme, and 
and to identify initiatives that could be undertaken 
sent with the annual benefit statement.  
requirements imposed in relation to the LGPS by 
to increase active membership for that employer.  
At an employer’s request, STC will provide 
the Pensions Regulator; and to ensure the effective  Automatic enrolment has and will continue to play 
additional information for active members, to 
and efficient governance and administration of the 
a part in promoting the Scheme to prospective 
explain Scheme benefits and offer an opportunity 
LGPS. 
members. Most employers who are required to 
to deal with members’ questions.  
provide access to eligible employees will have met 
NCC facilitates regular presentations provided by 
their staging date by now. Providing information to 
Prudential (the Fund's AVC provider) for active 
prospective members about the Scheme is part of 
Scheme members to make them aware of their 
the employers’ statutory obligation in respect of 
AVC options. 
automatic enrolment.
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 39 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Communication with Scheme employers 
STC provides a detailed and prescriptive Scheme 
 
Following the amalgamation of the district councils 
Guide with relevant updates, which sets out the 
 
in Northumberland with Northumberland County 
responsibilities, processes, procedures, forms for 
Council on 1 April 2009, one non-voting seat on the  completion and other requirements of the 
 
NCC Pension Fund Panel was allocated to an 
employers. This Guide is available via the secure 
 
employer representative and one to an 
area of www.twpf.info. 
employee/pensioner representative. The purpose 
 
NCC and STC issue employer alerts by bulk email 
of the employer representative seat is to give 
 
when it is necessary to give details of Scheme 
representation on the Panel to all of the other 
changes. 
 
employers (i.e. other than Northumberland County 
Council) participating in the Fund.  
Employers are emailed the Fund’s Annual Report 
 
and Accounts each year by NCC, which includes 
Two employer representatives also have seats on 
 
key policy statements for the Fund. 
the LGPS Local Pension Board (one of whom is 
 
also an observer on the Pension Fund Panel). The 
Employers were consulted on the initial Investment 
Board's role is:  
Strategy Statement (ISS) for the Northumberland 
 
County Council Pension Fund, and are consulted 
  to assist the administering authority (NCC) as 
 
on all changes to the ISS.  
Scheme Manager to secure compliance with 
 
the LGPS Regulations and any other 
Employers were consulted on the initial Funding 
 
legislation relating to the governance and 
Strategy Statement (FSS) for the Northumberland 
administration of the Scheme, and 
County Council Pension Fund, and are consulted 
 
requirements imposed in relation to the LGPS 
on all changes to the FSS.  
 
by the Pensions Regulator; and,  
Employers are consulted on other ad hoc policy 
 
  to ensure the effective and efficient 
statements, such as the Fund’s Governance Policy, 
governance and administration of the LGPS. 
as the need arises. 
 
STC holds an annual employers’ meeting to assist  Each employer is assigned a client manager at 
 
employers in fulfilling their legal obligations to 
STC who is a first point of contact for any queries 
 
provide year end information about their 
on LGPS pensions administration matters that 
 
membership, and to explain any Scheme changes.  arise. 
 
NCC holds an annual employers’ meeting at which  Participating employers are asked to complete a 
relevant topics such as the move to the shared 
questionnaire giving their views on the quality and 
 
administration service, the Fund’s investment 
range of services periodically by STC. 
 
strategy and the actuarial position are discussed. 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 40 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Governance Policy and Compliance 
Delegation of administering authority functions  The Pension Fund Panel has the power to 
Statement
discharge all functions and responsibilities relating 
 
The day-to-day administration of the LGPS 
to the Council’s role as administering authority for 
Part 1: Governance arrangements 
The day to day administration is carried out by 
the Northumberland County Council Pension Fund 
Northumberland County Council (“NCC”) is the 
officers reporting to the Section 151 Officer of 
as set out in The Local Government Pension 
administering authority for the Local Government 
NCC. 
Scheme Regulations 2013 (as amended), the Local 
Pension Scheme (“LGPS”) fund known as 
Government Pension Scheme (Management and 
Northumberland County Council Pension Fund 
Part 4 of the NCC Constitution (Delegations to 
Investment of Funds) Regulations 2009 (as 
(“the Fund”). The functions of an administering 
Officers) delegates to the Section 151 Officer and 
amended), and the Local Government Pension 
authority are set out in the LGPS Regulations 2013  the Deputy Section 151 Officer in the Section 151 
Officer’s absence the following service 
Scheme (Transitional Provisions, Savings and 
(as amended). 
Amendment) Regulations 2014 (as amended). 
 
responsibilities: 
Objectives 
“The exercise of corporate Council functions in 
The Panel’s functions include: 
NCC has put governance arrangements in place to  relation to finance services, revenues and benefits,  
administer the LGPS with the objectives of: 
 
Ensuring the proper administration of the Local 
including benefits fraud, the Council’s fraud 
Government Pension Scheme;  
  ensuring robust governance arrangements are  strategy and associated arrangements, debt 

in place to facilitate informed decision making 
recovery, treasury management, insurance and 
 
Ensuring appropriate management of the 
supported by appropriate advice, policies and 
associated corporate risk management, internal 
investments of the Northumberland County 
strategies, which do not unreasonably favour 
audit and liaison with external audit, administration 
Council Pension Fund, including keeping 
under review the Fund’s investment strategy 

one group of stakeholders over another; 
of the Local Government Pension Scheme and 
and management structure; 

procurement.” 
 
ensuring the Pension Fund is managed and its 

services delivered by people who have the 
Decision making 
 
Approving and maintaining administering 
appropriate knowledge and expertise; and, 
The NCC Pension Fund Panel, a committee of 
authority policy statements as required by the 
Local Government Pension Scheme 


NCC, makes the decisions in relation to the 
 
complying with all appropriate legislation and 
administering authority functions.  
Regulations including the Funding Strategy 
statutory guidance, and to act in the spirit of 
Statement, Statement of Investment Principles, 
other relevant guidelines and best practice 
Part 3 of the NCC Constitution (Matters Reserved 
Governance Compliance Statement and 
guidance.  
to Elected Members and Committee Terms of 
Communications Strategy; 
Reference) sets out: 
The identification and management of potential and 
  Making suitable arrangements for the actuarial 
actual conflicts of interest is integral to NCC 
“The Pension Fund Panel is a committee of NCC 
valuations of the Pension Fund taking into 
achieving its governance objectives, therefore the 
with a membership of six elected members which 
account the covenant risk posed by the 
NCC Pension Fund Panel approved a Conflicts of 
reports to the County Council.  
participating employers; and, 
Interest Policy on 22 May 2015, which will be 
Terms of Reference and Powers of the Pension  
formally reviewed and updated at least every three 
 
Appointing and reviewing the appointments of 
Fund Panel 
years. 
investment managers, advisers and 
consultants. 

 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 41 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
The Northumberland County Council Pension 
Member substitutions will not normally be permitted   
the two local trade unions representatives are 
Fund’s Governance Policy and Compliance 
unless the substitute member(s) can demonstrate 
selected, appointed and reappointed by the 
Statement provides further detail of the 
the appropriate knowledge and skills for the role. 
Secretary of the Joint Trade Union Group at 
administering authority’s LGPS governance 
NCC who is mindful of the Pension Fund’s 
The NCC LGPS Pension Board Appointments 
arrangements. 
Panel LGPS consists of: 
Training Policy and the potential benefit from 
continuity of membership. 
NCC LGPS Pension Board provides oversight of 
 

the governance and administration of the LGPS. Its 
 
the Lead Member for Finance; 
Frequency and pattern of Panel meetings 
Terms of Reference are set out in the Constitution.”    the Chairperson of the Pension Fund Panel; 
The Panel shall meet a minimum of five times in a 
Council year, on dates and times determined by 
Membership of the Pension Fund Panel 
  the Monitoring Officer; and,  
the County Council, with four quarterly meetings to 
Panel membership is as follows:  
  the Chief Financial Officer.  
(among other things) monitor the performance of 
  six elected members of NCC; 
the Fund’s investment managers, and a fifth 
Duration of appointments to the Panel 
  four non-voting observer status/co-opted 
meeting to receive presentations from investment 
Elected member appointments: 
members comprising: 
managers. Additional meetings will be held when 
  in accordance with NCC’s Rules of 
considered necessary by the Chair of the Pension 
  one representative of the Fund’s other 
Procedure, NCC councillors will be 
Fund Panel to consider agenda items requiring 
participating employers appointed by the 
appointed annually and may be 
more time, such as the asset allocation strategy 
NCC LGPS Pension Board Appointments 
reappointed for further terms. In 
review. 
Panel (for membership of the Appointments 
considering these appointments, NCC will 
Panel see below); 
Quorum  
be mindful of the Pension Fund’s Training  A meeting of the Pension Fund Panel will only be 
  two scheme member representatives, 
Policy and the potential benefit from 
quorate when at least three voting Panel members 
determined by the local trade unions 
continuity of membership. 
are present. 
chosen by and from amongst the unions 
Chair/Vice Chair  
concerned; and, 
Non-voting observer status appointments:  
Only elected members of NCC may be the Chair 


  one scheme member representative 
 
the two representatives appointed by the 
and Vice Chair of the Pension Fund Panel. 
appointed by the NCC LGPS Pension 
Appointments Panel were appointed in 2015 
Duration of meeting  
Board Appointments Panel. 
and reviewed/appointed every four calendar 
years thereafter. Representatives may be 
Any limit on the duration of a Panel meeting in the 
The three scheme member representatives are 
reappointed for further terms, and the 
Council’s Rules of Procedure will exclude any 
deemed to be representative of all scheme 
Appointments Panel will be mindful of the 
training provided to the Panel as part of the 
members (active members, deferred pensioners, 
Pension Fund’s Training Policy and the 
meeting. When considered necessary by the Chair, 
pensioners and dependents). 
potential benefit from continuity of 
a meeting of the Pension Fund Panel can last up to 
The employer representative is deemed to 
membership; and, 
seven hours, including breaks.  
represent all “non-NCC” participating employers.  
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 42 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Code of Conduct 
  the two Scheme member representatives are 
NCC’s responsibilities as an employer 
Part 1 of the NCC Code of Conduct for Elected 
(i) one of the three non-voting member 
This Governance Policy and Compliance 
Members shall apply in relation to the standards of 
representatives who already sit as observers 
Statement relates only to the governance 
conduct of non-voting observer status members as 
on the Pension Fund Panel, and (ii) a 
arrangements established by NCC in its capacity 
if they were voting co-opted members of the 
pensioner, to be sourced by seeking interest 
as the administering authority for the LGPS. 
Council.  
via the annual Pensioner Newsletter; and, 
NCC also has responsibilities as a Scheme 
employer 
participating in the Fund which are not 
NCC LGPS Local Pension Board 
  there will be a minimum of two meetings per 
covered by this Statement, for example, to have 
To comply with Regulation 106 of the LGPS 
year, with the option for the Chair of the LPB to  employer discretion policies in place. 
(Amendment) (Governance) Regulations 2015, 
call more.  
terms of reference to establish the NCC LGPS 
Approval, review and consultation 
The Fund’s Training Policy and Conflicts of Interest 
Local Pension Board were approved at the full 
This Governance Policy and Compliance 
Policy apply to Pension Fund Panel members, LPB 
Council meeting on 25 February 2015. 
Statement was approved at the NCC Pension Fund 
members and the key officers involved in the 
Panel meeting on 3 November 2017. It will be 
The NCC LGPS Local Pension Board (“the LPB”) is  governance and administration of the LGPS. 
formally reviewed and updated following any 
responsible for assisting NCC as administering 
Other governance arrangements 
material change to the matters covered in the 
authority in securing compliance with legislation 
NCC is committed to inclusion of the Fund’s 
Statement 
and regulations, and to ensure the efficient and 
stakeholders. Therefore, in addition to consulting 
effective governance and administration of the 
 
with the participating employers as required by 
LGPS. The LPB will have an oversight role in the 
LGPS regulations, employers are invited to attend 
 
governance of the Fund.  
employer meetings held (usually) annually to 
 
The key points from the LPB terms of reference 
communicate Scheme changes and the actuarial 
are: 
position of the Fund. Employers also receive a 
 

copy of the Fund’s Annual Report and Accounts 
  there are four members of the LPB, or five if an 
 
each year, which reproduces certain key 
independent chair is deemed necessary; 
 
documents in full, such as the Investment Strategy 
  only the four members of the LPB (i.e. not the  Statement and the Governance Compliance 
 
independent chair, if there is one) have voting 
Statement. 
 
rights; 
The LGPS administration service for NCC will be 

 
  the two employer representatives are (i) a 
undertaken from January 2018 by South Tyneside 
NCC councillor (who does not already sit as a 
Council as part of a shared administration service 
 
voting member of the Pension Fund Panel), 
on behalf of Tyne and Wear Pension Fund and 
 
and (ii) the non-voting employer representative  NCC Pension Fund. The LGPS shared 
who already sits as observer on the Pension 
 
administration service holds regular road shows for 
Fund Panel; 
employees to provide information about the 
.
Scheme. 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 43 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Part 2: Governance Compliance Statement  
Reason for non-
Action Complies with 
Compliance 
Compliance Standard 
Arrangements in Place/Action Taken 
Principle?  Yes/No/Partial 
 (if applicable) 
Structure 
 
The management of the administration of benefits and strategic 
 The terms of reference for the Pension Fund Panel, as set out in the 
Yes 
 
management of fund assets clearly rests with the main committee 
Northumberland County Council Constitution include the term: 
established by the appointing council. 
“ensuring the proper administration of the LGPS and ensuring proper 
management of the investments of the Fund.”   
That representatives of participating LGPS employers, admitted 
The Pension Fund Panel comprises six Northumberland County 
Yes 
 
bodies and scheme members (including pensioner and deferred 
Council councillors. Participating employers are also represented on 
members) are members of either the main or secondary committee 
the Pension Fund Panel by one representative who has observer 
established to underpin the work of the main committee.  
status. Scheme members (i.e. contributors and pensioners) are 
represented by two trade union representatives and one 
employee/pensioner representative, all three of whom have observer 
status on the Pension Fund Panel.  
That where a secondary committee or panel has been established, 
There is no secondary committee or panel. 
Yes 
 
the structure ensures effective communication across both levels. 
That where a secondary committee or panel has been established, at 

There is no secondary committee or panel. 
Yes 
 
least one seat on the main committee is allocated for a member from 
the secondary committee or panel. 
Representation 
 
 
 
That all key stakeholders are afforded the opportunity to be 
 
 
 
represented within the main or secondary committee structure. These 
include :- 
i)  employing authorities (including non-scheme employers, e.g. 

Employing authorities are represented by the six Pension Fund Panel 
Yes 
 
admitted bodies); 
members. The six members are all councillors of Northumberland 
County Council, a unitary council which represents the majority of the 
contributors to the Northumberland County Council Pension Fund. 
Other participating employers are represented by one non-voting 
employer representative. Other employers are also represented by 
the Pension Fund Panel members, some of whom have 
representative links with other participating employers. 
ii)  scheme members (including deferred and pensioner scheme 
Scheme members are represented by two non-voting trade union 
Yes 
 
members);  
observers. Employees and pensioners are also represented by one 
non-voting employee/pensioner representative. 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 44 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Reason for non-
Action Complies with 
Compliance 
Compliance Standard 
Arrangements in Place/Action Taken 
Principle?  Yes/No/Partial 
 (if applicable) 
iii) independent professional observers; and, 
There are no independent professional observers on the Pension 
Partial 
An independent 
Fund Panel, however the Fund’s investment adviser attends all 
professional observer 
meetings where investments are discussed. The Fund actuary, the 
has not been considered 
external auditor and the performance measurement service provider 
necessary in the past. 
attend meetings as required. 
There is a cost 
associated with having 
an independent 
professional observer on 
the Panel and it is not 
clear that any benefits 
would outweigh the cost. 
iv) expert advisors (on an ad-hoc basis). 
The Pension Fund Panel investment adviser attends all meetings. 
Yes 
That where lay members sit on a main or secondary committee, they 
All Panel members and observers are treated equally in terms of 
Yes 
 
are treated equally in terms of access to papers and meetings, 
access to papers, training, and participation in the decision making 
training and are given full opportunity to contribute to the decision 
process. 
making process, with or without voting rights. 
Selection and Role of Lay Members 
 
 
 
That committee or panel members are made fully aware of the status, 
New Panel members are offered induction training and copies of key 
Yes 
 
role and function they are required to perform on either a main or 
documents, such as the Statement of Investment Principles. They are 
secondary committee.  
required to agree to the Northumberland County Council Code of 
Conduct for Elected Members as applied to voting co-opted members 
of the Council. 
That at the start of any meeting, committee members are invited to 
Declaration of interests is a standard procedure at the start of all 
Yes 
 
declare any financial or pecuniary interest related to specific matters 
Pension Fund Panel meetings. Declarations are noted in the minutes. 
on the agenda. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 45 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Reason for non-
Action Complies with 
Compliance 
Compliance Standard 
Arrangements in Place/Action Taken 
Principle?  Yes/No/Partial 
 (if applicable) 
Voting 
The policy of individual administering authorities on voting rights is 
The six Pension Fund Panel members have voting rights; the two 
Yes 
clear and transparent, including the justification for not extending 
trade union representatives, the one employer representative and the 
voting rights to each body or group represented on main LGPS 
one employee/pensioner representative have observer status only, 
committees. 
though they participate in the decision making. Voting rights have not 
been extended to the trade union and employee/pensioner 
representative observers on the Panel because they represent 
Scheme members whose pension rights are guaranteed in law and 
are not dependent on Fund performance and therefore bear none of 
the investment risk. Voting rights have not been extended to the 
employer representative who has observer status on the Panel 
because doing so would merely duplicate the representation provided 
by the Panel members themselves. Also section 102(3) of the Local 
Government Act 1972 effectively precludes conferring voting rights on 
Panel members who are not elected members of Northumberland 
County Council. 
Training/Facility Time/Expenses  
 
 
 
That in relation to the way in which statutory and related decisions are  All new members of the Pension Fund Panel are offered induction 
Yes 
 
taken by the administering authority, there is a clear policy on training,  training by an officer. The Fund’s Training Policy applies to all 
facility time and reimbursement of expenses in respect of members 
Pension Fund Panel members. Facilities time is provided by the 
involved in the decision-making process. 
member’s employer. Expenses are reimbursed in accordance with 
Northumberland County Council’s expenses scheme. 
That where such a policy exists, it applies equally to all members of 
The policy applies equally to all members of the Pension Fund Panel. 
Yes 
 
committees, sub-committees, advisory panels or any other form of 
There is no secondary committee or panel. 
secondary forum. 
Meetings (frequency/quorum) 
 
 
 
That an administering authority’s main committee or committees meet  The Pension Fund Panel meets at least quarterly. 
Yes 
 
at least quarterly. 
That an administering authority’s secondary committee or panel meet 

There is no secondary committee or panel. 
Yes 
 
at least twice a year and is synchronised with the dates when the 
main committee sits. 
That administering authorities who do not include lay members in their  
Trade union observers and the employee/pensioner representative on 
Yes 
 
formal governance arrangements, provide a forum outside of those 
the Pension Fund Panel represent lay members. 
arrangements by which the interests of key stakeholders can be 
represented. 
 
 
 

 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 46 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Reason for non-
Action Complies with 
Compliance 
Compliance Standard 
Arrangements in Place/Action Taken 
Principle?  Yes/No/Partial 
 (if applicable) 
Access 
 
 
That subject to any rules in the councils constitution, all members of 
All Panel members and observers are treated equally in terms of 
Yes 
 
main and secondary committees or panels have equal access to 
access to papers and advice. 
committee papers, documents and advice that falls to be considered 
at meetings of the main committee.  
Scope 
 
 
 
That administering authorities have taken steps to bring wider scheme  The terms of reference for the Pension Fund Panel, includes all 
Yes 
 
issues within the scope of their governance arrangements. 
administering authority responsibilities, and therefore the Panel 
considers wider scheme issues and not just investments. The one 
exception to this principle is that the Northumberland County Council 
Constitution provides that, prior to January 2018 its Staff Committee 
should, where necessary, exercise administering authority discretion 
over the payment of death grants. From 29 January 2018, this 
discretion was delegated to the Head of Pensions at Tyne and Wear 
Pension Fund.  
Publicity 
 
 
 
That administering authorities have published details of their 
Each revision of the Governance Compliance Statement will be 
Yes 
 
governance arrangements in such a way that stakeholders with an 
consulted upon. The Governance Policy and Compliance Statement is 
interest in the way in which the scheme is governed, can express an 
published on the Northumberland County Council website. The 
interest in wanting to be part of those arrangements. 
Governance Compliance Statement is reproduced in full within the 
Northumberland County Council Pension Fund Annual Report and 
Accounts, a copy of which is distributed to all participating employers 
with active Scheme members. 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 47 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Pension Fund Panel Training 
The Pension Fund Panel adopted a Training Policy  2017 having previously served on the Panel, this 
The Pension Fund Panel recognises the 
in 2015-16. 
membership change has been very well managed, 
importance of ensuring that the members charged 
and the Panel has continued to implement 
Assessment of the Effectiveness of 
with the financial management and decision-
decisions through the year. All members have 
the Pension Fund Panel Decisions 
making with regard to the pension scheme are fully 
shown commitment to training, and continuity has 
equipped with the knowledge and skills to 
made in 2017-18 
been achieved in all other aspects of the operation 
discharge the duties and responsibilities allocated 
Overall assessment 
of the Panel, such as the advisers to the Fund. 
to them. 
In response to the Government’s requirement for 
The Panel would particularly draw attention to the 
LGPS asset pooling, the Pension Fund Panel (“the 
Most members of the Panel have attended at least 
following achievements in the year: 
Panel”) has continued to take an active part in the 
part of the series of three training days organised 
  it has actively participated in the development 
development and establishment of the pool 
by the Local Government Association (Local 
of BCPP Ltd and worked collaboratively in other 
operator, Border to Coast Pensions Partnership 
Government Pensions Committee), which are 
ways with pooling partners;  
(BCPP Ltd). The Chair and Vice Chair of the Panel 
specifically targeted at elected members with 
have been fully engaged during this process, 

responsibility for the investment of local authority 
  it has overseen the implementation of the 
attending all BCPP Joint Committee meetings to 
pension funds. All new and existing Panel 
shared pensions administration service with 
provide a voice for Northumberland County Council 
members are actively encouraged to attend. 
South Tyneside Council; 
Pension Fund (“the Fund”). The Panel has been 

All new members of the Panel receive/are offered 
  it has continued to work collaboratively with 
mindful of both the opportunity for the Fund 
NCC’s LGPS Local Pension Board; 
an induction seminar given by an officer.  
 
afforded by improved collaborative working with 

Members are offered the opportunity to attend 
other LGPS administering authorities in the period 
  it has approved NCC Pension Fund’s revised 
relevant courses and conferences as they arise, 
prior to BCPP Ltd’s “go live” to obtain better 
Investment Strategy, Administration Strategy, 
particularly those organised by the LGA and PLSA.  investment management fee rates, and the threat 
Communications Policy, and Governance 
Members are invited to attend meetings for 
faced by the Fund of incurring (and sharing others’) 
Policy and Compliance Statements, and first 
employers which may include a presentation by the  transition costs in the near future when moving 
Administering Authority Discretions Policy;  
Fund’s actuary depending on the stage of the 
investments to BCPP Ltd.  
  it has given approval to enable the Fund to opt 
triennial actuarial valuation cycle. 
The Panel has overseen the implementation of a 
up to professional client status with relevant 
Members receive briefings from fund managers 
shared administration service with South Tyneside 
financial institutions prior to implementation of 
each quarter on the managers’ processes and 
Council, adopting revised policy statements for the 
MiFID II;   
topics of interest such as risk and control.  
Fund to facilitate the delivery of a cost effective and    it has supported the introduction of a formal 
efficient service. 
Members receive training and advice, both verbal 
Training Needs Analysis for all Panel and 
and written, from the Pension Fund Panel adviser 
The Panel faced a major challenge as a result of 
Board members; 
and officers at Panel meetings and as part of the 
membership changes following the May 2017 
  it has reviewed quarterly fund manager 
Pension Fund Panel papers distributed in advance 
Northumberland County Council elections, when 
performance and the impact of currency 
of the meetings. 
four out of the six voting Panel members were 
hedging; and, 
replaced. With two of the four new members from 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 48 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
  it has considered GDPR and the potential 
fund investment and the Local Government 
in attendance at all meetings and have been 
implications for the Fund. 
Pension Scheme.  
allowed the opportunity to provide advice during 
meetings to ensure that decisions made comply 
Governance arrangements in 2017-18 
The Panel has organised additional meetings 
with the regulations and best practice. 
Administrative arrangements  
where necessary to further consider an issue when 
The Panel met seven times in the 2017-18 Council  focus on a single issue is required, for example, 
Panel members have ensured that the views of the 
year: 
pooling or shared services.  
observer status participants have been fully 

considered. 
  four meetings for the normal quarterly business  The Panel has delegated authority to the Director 
including the review of investments and 
of Corporate Resources, in consultation with the 
The Chair has conducted the meetings to ensure 
monitoring the appointed fund managers, plus 
Chair and Vice Chair, where necessary, to ensure 
that all members have been encouraged to express 
one further meeting which has been added to 
that matters could be progressed on a timely basis 
their views. All Panel members have contributed to 
the standard quarterly timetable;  
without the need to revert to the committee. 
effective and efficient meetings. NCC’s LGPS Local 
Pension Board members have been invited to 
  one further extraordinary meeting to discuss 
The minutes of meetings and reports presented to 
attend all formal meetings of the Panel, as well as 
and consider NCC’s policies with a view to 
the Panel were of adequate detail for members to 
all training and working group meetings of the 
aligning with South Tyneside Council’s policies  ensure that officers had acted on and implemented  Panel to observe the decision making process. 
before implementation of the shared pensions 
the decisions taken. 
administration service from January 2018; and, 
The Panel has considered and approved a 
The papers for the meetings were circulated well in  programme of future meetings for the investment 
  one further extraordinary meeting to appoint 
advance to allow adequate time for Panel members  managers who will be requested to attend 
NCC Pension Fund’s representative on the 
to read and consider the issues. The papers were 
meetings, and added an additional regular annual 
BCPP Joint Committee.  
prepared to an adequate standard and included a 
meeting to the programme. The programme takes 
short summary of each agenda item to aid the 
The number of meetings held has been appropriate 
a risk based approach to allocating time for the 
reader in understanding the key points. Urgent 
to allow sufficient time to consider all agenda items 
Panel to interview and question the managers, and 
items, to be tabled at meetings, have been kept to 
and ensure sufficient training and experience have 
allows for flexibility so managers can be requested 
a minimum although at certain times this has been 
been gained by the members before making the 
to attend more frequently should the Panel deem it 
unavoidable due to ever changing circumstances 
decisions required.  
appropriate. The programme of meetings allows 
especially regarding pooling.  
sufficient time for the Panel to understand the fund 
The length of the meetings (i.e. usually a full day) 
The papers have been presented at the meetings 
managers’ philosophy and processes and time for 
has been appropriate to enable members to 
by officers and advisers with sufficient technical 
effective challenge. The Chair of the Panel has 
consider complex subject matter, and time has 
knowledge, experience and skill to assist members  been pro-active in determining the frequency of the 
been allowed in the meetings for effective 
in understanding the key areas.  
fund managers’ attendances at the meetings. 
challenge of the external fund managers and other 
advisers.  
The meetings have been conducted in a format 
The Panel monitors the cost of transitions of assets 
which has allowed for decisions to be reached 
from one fund manager to another. 
The Panel has allocated sufficient time at each 
promptly but after appropriate consideration. 
meeting to consider each decision fully and to 
Suitably qualified officers and advisers have been 
understand the inherent risks involved in pension 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 49 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Meetings have been conducted following the 
functions. Internal and external audit provide 
example, for interviewing current external 
protocols as set out in the Northumberland County 
independent checks on the work of the officers and  managers, where the Panel was supported by 
Council Constitution.  
the Pension Team.  
Mercer’s advice and research information 
 
throughout the process. Panel members have 
Access to advice 
Performance measurement adviser 
devoted time to attend relevant and tailored training 
The Panel recognises the importance of 
The Panel has the opportunity to question and 
events, and supported the introduction of a formal 
understanding its responsibilities to the employers 
engage with the independent performance 
Training Needs Analysis to be completed annually 
participating in the Fund and, in particular, the need  measurement adviser, Portfolio Evaluation, to 
by all Panel and Board members. 
to understand and manage investment (asset 
discuss the performance of the external investment   
allocation) risk. The Panel has had access to 
managers. This provides an independent check on  Communication with stakeholders 
appropriate advice and has obtained advice in the 
the investment managers, the information provided  The Panel has promoted effective communication 
year from suitably qualified specialists including: 
in the Panel papers, and, to some extent, the 
with the stakeholders of the Scheme and Fund, 

such as road-shows and newsletters for the 
  investment advice from Mercer; 
advice provided by the investment adviser 
(Mercer). 
contributors (employees). Panel members have 
  actuarial advice from Aon Hewitt; and, 
 
attended the annual employers’ meeting which has 
Continuity 
  legal advice on contracts entered into from 
provided them with valuable feedback. 
Pension Fund investment is long term in nature 
 
Squire Patton Boggs, Eversheds as well as the  and expertise takes time to build up. Continuity is 
legal specialists at South Tyneside Council.  
 
vitally important for effective decision making, with 
 
The Panel has taken advice from Mercer on all 
some decisions, such as the decisions about asset   
investment decisions made and obtained Mercer’s  allocation, being made over the course of several 
 
research information and ratings each quarter for 
meetings. During 2017-18, the Panel has had 
 
all of the Fund’s external investment managers. 
continuity in the three most important areas for its 
 
effectiveness as a decision-making body, namely: 
Senior officers of the Council, such as the Director 
 
of Corporate Resources have attended Panel 
  its own membership including observers (with 
 
meetings when necessary. 
two members from pre-2013, including the 
 
former Chairman, returning to the Panel as 
 
The Panel has an assessment process to formally 
members following the May 2017 elections) ; 
 
measure the performance of the investment 
 
adviser on an annual basis.  
  its investment adviser; and, 
 
Audit 
  the officers who support the work of the Panel.   
The Panel has the opportunity to question and 
Training 
 
engage with the external auditor to discuss the 
The Panel recognises that pension fund investment   
accounting and administration arrangements for 
is a technical area and the importance of spending 
 
the Pension Fund and the Scheme. NCC’s internal  time on training. The Panel has received adequate 
audit programme covers Pension Fund accounting 
training for the decisions taken in the year, for 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 50 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Annual Report of Northumberland County Council’s LGPS Local Pension 
1.3  
The 
Pension Board for 2017-18
Board operates under Terms of Reference 
 
which were agreed by Northumberland 

Constitution, Representation and Attendance 
County Council on 25 February 2015.  
1.1 The Northumberland County Council LGPS Local Pension Board (“the Board”) was constituted 
http://committeedocs.northumberland.gov.u
under the Public Service Pensions Act 2013. It consists of two representatives of the Scheme 
k/MeetingDocs/8857_M1029.pdf  
employers, and two representatives of the Scheme members. In addition it has a non-voting 
independent Chair. The Board met on four occasions during the year, and now meets shortly after 
1.4  The Board is not a Committee of the 
each quarterly meeting of the Northumberland County Council (NCC) Pension Fund Panel (“the 
Council, but is established under the Public 
Panel” 
Service Pensions Act 2013. It is supported 
 
by a Board Secretary. 
In 2017-18, all meetings of the Board were quorate. Membership and attendance at the Board          
meetings held in the year was as follows: 
1.5  Under the current Terms of Reference, 
Board meetings are not open to the public, 
24 April 
17 July 
6 October 
11 December 
 
although agendas and minutes can be 
  
2017 
2017 
2017 
2017 
found at the following web link: 
Gerard Moore - Independent Chair (Non-




http://committee.northumberland.gov.uk/Co
voting) 
mmittee.aspx?BodyID=173 
Councillor Bernard Pidcock - Employer 




 
Representative, Northumberland County 
Council 
 
Mrs Helene Adams - Employer 




 
Representative, Northumberland National 
 
Park Authority 
 
Ms Sue Dick - Scheme Member 




Representative, pensioner member 
 
John Clark - Scheme Member 




 
Representative, pensioner member 
 
 
This represents an overall attendance record of 90%.
 
 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 51 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
2 Functions and Operation of the Board 
with the Chair and Vice Chair of the Panel 
records at Board meeting and as observers at 
2.1  The two primary functions of a Local Pension 
being invited to attend Board meetings, also in 
Panel meetings and training events. However, 
Board are to assist the Administering Authority 
an observer capacity. With both arrangements, 
regarding the more important dimension of 
to: 
there is a strong record of cross-observing, 
outputs, the Board believes that the ultimate 
resulting in transparency, improved 
test of its effectiveness is that the Panel is 
  ensure effective and efficient governance 
understanding and mutual trust and respect.  
satisfied with the work of the Board.  
and administration of the LGPS; and, 
2.5  This healthy relationship between Panel and 
2.8  The direct costs of operating the Board in 
  ensure compliance with relevant laws and 
Board has enabled the Panel to better manage 
2017-18, covering travel and training expenses 
regulation. 
its own agenda by requesting that the Board 
relating to Board members as well as the fees 
2.2  It therefore has a monitor/assist/review 
give prior consideration and scrutiny to certain 
and expenses of the Independent Chair, 
purpose, rather than being a decision making 
activities, such as new risks, progress chasing 
amounted to £14,425 and were met by the 
body. It could be seen as being a critical and 
on key implementation dates and reviewing 
Fund. These costs do not include any indirect 
supportive friend. As such, the general 
recorded breaches of the law or of Scheme 
costs relating to officer time nor apportioned 
approach of the Board is to seek assurances, 
regulations. However, all breaches information 
costs for the use of the Council’s premises, 
with evidence from Northumberland County 
is initially reported to the Panel and any breach 
systems and services which are recharged to 
Council Pension Fund (“the Fund”), that it is 
viewed by the Scheme Manager as potentially 
the Fund by the Council. This represents an 
meeting its objectives (as set out in the 
reportable to the Pensions Regulator would be 
increase of £2,050 on the direct costs for the 
Statement of the Fund’s Objectives approved 
brought to the attention of and considered by 
previous year. This reflects both the additional 
by the Panel on 26 February 2016 and 7 July 
the Panel. 
roles as described in paragraphs 2.5 and 2.6, 
2017), producing its required statements, 
plus the Panel decision to increase the number 
2.6  To reflect this evolving role, a sharper 
managing its risks, etc. so as to achieve the 
of Board meetings to reflect the number of 
feedback mechanism has been implemented 
overall Board’s objectives as set out in 
quarterly meetings of the Panel itself (whereas 
during the year, whereby, as Board Chair, I 
paragraph 2.1 above. 
in 2016-17 there were only two physical 
present a written executive summary report to 
meetings of the Board, plus one virtual 
2.3  In so doing, the Board is helping manage the 
the Panel following each meeting of the Board. 
meeting). The Board is now expected to meet 
reputational risk of the Fund, and of the 
This sets out the recommendations from the 
four times a year. Nevertheless, the Board is 
Administering Authority, which is more critical 
Board, the assurances it has gained, and any 
mindful of delivering value for money, and has 
now that the LGPS in England and Wales has 
other information deemed of relevance to the 
adopted various means of working in a cost 
both the Ministry of Housing, Communities 
Panel.  
effective manner. 
andLocal Government (MHCLG) and the 
2.7  With this additional level of transparency now 
Pensions Regulator (tPR) as its regulators. 
 
in place, the Board had not formally adopted a 
2.4  To facilitate the operations of the Board, its 
set of key performance indicators (KPI’s). 
 
members are invited as observers to meetings 
Some measurements of inputs are readily 
of the Panel. This arrangement is reciprocated, 
available and positive, such as attendance 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 52 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
3 Work Programme of the Board 
the issue of providing insurance cover for 
compliance with relevant legislation, and thus 
3.1  In devising its work programme, the Board 
Board members was still unresolved, although 
does seek assurances that due process has 
needs to take into account guidance, 
informal discussions with tPR have clarified the 
been followed regarding investment strategies, 
expectations and requests from a number of 
type of exceptional circumstances which could 
statements and decisions, and that LGPS 
different sources. Mindful of the sheer range of 
lead to fines on Board members. In 2017-18, 
regulations have been complied with. 
issues and papers which it could consider 
tPR levied its first fine on an administering 
3.7  Board agendas are also determined by any 
within its governance budget and its Terms of 
authority for the failure to submit its Annual 
changes in processes and procedures, and by 
Reference, the Board recognises the need to 
Scheme Return. Whilst it was a nominal fine 
requirements to comply with both existing 
prioritise and continues to differentiate in its 
on this London authority, it was more, perhaps, 
annual statutory deadlines and deadlines 
agenda between items for detailed discussion, 
to serve as a warning to others. As stated in 
resulting from new legislative and regulatory 
and those for awareness or noting. The Board 
paragraph 2.3, the Board is keen to protect the 
requirements. For the Fund, two key local 
sets its own agenda and prioritises its time 
reputational risk of the Fund.  
developments were the continuing progress 
accordingly. 
3.5  The Regulator has issued Code of Practice 14, 
towards the establishment of Border to Coast 
3.2  The Board agenda needs to reflect the 
and expects administering authorities both to 
Pensions Partnership pooling arrangement for 
expectations as set out in its Terms of 
measure themselves against and comply with 
investments, and the move to a shared 
Reference, supplemented by specific requests 
the detailed elements of the Code. The main 
administration service with the Tyne and Wear 
from the Panel, as reflected in paragraph 2.5 
focus of the Code is administration and 
Pension Fund (TWPF) from January 2018. In 
above. In addition, Board members may 
benefits, rather than investment issues, and 
addition, 2018 particularly has brought a raft of 
request consideration of specific issues. 
this, generally but not exclusively, is reflected 
compliance dates for new legislation, which 
in the composition of the Board agendas. As 
has required inclusion in the Board’s agendas. 
3.3  In managing its agenda, the NCC Local 
such the Board endeavoured to incorporate 
Pensions Board is mindful of the role of the 
into its work programme for 2017-18 the 
LGPS Scheme Advisory Board for England 
Regulator’s priorities of basic compliance, 
and Wales (SAB). The SAB has two roles: 
focussing on the top three risks of record 
giving advice both upwards to MHCLG and 
keeping, internal controls and poor and 
downwards to individual funds. A two way flow 
inefficient communications. In addition, the 
of information between the SAB and individual 
Board was instrumental in arranging a training 
funds is expected, and it is the aim of the NCC 
and discussion event for Panel and Board 
Board to be seen as an example of good 
members and officers, attended by the 
practice.  
Regulator, held in Durham in December 2017, 
3.4  Members of the Board are also accountable to 
which was also attended by three neighbouring 
the Pensions Regulator (tPR) for their 
LGPS funds. 
performance. The Regulator can issue fines to  3.6  Whilst investment activity is, generally, outside 
Board members, or, more likely, to 
the consideration by the Pensions Regulator, 
administering authorities. At 31 March 2018, 
nevertheless, the Board is expected to ensure 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 53 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
4 Outcomes from the Board 2017-18 
Regulation, the December 2018 deadline for 
examined the documents made available to 
 4.1 As indicated in paragraph 2.6, a summary 
the Guaranteed Minimum Pension 
Scheme members. 
report is made to the Panel covering the 
reconciliation exercise, and annual deadlines 
4.5  Paragraphs 4.2 and 4.3 indicate the pace of 
Board’s recommendations, assurances gained 
for issuing the 2018 Annual Benefit Statements 
change facing the Fund, which is not likely to 
and the provision of other information for the 
and submission of the Annual Scheme Return. 
reduce. To help mitigate and manage the 
awareness of the Panel. The Board is pleased 
It is now clear that the Regulator’s Annual 
associated increased risks, the Panel accepted 
that all its recommendations in 2017-18 were 
Scheme Return for 2018 will be more complex 
the recommendation from the Board that the 
accepted. Some of the recommendations were 
and this will need to be factored into the 
Board meet at the same frequency as the 
implemented routinely by the Board Secretary, 
Board’s work programme for 2018-19. 
quarterly meetings of the Panel, which implies 
whilst others were accepted by the Panel. 
4.3  Also mentioned in paragraph 3.7, one of the 
four meetings a year. In so doing, the Panel 
Indeed, this new process for succinct feedback 
key events of the year was the move to 
asked the Board to make observations and 
to the Panel was itself a recommendation from 
sharing administration services with TWPF. 
recommendations regarding any new risks 
the Board meeting on 6 October 2017. 
Effective and timely communications with 
which are identified. The Board gained 
4.2  As indicated in paragraph 3.7, the Fund had to 
Scheme members is an important element of 
assurances that each new risk was being 
meet a number of deadlines during the year, 
the Regulator’s Code of Practice 14 
managed by key personnel at a high level.  
some of which were critical from a risk 
(paragraph 196 et al). Fund officers actively 
4.6  The Board was involved in the completion of 
perspective, and fell in between scheduled 
engaged with Panel and Board members to 
the annual survey by the Scheme Advisory 
meetings of the Panel. The Board 
help ensure that Scheme member anxiety 
Board and discussed in detail the annual 
recommended that Panel and Board members 
regarding the implications of this change would 
survey by the Pensions Regulator. Both 
were kept informed of progress towards 
be minimised and appropriately responded to. 
surveys were completed within the requested 
successful completion of the following 
The immediate post-transfer evidence 
deadlines. 
deadlines: 
indicates that these desired outcomes were 
4.7  A standing item on each Board agenda is a 

achieved. Likewise, early communications with 
  31 August 2017 for issuing the 2017 Annual 
Scheme employers, as recommended by the 
review of recorded breaches, and reporting 
Benefit Statements; 
Board, helped with the smooth transition. The 
back to the Panel on its findings. For the more 
  31 December 2017 for submission of the 
Board also gained assurances that there would 
significant breaches, the Board and its 
Annual Scheme Return to the Pensions 
be no adverse impact on the access to advice 
members, together with other individuals 
Regulator; and, 
for members of the Scheme. 
(Panel members, officers, Scheme employers) 

all have a responsibility to report a breach of 
  3 January 2018 for the opting up process 
4.4  Other areas of the “communication with 
law to the Pensions Regulator should they 
with regards to the Markets in Financial 
Scheme members” agenda which the Board 
believe it to be of material significance to the 
Instruments Directive (MiFID II). 
considered were the 50:50 option and the 
Regulator (Code of Practice 14 paragraphs 
opportunity to participate in the additional 
 
A similar approach is being taken in 2018-19 
241 to 275). The Board did examine in detail a 
voluntary contributions (AVCs) and additional 
regarding the 25 May 2018 implementation 
breach caused by the Fund reissuing a small 
years’ options. In both cases, the Board 
date of the General Data Protection 
minority of 2017 Annual Benefit Statements to 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 54 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
correct the Statements originally provided to 
explanations given, such as an exodus of 
the Board was kept updated on the 
members (Code of Practice 14 paragraphs 187 
Scheme members on 31 March, the volume of 
developments of the Border to Coast Pensions 
to 193), and concurred that this was not a 
queries resulting from the issuing of Annual 
Partnership pooling arrangement, and 
reportable breach. Internal procedures allow 
Benefit Statements, and the impact of planning 
endeavoured to monitor progress from the 
any differing opinions to be independently 
for the commencement of the shared 
perspective of process.  
considered and a conclusion reached, and this 
administration service which is expected to 
4.12 Other duties I performed on behalf of the 
may involve seeking a specialist external 
make services for members of the Fund more 
Board included: 
perspective. Training has been provided in this 
robust. The Board was satisfied with its 
area, and recording and reporting procedures 
conclusion that cases of retirements and 
  reviewing the draft Pension Fund Annual 
are in place. During 2017-18, to the best of 
deaths were always prioritised. 
Report and Accounts for 2016-17 and 
the Board’s knowledge, there were no 
recommending some minor changes;  
4.10The Board considered the process for 
breaches reported to the Regulator.  
reviewing the strength of employer covenants, 
  holding my annual review with the Fund’s 
4.8  For 2018-19, following the implementation of 
and learned that there were currently no 
Section 151 Officer and gaining assurances 
the shared administration service, the Panel 
charges on property in the Fund’s favour.  
from her degree of involvement on pension 
and Board will receive information about 
fund matters;  
4.11The Board examined a number of investment 
breaches from TWPF. The Board has received 
issues in the year. It made recommendations 
  as 2017 was an election year for NCC, 
examples of the breaches reporting TWPF 
regarding the implementation of MiFID II. It 
contacting NCC’s party leaders to request 
provides to South Tyneside Council’s Pensions 
also recommended that when asset managers 
that, as far as possible, where previously 
Committee and Local Pension Board, and 
and investment advisers present investment 
serving Panel and Board members had 
noted Aon Hewitt’s advice that the Fund 
performance statistics to the Panel, such 
been re-elected to NCC, they continue to 
should adopt TWPF's breaches reporting then 
statistics are always shown net of investment 
serve in those key roles to retain 
work with TWPF to develop it further. 
management fees, so that valid comparisons 
knowledge, understanding and experience 
Following discussions with TWPF officers, the 
can be made with the underlying assumptions 
in the light of the significant turnover of the 
Board was satisfied that appropriate 
within the investment strategy. The Board 
Panel membership; 
explanations will be provided when future 
noted the receipt of ISAE 3402 reports which 
breaches information is reviewed. 
  attending industry conferences, and peer 
review the internal controls used by the Fund’s 
group meetings of Local Pension Board 
4.9  A further standing item is to review the Key 
asset managers and custodian. A fourth 
members, and giving verbal and written 
Performance Indicators (KPIs) for the Fund. 
investment issue considered was the cash flow 
feedback for the information of the Panel 
During the year, the Board made 
arrangements in place. The Board gained the 
and Board; and,  
recommendations regarding the format of the 
necessary assurances from the information 
information to ensure that the significance and 
and explanations provided that the cash flow 
  making a presentation to the newly-elected 
materiality of underperforming categories were 
arrangements, including any necessary 
Panel on the role, purpose and 
better understood. Whilst some individual 
realisation of assets, were sufficiently robust 
achievements of the Board. 
indicators were below target in particular 
and flexible to ensure the payment of pensions 
 
quarters, the Board was satisfied with the 
and lump sums every month as due. Finally, 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 55 


 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
5 Training 
allocation to infrastructure remained 
21st Century Trusteeship and its “Quicker, 
5.1  Each Board member individually has to be 
appropriate; and, 
Clearer, Tougher” approach will influence the 
conversant with the details of the Scheme, 

Work plan, including its expanded Annual 
  All Board members have attended at least 
which translates as having a good working 
Scheme Return. 
one of the joint training and networking peer 
knowledge. Specific external training has 
events facilitated by CIPFA and Barnett 
7  Thanks 
previously been provided for Board and Panel 
Waddingham which enabled them to meet 
As Chair of Northumberland County Council’s 
members on the role and purpose of Board, 
Local Pension Board members from other 
LGPS Local Pension Board I wish to thank my 
and on the reporting and recording of 
funds and compare practices and 
fellow Board members who have volunteered 
breaches. 
experience. 
their time and energies for their roles, and for 
5.2  The assessment of training needs, and how 
their ongoing support, as reflected in their 
6 Work plan 
they are met, is a standing item and examined 
excellent attendance record. As a non-voting 
6.1  The adjusted work plan for 2017-18 took 
on an ongoing basis. Both formal (group) and 
Chair, it is pleasing that votes are very rarely 
account of the following areas: 
informal (by discussion, cascade or one to 
required, and that, when called, have all been 
one) training is provided to reflect individual 
  Accounts;  
unanimous. Sincere thanks are also expressed 
training needs.  

to the Board Secretary, Chair and Vice Chair of 
  Administration and record keeping including 

the Pension Fund Panel, to the Democratic 
  The Board was represented at the June 
breaches; 
Services Officers and to officers of the Tyne and 
2017 annual LGA/LGPS Trustees 
  Audit and risk management including the 
Wear Pension Fund who have attended to help 
Conference and will be represented at the 
risk register; 
the Board’s understanding of the implications of 
equivalent event in 2018, which provides a 
the shared administration service. 
good high level perspective to supplement 
  Communications with Scheme members; 
the greater level of detail in training in 
  Compliance with the regulations;  
individual areas; 
  Governance; 
  The Board was well represented at a 
 
regional training event in Durham in 
  Developments in pooling; 
Gerard Moore 
December 2017 to hear a presentation from 
  Investments including MiFID II and 
the Pensions Regulator; 
investment performance monitoring; 
Independent Chair 
  Fund-specific training was provided at every 
  Shared administration services; and, 
Northumberland  County  Council  LGPS  Local 
Panel meeting held in the year, covering 
Pension Board 

subjects including the requirements and 
  Training.  
17 April 2018 
potential impact on the Fund of MiFID II and  6.2  There will be a degree of flexibility in future 
the General Data Protection Regulation, 
work plans to allow for any additional reviews 
 
and the characteristics of infrastructure as 
by the Scheme Advisory Board or the 
 
an asset class and whether the 5% Fund 
Pensions Regulator, or any other 
 
developments. For 2018-19, the Regulator’s 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 56 

 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Administration 
External Audit 
The  Northumberland  County  Council  Pension  Fund  financial  statements  are 
Until 31 May 2017, the Fund’s accounts were the responsibility of: 
audited by: 
Steven Mason (S151 Officer) 
Ernst & Young LLP 
Chief Executive  
Citygate 
St James’ Boulevard 
Assisted by: 
Newcastle upon Tyne 
Alison Elsdon (Deputy S151 Officer) 
NE1 4JD 
 
Director of Corporate Resources  
 
From 1 June 2017, the Fund’s accounts are the responsibility of: 
 
Alison Elsdon (Interim S151 Officer) 
 
Service Director - Finance  
 
Staff members within the Pensions’ Administration Team of the Corporate 
 
Resources Directorate were responsible for administering the Scheme, 
 
including the calculation and administration of benefit payments and transfer 
values, as well as recording employee and employer contributions and the 
 
maintenance of employees’ pension records, and pensioners’ and deferred 
 
pensioners’ records. From 29 January 2018 Pensions Administration was 
undertaken through a shared service with Tyne and Wear Pension Fund from   
offices in South Tyneside. 
 
Staff members within the Pension Fund Accounting Team of the Corporate 
 
Resources Directorate maintain the Fund’s accounts and investment records,   
prepare quarterly reports to the Pension Fund Panel, produce the Annual 
Report and Accounts and act as a point of contact with the Fund’s investment   
managers, advisers and auditors. 
 
 
 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 57 


 
Management and Financial Performance and Policy Statement 
Scheme Members 
Participating Employers 
The Fund’s members are current employees (active members), retired 
The employers that participate in the Fund are listed in Appendix 1. A 
employees and councillors (pensioner members) and deferred pensioner 
summary of the number of participating employers is as follows: 
members of the County Council and a number of other scheduled and 
   
Active 
Ceased 
Total 
admitted bodies. At 31 March 2018, the Fund had 9,031 active members 
Scheme Employers (known as “Scheduled Bodies”) 
27 

29 
and 8,596 pensioner members. 
Admitted Bodies 
14 

15 
Firefighters and teachers have separate pension arrangements and do not 
Total 
41 

44 
therefore participate in the Fund. 
There are also pension payments made from the Fund to former employees 
The following graph is an analysis of the Fund members at 31 March 2018 
of Northumberland County Council, who retired prior to local government 
Fund members at 31 March 2018 
reorganisation of Northumberland in 1974, for whom the pension increase 
element (or part thereof) is recharged to councils outside the current 
geographical boundaries of Northumberland County Council 
Fund Performance 
Annual returns 
Over the year to 31 March 2018 the Northumberland County Council Pension 
Fund’s return was 3.4%, outperforming its benchmark of 3.3%. 
Year ending 31 March 
2014 
2015 
2016 
2017 
2018 
 





Fund performance 
4.00 
13.40 
-0.70 
24.20 
3.40 
Benchmark  
3.70 
13.40 
-1.20 
24.10 
3.30 
 
 
 
 
 
Further details of the membership are given in Appendix 1. 
 
 
 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 58 


 
Fund Performance 
Annualised returns 
Asset allocation 
The following shows the Northumberland County Council Pension Fund’s 
longer-term returns compared with the Fund specific benchmark. 
Actual 
allocation 
31 March 
3.9% 
3.7% 
2018 
4.0% 
5% 
5% 
5% 
26.8% 
25% 
Analysis of returns 
60% 
Investment category 
 Fund 
Benchmark 
Target 
61.7% 
 


Antin (infrastructure) 
6.9 
8.0 
BlackRock (Property) 
10.1 
10.1 
G.I.P (infrastructure) 
(2.3) 
8.0 
Legal and General (Index tracker) 
3.1 
3.0 
Morgan Stanley (private equity) 
1.3 
2.6 
NB Alternatives (private equity) 
15.0 
2.6 
Pantheon (private equity) 


Equity
Bonds
Property
Private Equity
Infrastructure
Schroder (Property) 
10.5 
10.1 
Wellington (Bonds) 
3.3 
1.5 
 
Combined Fund 
3.4 
3.3 
 
 
All returns are shown net of fees 
 
The Fund’s returns are measured by the independent performance 
measurement advisor, Portfolio Evaluation. 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 59 

 
Fund Performance 
Management costs 
 
Certain investments in pooled vehicles have investment costs met within the 
 
vehicle rather than an explicit charge paid by Northumberland County Council 
Pension Fund. Thus costs are not charged directly to the Fund Account but 
 
are shown gross in management expenses and investment income. They are 
 
included in the fair value adjustments applied to assets concerned within the 
Fund Account and corresponding notes. The performance is reported on a net   
basis. 
 
The table below shows adjustments made for these costs during the current 
 
and previous financial year using information supplied by investment 
 
managers. 
 
2016-17   
2017-18 
 
£000   
£000 
1,482  Investment management costs charged 
1,215 
 
Costs deducted from investment income: 
 
 
1,384  Pooled investment vehicles 
 
1,000 
2,251  Ventures and partnerships 
2,637 
 
5,117  Total gross investment management costs 
4,852 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 60 

 
Fund Performance 
Market commentary 
The Fund’s returns 
2017-18 was a year of low returns for local authority pension funds with the 
The Northumberland County Council Pension Fund produced a return of 3.4% 
average being approximately 3.0%.  
in 2017-18. 
Over the year all primary asset classes had a positive performance. The 
The Fund return was 0.1% above its benchmark in 2017-18. Asset allocation 
highest returns were achieved by property assets (approximately 10%), equity  had a positive impact due to being overweight in equities (a high performing 
markets were the next highest performer with the UK having a return of 
asset class) and underweight in bonds (a low performing asset class). 
approximately 2% and global equities a return of almost 5%. Fixed income 
Manager performance was a positive generator of Fund excess return due to 
and Private Equity assets only achieved small positive returns whilst the 
the positive contributions from the Wellington Corporate Bond portfolio and 
return on cash was negligible. 
Private Equities via NB Alternatives. Infrastructure portfolios underperformed. 
Index funds, as expected, have performed in line with their benchmarks. 
Some individual holdings of alternative assets such as private equity had a 
return of 20% and in many cases absolute return funds and infrastructure 
Relative to Portfolio Evaluation’s database of local authority pension funds the 
funds exceeded 15%. 
Fund has returned a higher than average return for the one year, five year 
and ten year periods. 
Over the year ended March 2018 equity markets rose with Emerging Markets 
being the best performer. From a UK investor’s perspective sterling once 
Over five years the Fund returned 8.6% p.a. which was 0.3% p.a. above the 
again had an impact on market returns as it appreciated significantly against 
benchmark return of 8.3% p.a. The return has been significantly above returns 
the dollar (reversing some of the currency depreciation that occurred in 2016 
from cash, salary and retail inflation.  
because of Brexit) impacting negatively on returns from non UK markets. 
Over ten years the Fund achieved a return of 7.7% p.a. The return has been 
Global growth remains the primary driver behind equity performance as 
significantly above returns from cash, salary and retail inflation.
markets move from a recovery to expansionary phase. Bond yields remained 
‘soft’ for much of the year and finally increased in Q1, resulting in low returns 
for this asset class. Within the UK and globally the Basic Materials, 
Industrials, Consumer Services and Financial sectors have had good returns 
whilst the Consumer Goods, Utilities and Healthcare sectors have 
underperformed the broad market. Generally small and mid-capitalisation 
stocks have outperformed large capitalisation stocks. 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 61 

 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 62 

  
 
 
 
 
Independent 
Auditor’s 
Opinion 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report  
Page 63 



 
 
 
 
 
Pension Fund 
Accounts 
 
 



Pension Fund Accounts 
Net Assets Statement 
 
31 March 2017   
Note 
31 March 2018 
£000   
 
£000 
 
UK Investments 
  Pooled Investment Vehicles: 
 
 
 
50,031  Property 
 
53,430 
330,347  Equity 
 
324,274 
 
228,645  Index Linked 
 
255,522 
Overseas Investments 
 
 
  Pooled Investment Vehicles: 
 
 
491,294  Equity 
 
502,166 
 
99,911  Other Fixed Interest 
 
103,253 
105,653  Ventures and Partnerships 
 
101,580 
 
1,305,881 
 11 
1,340,225 
993   Other Investment Balances 
11 
893 
 
1,306,874 
11 
1,341,118 
3,442   Cash Deposits 
1,473 
 
708  Current Assets 
 12 
4,596 
(2,702)  Current Liabilities 
13 
(2,924) 
 
1,308,322  Net Assets of the Fund at  31 March  
14 
1,344,263 
 
The Fund Account and Net Assets Statement do not take account of 
obligations to pay pensions and benefits which fall due after 31 March 2018. 
 
The actuarial position of the Fund is shown in the “Statement of the Actuary” 
and the “Whole of Pension Fund Disclosures under IAS 26” shown in 
 
Appendices 2 and 3 respectively of the Annual Report and these Financial 
Statements should be read in conjunction with that. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Page 67 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

1.  Basis of preparation 
Investments 
Investment gains and losses 
The accounts have been prepared in accordance 
Valuation of investments 
Realised and unrealised gains and losses on 
Investments are shown at their fair value which 
with the CIPFA/LASAAC Code of Practice on 
investments arising in the year to 31 March 2018 
has been determined as follows: 
Local Authority Accounting in the United Kingdom 
are credited to the Fund. 
2017-18, which is based on International Financial 
(1) 
Quoted securities are valued at the bid price 
Investment transactions 
Reporting Standards as amended for the UK 
quotations at close of business on 31 March 
Investment transactions arising up to 31 March 
public sector, and incorporate the provisions of 
2018; 
2018 but not settled until later are accrued in the 
Financial Reports of Pension Schemes: A 
accounts. 
(2) 
Pooled investment vehicles are stated at the 
Statement of Recommended Practice (2015). 
bid prices quoted by their respective 
Cash and cash equivalents 
The accounts summarise the Fund’s transactions 
managers on 31 March 2018; 
Cash comprises cash at bank and amounts held 
for the year to 31 March 2018 and the net assets 
by the Fund's custodian. Cash equivalents are 
(3) 
Other unlisted securities, including 
available to pay LGPS pension benefits at 
short term, highly liquid investments that are 
partnerships, are valued with regard to latest 
31 March 2018. They do not take account of 
readily convertible to cash and subject to minimal 
dealings and other appropriate financial 
obligations to pay pensions and benefits which fall 
risk of changes in value. 
information as provided by their respective 
due after 31 March 2018. However the actuarial 
managers or those controlling the 
Contributions 
present value of the promised retirement benefits 
partnerships; and, 
Contributions represent the total amounts 
as set out in “Option C” of IAS 26 (calculated on 
receivable from the employers participating in the 
assumptions set in accordance with IAS 19) is 
(4) 
Overseas securities and cash are translated 
Fund in respect of their own contributions and 
disclosed in Appendix 3 to the Annual Report and 
into sterling at the rate ruling at the Net 
those of their pensionable employees. The 
these Financial Statements should be read in 
Assets Statement date. 
employers’ contributions are made at rates 
conjunction with that. 
Investment income 
determined by the Fund’s actuary which include 
2.  Accounting Policies 
Dividends and interest on stocks are credi  ted to 
deficit funding contributions for some employers.  
the Fund in the year in which they become ex-
The accounts have been prepared on an accruals 
Employers’ contributions for strain on the Fund 
dividend. Interest receivable on loans and deposits 
basis, except for transfers of benefits to and from 
following early retirements are accounted for in the 
is accounted for on an accruals basis. Foreign 
other schemes which are accounted for on a 
period in which the liability arises. 
income has been translated into sterling at the 
receipts and payments basis, and except that the 
date of the transactions, when received during the 
Contributions due at 31 March 2018 are accrued 
Net Assets Statement does not include liabilities to 
year, or at the exchange rates applicable at 31 
in the accounts but no provision is made for 
pay pensions after the end of the Fund year.  
March 2018 where amounts were still outstanding 
employees’ and employers’ contributions relating 
The principal accounting policies are as follows: 
at the year end. 
to sums due on pay awards not yet settled.  
Amounts due in year but unpaid are classed as a 
current financial asset.  
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 68 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

Benefits and refunds 
Investment management expenses 
3.  Critical judgements in applying 
Benefits and refunds are accounted for in the year 
Investment management expenses are accounted 
accounting policies 
in which they become due for payment. Amounts 
for in the year in which they become due for 
The most significant judgements in applying 
due in year but unpaid are classed as a current 
payment. Amounts due in year but unpaid are 
accounting policies are as follows: 
financial liability.  
classed as a current financial liability.  

Transfer values 
Events after the reporting period  
  Unquoted private equity and infrastructure 
Transfer values are those sums paid to or 
Events that occurred after 31 March 2018 which 
investments 
received from other pension schemes for 
provide evidence of conditions that existed at 31 
Private equity and infrastructure investments 
individuals and relate to periods of previous 
March 2018 are included in the accounts. Events 
are valued based on forward looking estimates 
pensionable employment. 
that are indicative of conditions that arose after 31 
and judgements made by the general partners 
March 2018 are not included, except for events 
Transfer values received and transfer values paid 
(i.e. those controlling the partnerships) to the 
with material effect which are disclosed in the 
are accounted for on a receipts and payments 
funds invested in. 
notes to the accounts. 
basis. 
  Actuarial present value of promised retirement 
Financial instruments 
Taxation  
benefits 
Al  of the Fund’s assets and liabilities, as shown in 
The Fund is a registered public service scheme 
The actuarial present value of promised 
the Net Assets Statement, are classified as 
under section 1(1) of Schedule 36 of the Finance 
retirement benefits, as disclosed in Appendix 3, 
financial instruments, and the principal accounting 
Act 2004 and as such is exempt from UK income 
is prepared by the Fund actuary adopting 
policies applied in accounting for them are 
tax on interest received and from capital gains tax 
“Option C” of IAS 26. Option C requires 
described elsewhere in this note. 
on the proceeds of investments sold. Income from 
actuarial valuation of the liabilities on an IAS 19 
overseas investments suffers withholding tax in 
Obligations to pay promised retirement 
basis to be prepared at formal triennial 
the country of origin, unless exemption is 
benefits 
valuations only, the most recent being at 31 
permitted. Irrecoverable tax is accounted for as a 
The actuarial present value of promised retirement 
March 2016. The liability disclosed in Appendix 
Fund expense as it arises. 
benefits is shown in a separate actuarial report 
3 is subject to significant variances depending 
accompanying the accounts, entitled “Whole of 
Administrative expenses 
on the assumptions adopted. 
Pension Fund Disclosures under IAS 26” and 
Direct and indirect staff costs for the pension 
shown as Appendix 3 to the Annual Report. This 
 
team, together with apportioned costs for the use 
treatment follows “Option C”, as set out in IAS 26 
of Northumberland County Council’s premises, 
 
Accounting and Reporting by Retirement Benefit 
systems and services are charged to the Fund. A 
 
Plans. 
share of the cost of the shared administration 
 
service with South Tyneside Council is charged to 
 
the Fund. 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 69 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

4.  Assumptions made about the future and other major sources of estimation uncertainty 
The items in the Net Assets Statement at 31 March 2018 and Appendix 3 involving assumptions about the future and major sources of estimation uncertainty 
for which there is a significant risk of material adjustment to the value disclosed within the next financial year are as follows: 
Uncertainties 
Effect if actual results differ from assumptions 
 Unquoted private equity  There are no publicly listed prices for the Fund’s investments in private 
Total private equity and infrastructure investments disclosed in the accounts amount to £102 million.  
and infrastructure 
equity and infrastructure and therefore there is a degree of estimation and 
The Fund’s performance measurement service provider, Portfolio Evaluation, estimates potential 
investments  
judgement involved in the valuations used. 
volatility consistent with one standard deviation movement in the change in value of private equity as 
an asset class over the latest three years of 8.4%.  This equates to a tolerance of +/- £9 million. 
Actuarial present value 
Estimation of Fund deficit depends on a number of complex judgements 
An increase of 0.5% in the discount rate assumption would decrease the pension liability by 
of promised retirement 
relating to the discount rate used, and factors such as projected salary 
approximately £125 million at 31 March 2016.  An increase of 0.25% in assumed salary inflation 
benefits 
growth and inflation, commutation rates and mortality rates.  The Fund 
would increase the pension liability by approximately £12 million at 31 March 2016.  A one year 
actuary provides advice about the assumptions used in calculating the 
increase in assumed life expectancy would increase the pension liability by approximately £45 million 
deficit.  The effects of changes in individual assumptions can be 
at 31 March 2016. 
measured.  
At the balance sheet date, the following new standards and amendments to existing standards had been published but not yet adopted by the Code of 
Practice on Local Authority Accounting in the United Kingdom:  
  IFRS 9 Financial Instruments, which introduces extensive changes to the classification and measurement of financial assets, and a new “expected credit 
loss” model for impairing financial assets. The impact wil  be to reclassify assets currently classified as loans and receivables to amortised cost. There are 
not expected to be any changes in the measurement of financial assets and the Fund does not at this stage anticipate any adjustments for impairments;  
  IFRS 15 Revenue from Contracts with Customers, presents new requirements for the recognition of revenue, based on a control-based revenue 
recognition model. The Fund does not have any revenue streams within the scope of the new standard;  
  IAS 7 Statement of Cash Flows (Disclosure Initiative), will potentially require some additional analysis of Cash Flows from Financing Activities, however 
since the Fund is not currently required to prepare a Cash Flow Statement it does not anticipate any additional disclosure; and,  
  IAS 12 Income Taxes (Recognition of Deferred Tax Assets for Unrealised Losses), applies to deferred tax assets related to debt instruments measured at 
fair value. Currently the Fund does not hold such financial instruments.
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 70 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

5.  Contributions 
8.  Payments to and on account of leavers 
2016-17   
2017-18 
2016-17   
2017-18 
£000   
£000 
£000   
£000 
Employers’ normal contributions 
2,455  Individual transfers to other schemes 
5,756 
16,923  Administering authority 
20,411 
38  Payments for members joining state scheme  
                       - 
3,270  Scheduled bodies 
4,555 
88  Refunds to members leaving service 
77 
2,119  Admitted bodies 
2,017 
2,581   
5,833 
Employers’ other contributions 
 
12,263  Deficit funding 
11,702 
1,439  Strain on the Fund following early retirements 
788 
9.  Management expenses 
Members 
2016-17   
2017-18 
8,521  Normal 
8,891 
£000   
£000 
44,535   
48,364 
723  Administrative costs 
926 
5,117  Investment management expenses 
4,852 
6.  Transfers in from other pension funds 
421  Oversight and governance costs 
520 
2016-17   
2017-18 
-  BCPP Ltd expenses 
127 
£000   
£000 
6,261   
6,425 
 
3,004  Individual transfers in from other schemes 
5,100 
Investment management expenses can be further analysed as follows: 
3,004   
5,100 
7.  Benefits 
2016-17   
2017-18 
£000   
£000 
2016-17   
2017-18 
5,082  Management fees 
4,816 
£000   
£000 
Pensions 
35  Custody fees 
36 
37,659  Administering authority 
38,515 
5,117   
4,852 
2,118  Scheduled bodies 
2,337 
Indirect management fees charged within pooled investment vehicles and 
1,698  Admitted bodies 
1,796 
Commutation of pensions and lump sum retirement 
partnerships have been included in investment management expenses, 
7,466  benefits 
6,561 
and management expenses analysed in accordance with CIPFA guidance 
1,755  Lump sum death benefits 
1,112 
Accounting for Local Government Pension Scheme Management Costs
50,696   
50,321 
External audit fees of £22,516 (£22,516 in 2016-17) are included in 
oversight and governance costs.
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 71 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

10.  Investment income 
2016-17   
2017-18 
£000   
£000 
3,393  Income from pooled investment vehicles 
3,040 
3,865  Income from ventures and partnerships 
5,041 
(17)  Net interest on cash deposits 

7,241   
8,082 
 
11.  Investments 
31 March 2017   
31 March 2018 
£000   
£000 
Actively managed investments 
50,031  Unit trusts (property) 
53,430 
Other managed funds 
99,911  Other fixed interest 
103,253 
105,653  Ventures and partnerships 
101,580 
255,595 
258,263 
 Passively managed investments 
1,050,286  Unitised insurance policies (equity and index linked) 
1,081,962 
1,305,881 
1,340,225 
993   Other investment balances 
893 
1,306,874   
1,341,118 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 72 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

Fund investments at 31 March 2018 (and at 31 March 2017) were all externally managed in pooled investment vehicles which can be analysed as follows: 
Value at 
Value at 
Column1 
1 April 
Change in market 
31 March 
2017 
Purchases at cost 
Sales proceeds  
value 
2018 
 
£000 
£000 
£000 
£000 
£000 
Actively managed investments 
255,595 
10,474 
(13,053) 
5,247 
258,263 
Passively managed investments 
1,050,286 
885,828 
(885,828) 
31,676 
1,081,962 
 
1,305,881 
896,302 
(898,881) 
36,923 
1,340,225 
Other investment balances 
993 
51 
893 
 
 
Total 
1,306,874   
 
36,974 
1,341,118 
 
Value at 
Value at 
Column1 
1 April 
Change in market 
31 March 
2016 
Purchases at cost 
Sales proceeds  
value 
2017 
 
£000 
£000 
£000 
£000 
£000 
Actively managed investments 
347,959 
14,773 
(157,948) 
50,811 
255,595 
Passively managed investments 
709,469 
1,239,093 
(1,105,110) 
206,834 
1,050,286 
 
1,057,428 
1,253,866 
(1,263,058) 
257,645 
1,305,881 
Other investment balances 
246 
173 
993 
 
 
Total 
1,057,674   
 
257,818 
1,306,874 
 
The change in market value of investments during the year comprises all increases and decreases in the market value of investments held at any time during 
the year, including profits and losses realised on sales of investments during the year. 
Transaction costs are included in the cost of purchases and sale proceeds. Transaction costs include costs charged directly to the Fund such as fees, 
commissions, stamp duty and indirect costs incurred through the bid-offer spread on investments within pooled investment vehicles. Transaction costs 
incurred in the year amounted to £0.03 million (£0.14 million in 2016-17). 
 
 
 
 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 73 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

Other investment balances 
13.  Current Liabilities 
31 March 2017  Column1 
31 March 2018 
31 March 2017   
31 March 2018 
£000   
£000 
£000   
£000 
908  Cash deposits 
841 
(2,458)  Due to Northumberland County Council 
(2,516) 
85  Outstanding dividends, tax and other investment income 
52 
(61)  Retirement/death grants due 
(265) 
993   
893 
(60)  Investment management and custodial fees due 
(81) 
(123)  Other 
(62) 
12.  Current assets 
(2,702)   
(2,924) 
31 March 2017   
31 March 2018 
£000   
£000 
These can be further analysed as follows: 
Contributions due from employers in respect of 
31 March 2017   
31 March 2018 
291  Employers 
321 
£000   
£000 
81  Members 
75 
(40)  Central government bodies 
(4) 
335  Retirement grants prepaid 
4,200 
(2,458)  Other local authorities 
(2,516) 
1  Other 

(204)  Bodies external to general government 
(404) 
708   
4,596 
(2,702)   
(2,924) 
 
 
These can be further analysed as follows: 
 
31 March 2017   
31 March 2018 
 
 
£000   
£000 
536  Bodies external to general government 
168 
127  Central government bodies 
185 
43  NHS bodies 
43 
2  Other local authorities 
4,200 
708   
4,596 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 74 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

14.  Analysis of Investments 
Fund Value and Proportions 
The total market value of the Fund at 31 March 2018 was £1,344.26 million 
The values and proportions of the Fund’s assets managed externally are 
(£1,308.32 million at 31 March 2017), which can be analysed as follows: 
as follows: 
31 March 
31 March 
31 March 
31 March 
2017     
    
2018 
2017     
    
2018 
 
£m 
%   
£m 

 
£m 
%   
£m 

821.64 
62.8   UK and overseas equities 
826.44 
61.5  
1,050.29 
80.4  Legal & General Investment Management 
1,081.96 
80.7 
328.56 
25.1   Fixed interest and index linked 
358.78 
26.7  
99.91 
7.6  Wellington Management International 
103.25 
7.7 
50.03 
3.8   Property unit trusts 
53.43 
4.0  
32.74 
2.5  Morgan Stanley (private equity) 
23.80 
1.8 
105.65 
8.1   Ventures and partnerships 
101.58 
7.5  
21.29 
1.6  NB Alternatives (private equity) 
20.44 
1.5 
0.99 
0.1   Other investment balances 
0.89 
0.1  
0.0  Pantheon (private equity) 
5.94 
0.4 
Cash deposits and net current 
25.64 
2.0  Schroder Investment Management 
27.41 
2.0 
1.45 
0.1   (liabilities)/assets 
3.14 
0.2  
24.53 
1.9  BlackRock Investment Management (UK) 
26.14 
2.0 
1,308.32 
100.0   
1,344.26 
100.0 
33.51 
2.6  GIP (infrastructure) 
32.71 
2.4 
18.96 
1.4  Antin (infrastructure) 
19.46 
1.5 
The majority of the Fund’s value is held in equities. Analysis by 
1,306.87 
100.0   
1,341.11 
100.0 
geographical area is as follows: 
Net current assets of £3.15 million are not externally managed and 
31 March 
2017     
    
31 March 2018 
therefore not shown in the analysis above. 
 
£m 
%   
£m 

All fund managers operating the pooled investment vehicles are registered 
330.35 
40.2  United Kingdom 
324.28 
39.3 
in the United Kingdom. 
97.57 
11.9  Europe 
94.39 
11.4 
94.47 
11.5  North America 
99.83 
12.1 
46.33 
5.6  Japan 
49.87 
6.0 
48.73 
5.9  Pacific 
48.01 
5.8 
204.19 
24.9  Other 
210.06 
25.4 
821.64 
100.00   
826.44 
100.0 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 75 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

15.  Significant holdings 
and some members have continued to contribute to existing AVC 
At 31 March 2018, the Fund had holdings in certain pooled investment 
investments with both Equitable Life and Phoenix Life Limited. 
vehicles which individually represented more than 5% of the total value of 
Aggregate contributions paid by members during 2017-18 to AVC 
Fund net assets. These holdings were: 
investments were £265,075 (£242,549 in 2016-17) to Prudential, and 
  £324.27 million (24.1%) in the UK Equity Index Fund managed by Legal 
£1,513 (£1,815 in 2016-17) to Phoenix Life Limited. There were no 
and General Investment Management. (Three separate holdings, each 
contributions made in 2017-18 (£87 in 2016-17) to Equitable Life. 
of £110.12 million (8.4%) totalling £330.35 million or 25.2% at 31 March 
At 31 March 2018, the aggregate value of the AVC investments with 
2017); 
Prudential was £1,952,634 (£1,864,693 at 31 March 2017), with Equitable 

Life was £46,806 (£48,852 at 31 March 2017), and with Phoenix Life 
   £255.52 million (19.0%) in the Over Five Year Index Linked Gilts Fund 
Limited was £13,274 (£13,015 at 31 March 2017). 
managed by Legal and General Investment Management. (Three 
separate holdings, each of £76.21 million (5.8%), which together total 
17.  Related party transactions 
£228.64 million (17.5%) at 31 March 2017); 
Northumberland County Council administers the Pension Fund. During 
  £109.72 million (8.2%) in the RAFI 3000 Overseas Equity Fund 
2017-18 the Pension Fund had an average balance of £0.11 million loaned 
managed by Legal and General Investment Management; 
to the Council for which it received interest of £358 (and an average 
balance of £4.93 million borrowed from the Council during 2016-17 for 
  £100.33 million (7.5%) in the Emerging Markets Overseas Equity Fund 
which it paid interest of £17,214). The costs incurred by the Council in 
managed by Legal and General Investment Management; and, 
administering the Fund, excluding audit fees, are recharged to the Fund on 
  £68.93 million (5.1%) in the Multi Sector Credit Portfolio managed by 
an annual basis. In 2017-18 these costs amounted to £0.70 million (£0.65 
Wellington Management International. (£66.27 million or 5.1% at 31 
million in 2016-17). £2.52 million was due to the Council at 31 March 2017 
March 2017). 
(£2.46 million at 31 March 2017). 
16.  Additional voluntary contributions (AVCs) 
Part of the recharge to the Fund relates to the Council’s Section 151 
Scheme members may make AVCs that are invested with the Fund’s 
Officer, who comprises the key management personnel of the Fund. 
nominated AVC provider. A wide range of investment types is offered to 
Remuneration recharged is as follows: 
members and benefits obtained are on a money purchase basis. These 
31 March 2017   
31 March 2018 
contributions are not included in these accounts in accordance with 
£   
£ 
regulation 4(2)(b) of the Local Government Pension Scheme (Management 
(9,895)  Short term benefits 
(9,237) 
and Investment of Funds) Regulations 2009 which prohibits administering 
(1,563)  Post-employment benefits 
(1,337) 
authorities from crediting AVCs to the Pension Fund.  
(11,458)   
(10,574) 
During 2017-18 members were able to invest in an AVC plan with 
Employer contributions for Pension Fund Panel members and senior 
Prudential. Prudential was engaged as AVC provider to the Fund in 
management who are members of the Scheme are paid in accordance with 
February 2001 to replace Equitable Life, and all new AVCs taken out after 
the rates set by the actuary in the Rates and Adjustments Certificate, and 
that date were with Prudential. Equitable Life replaced Phoenix Life Limited 
active member contributions are paid in accordance with rates set in the 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 76 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

Local Government Pension Scheme Regulations. The terms and conditions 
contributions payable are regularly reviewed (every three years) by the 
which apply to Panel members and senior managers are the same as 
Fund actuary to ensure their adequacy for the Fund’s long term solvency. 
those which apply to all other Scheme members. Four voting Panel 
The last statutory actuarial valuation of the Fund was carried out at 31 
members were members of the Scheme at 31 March 2018 (four at 31 
March 2016. Investment, inflation and longevity risks are carried by the 
March 2017). 
employers and not by the individual Scheme members. 
18.  Fund’s operations, funding and membership 
Northumberland County Council is the administering authority for 
Northumberland County Council Pension Fund is part of the Local 
Northumberland County Council Pension Fund under the LGPS 
Government Pension Scheme (LGPS), which is a statutory, funded 
Regulations, and has delegated its responsibility for determining 
pension scheme. The benefits of the Scheme are defined and guaranteed 
investment policy and monitoring performance to the Pension Fund Panel. 
in law. 
The Pension Fund Panel comprises six County Council representatives, 
The LGPS was contracted out of the State Second Pension until 6 April 
one non-voting employer representative, one non-voting Scheme member 
2016. Benefits provided include a tax-free lump sum, with the option to 
representative and two non-voting Trade Union representatives. 
commute pension for lump sum, and a guaranteed annual pension. 
External fund managers have been appointed to make the day-to-day 
Local authority employees other than those aged over 75, teachers and 
investment decisions. 
fire-fighters, are automatically admitted to the LGPS, unless they opt out. 
At 31 March 2018 there were four external investment managers, namely 
Automatic enrolment legislation also applies to all eligible workers. The list 
Legal and General Investment Management, Wellington Management 
of all participating employers in the Northumberland County Council 
International, BlackRock Investment Management (UK), and Schroder 
Pension Fund at 31 March 2018 is shown in Appendix 1 
Investment Management. 
The LGPS changed with effect from 1 April 2014 to a career average 
At 31 March 2018 the Fund also had private equity investments with 
scheme for service accrued on and after 1 April 2014; service accrued prior 
Morgan Stanley, NB Alternatives and Pantheon, and infrastructure 
to 31 March 2014 remains linked to final salary. 
investment with Global Infrastructure Partners and Antin Infrastructure 
Northumberland County Council Pension Fund collects contributions from 
Partners. 
active members of the LGPS and their employers. It pays pensions and 
The Northern Trust Company provides custodial services for the Fund. 
related expenses, and reimburses Northumberland County Council for the 
costs incurred in administering the LGPS. Surplus funds, not needed for 
19.  Investment Strategy Statement (ISS) 
the day-to-day expenses, are invested with external fund managers for 
Northumberland County Council Pension Fund’s ISS is shown on pages 7 
long term growth. 
to 20 
As a funded scheme, contributions received from employers and 
 
employees and transfer values received are invested in the Fund to meet 
 
the benefits when they fall due. Future returns on investments and future 
benefits payable are not known in advance, therefore the employer 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 77 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

20.  Outstanding commitments 
At 31 March 2018 the Fund had outstanding commitments to six investments. 
Outstanding  Outstanding 
Capital  commitment   commitment  
Year of 
Initial 
payments 
as at 31 
as at 31 
commitment  commitment 
made  March 2018  March 2018  
 
 



£m 
Antin Infrastructure Partners II 
2013 
€ 24.00 
€ 20.19 
€ 3.81 
3.34 
Global Infrastructure Partners II-C 
2011 
$43.00 
$37.81 
$5.19 
3.70 
Morgan Stanley GDO Fund 
2006 
$10.00 
$9.70 
$0.30 
0.22 
Morgan Stanley Private Markets III 
2005 
$50.00 
$48.48 
$1.52 
1.09 
Morgan Stanley Private Markets IV 
2007 
$30.00 
$29.59 
$0.41 
0.29 
Pantheon Global Select 2017 
2017 
$65.23 
$8.41 
$56.82 
40.50 
Total outstanding commitments 
 
 
 
 
49.14 
 
Outstanding capital commitments totalled £49.14 million at 31 March 2018 (£11.28 million at 31 March 2017). Capital is payable by the Fund to these private 
equity and infrastructure investments when called. Amounts called are irregular in value and timing, and are typically spread over a period of ten years.  
21.  Financial instruments 
The value of financial instruments, classified into one of three levels according to the quality and reliability of information used to determine values, is as 
follows: 
   
    
31 March 2017       
      
       
        
31 March 2018 
  Level 1 
Level 2 
Level 3 
Total   
Level 1 
Level 2 
Level 3 
Total 
£000 
£000 
£000 
£000   
£000 
£000 
£000 
£000 

1,200,228 
105,653 
1,305,881  Financial assets at fair value through profit and loss 

1,238,646 
101,580 
1,340,226 
5,143 


5,143  Loans and receivables 
6,961 


6,961 
(2,702) 


(2,702)  Financial liabilities at amortised cost 
(2,924) 


(2,924) 
2,441 
1,200,228 
105,653 
1,308,322  Net financial assets 
4,037 
1,238,646 
101,580 
1,344,263 
 
Level 1 means financial instruments valued using unadjusted quoted prices in active markets for identical assets or liabilities; level 2 means financial 
instruments valued using mainly observable market data but publicly quoted market prices are not available and level 3 means financial instruments valued 
using unobservable inputs. Level 3 instruments include unquoted investments which are valued using various techniques requiring significant judgement in 
determining appropriate assumptions. The Fund’s level 3 investments comprise infrastructure and private equity partnerships which are valued in the Net 
Assets Statement based on unaudited valuations at either 31 December 2017 or 31 March 2018 provided by the managers controlling the partnerships. 
The Fund has no investment assets classified as level 1. No financial instruments have been reclassified during the year. 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 78 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

The basis of valuations of each class of investment asset is as follows: 
Valuation 
Asset 
Hierarchy 
Basis of Valuation 
Observable and unobservable inputs 
Key sensitivities affecting the valuation 
Pooled investment vehicles 
Level 2 
NAV based prices published at each dealing point 
Price of recent transactions for an 
N/A 
including unitised insurance policies, 
identical instrument 
unit trusts and other managed funds 
(fixed interest) 
Ventures and partnerships 
Level 3 
Valuations prepared by the managers of those controlling the  The general partners’ assessments 
Material events affecting the valuations 
(infrastructure and private equity) 
partnerships (i.e. the general partners) in accordance with 
of cash flow, growth and profitability 
may occur between the date of the 
International Private Equity and Venture Capital Guidelines 
expectations and other appropriate 
financial information provided by the 
and the valuation principles of IFRS and US GAAP 
financial information 
general partners and the Fund’s 
reporting date 
 
A reconciliation of fair value measurements within level 3 is as follows:  
Change in 
Value at  
Purchases 
Sales 
market 
Value at            
1 April  2017 
at Cost 
Proceeds 
value 
31 March 2018 
 
£000 
£000 
£000 
£000 
£000 
Level 3 Investments 
105,653 
10,412 
(13,093) 
(1,392) 
101,580 
Net gains and losses on financial instruments can be analysed as follows: 
2016-17   
2017-18 
£000   
£000 
257,645  Financial assets at fair value through profit and loss 
36,923 
173  Loans and receivables 
51 
257,818  Total net gains on financial instruments 
36,974 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 79 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

22.  Nature and extent of risk arising from financial 
  the asset liability modelling study which is carried out every three years or 
instruments 
more frequently if necessary, to consider alternative asset allocations for 
the Fund and the long term impact on employer contribution rates; and, 
Overall Fund risk 
All Fund assets and liabilities, as disclosed in the Net Assets Statement, are 
  quarterly monitoring by the Pension Fund Panel of the Fund investments 
classified as financial instruments. However, as stated at the foot of the Net 
and of the updated estimated funding position. 
Assets Statement, it excludes the most significant Fund liability, namely the 
The remainder of this note only considers risk in relation to the financial 
obligations to pay pensions and benefits which fall due after the end of the 
instruments disclosed on the Net Assets Statement. 
year. The actuarial position of the Fund, which values such pension 
obligations, is dealt with in the Statement of the Actuary and the Whole of 
Credit risk 
Pension Fund Disclosures under IAS 26 shown on Appendix 2 and Appendix 
Credit risk is the risk that the counterparty to a transaction or financial 
3 respectively to this report. 
instrument will fail to discharge an obligation and cause the Fund to incur a 
financial loss.  
The sole purpose of holding Fund assets is to invest contributions received 
from employees and employers, together with transfer values received and 
The Fund is exposed to credit risk on its externally managed investment 
investment income, so that there are sufficient funds available to pay 
portfolio, on cash deposits managed in-house, and on the contributions 
pensions when the active and deferred members become pensioner 
receivable from the Fund’s participating employers. 
members. 
The market values of investments usually reflect an assessment of credit risk 
The primary risk for the Fund is the risk that Fund assets do not match the 
in their pricing and as a result the risk of loss is implicitly provided for in the 
liabilities over the long term. It is the gap between the assets and liabilities, 
fair value of the Fund’s investments. Credit risk is also managed through the 
known as the funding deficit (or surplus), which is most relevant to the Fund’s 
selection and monitoring of the Fund’s custodian and investment managers, 
participating employers, who are responsible for meeting the funding deficit. 
and via their contracts with the Fund. All investment managers and the 
Focussing on the risks surrounding the assets alone therefore gives only a 
custodian are required to provide the Fund with an up to date AAF06/01 
partial picture. For example, should UK gilt yields increase this would reduce 
report, or equivalent, annually. The Fund’s active bond manager, Wel ington 
the value of the Fund’s holdings in UK gilts, but it may also reduce the 
Management International, considers credit risk as part of its portfolio 
actuarial value placed on the liabilities to pay pensions and therefore change 
construction. 
the funding deficit.  
Credit risk on cash deposits managed in-house is managed by 
Overall Fund risk and the actions taken to manage that risk are described in 
Northumberland County Council’s Treasury Management Team, following the 
the Fund’s Statement of Investment Principles and in the Funding Strategy 
Council’s Treasury Management Policy. This policy is described in detail in 
Statement, both maintained as separate documents which can be obtained 
Northumberland County Council’s Treasury Management Annual Report.  
from the Service Director - Finance. 
Credit risk on contributions receivable from employers is minimised by regular 
The key controls are: 
monitoring of the monthly receipt of payments from employers. There is no 
provision for doubtful debts against the amounts due from employers at 31 
  the actuarial valuation of the Fund which is carried out every three years 
March 2017. The LGPS Regulations require that a risk assessment of any 
and resets the employer contribution rates; 
new employer admitted under paragraph 1(d) of Part 3, Schedule 2 of the 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 80 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

2013 LGPS Regulations (formerly known as a transferee admitted body) is 
Market risk is inherent in the investments that the Fund holds. To mitigate 
carried out, and that a bond or guarantee is obtained where necessary. The 
market risk, the Fund invests in a diversified portfolio to include a variety of 
Pension Fund Panel must approve the admission of any other new admission 
asset classes, geographical regions and industrial sectors. The Fund is also 
body. Bonds or guarantees have been obtained for the Fund’s admitted 
managed by eight separate investment managers, each with different 
employers, where possible. The Fund is potentially exposed to credit risk 
investment styles and strategies, and different benchmarks and performance 
from certain scheduled employers that have neither tax-raising powers nor a 
targets. The Fund has a regular rebalancing policy to maintain the asset split 
guarantee from central government.  
close to the agreed asset allocation target. Full details of asset allocation and 
None of the Fund’s financial assets are past due or impaired.
management structure are described in the Fund’s Statement of Investment 
 
Principles maintained as a separate document which can be obtained from 
Liquidity risk 
the Service Director - Finance. 
Liquidity risk is the risk that the Fund will not be able to meet its financial 
The purpose of diversifying the portfolio of assets in the Fund is to reduce the 
obligations as they fall due. 
impact of price movements, because it is unlikely that all asset classes will 
The Fund holds in-house cash resources to meet day-to-day needs and to 
move in the same direction at the same time. 
pay pensions. If there is insufficient cash available to meet immediate needs, 
units in the Fund’s holdings with Legal and General Investment Management,  To manage market risk, the Pension Fund Panel and its adviser regularly 
review the Fund’s asset allocation and management structure, and monitor 
which totalled £1,081.96 million at 31 March 2018, can be realised at short 
investment managers’ performance on a quarterly basis. 
notice and at minimal cost. In eight out of the last ten years the Fund has 
experienced net withdrawals from dealings with members, with the maximum 
Market risk can be divided into three elements, namely other price risk, 
withdrawal in a single year being £10.30 million.  
interest rate risk and currency risk. These are considered further below. 
With the exception of investments in private equity and infrastructure, there 
 
are no commitments to contribute further capital to any of the existing Fund 
 
investments. When private equity/infrastructure capital calls are received, 
payment is made out of in-house cash surpluses, or, if there are insufficient 
 
funds available, units held with Legal and General are realised. Note 20 to 
 
the accounts shows further information about outstanding commitments to 
private equity and infrastructure investments. 
 
Market risk 
 
Market risk is the risk of loss from fluctuations in equity and commodity 
 
prices, interest and foreign exchange rates and credit spreads. The Fund is 
 
exposed to market risk from its investment activities, particularly through its 
equity holdings. The level of risk exposure depends on market conditions, 
 
expectations of future price and yield movements, and the asset mix. 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 81 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

Market risk - other price risk 
Other price risk is the risk that the value of a financial instrument will fluctuate as a result of changes in market prices. The Fund is exposed to other price risk 
on all of its investment assets. This risk is mitigated by asset and manager diversification. Price risk can be quantified as follows: 
Percentage 
Value on 
Value on 
Percentage 
Value on 
Value on 
31 March 2017 
change 
increase 
decrease   
31 March 2018 
change  
increase 
decrease  
£000 

£000 
£000   
£000 

£000 
£000 
330,347 
8.9 
359,615 
301,078  UK equities 
324,274 
9.3 
324,529 
294,020 
491,294 
11.3 
546,976 
435,612  Overseas equities 
502,166 
12.3 
561,773 
442,558 
228,645 
11.1 
254,096 
203,194  Index linked 
255,522 
10.9 
283,298 
227,747 
99,911 
7.0 
106,855 
92,967  Other fixed interest 
103,253 
5.7 
109,179 
97,326 
50,031 
2.9 
51,462 
48,600  Property 
53,430 
2.2 
54,590 
52,271 
105,653 
8.6 
114,703 
96,602  Ventures and partnerships 
101,580 
8.4 
110,059 
93,101 
993 
0.0 
993 
993  Other investment balances 
893 
0.0 
893 
893 
1,306,874 
6.7 
1,394,173 
1,219,574  Total investment assets 
1,341,118 
6.7 
1,431,509 
1,250,727 
 
The percentage change for total investment assets at 31 March 2018 and at 31 March 2017 includes the impact of correlation across asset classes, so the 
value on increase/decrease amounts do not sum to the total investment assets shown above. 
Potential price changes are determined based on the observed historical volatility of asset class returns. The potential volatilities are consistent with a one 
standard deviation movement in the change in value of the assets over the latest three years. The analysis shown above assumes all other potential variables 
remain the same. The price risk shown above includes interest rate risk and currency risk as they cannot be separated out of market price movements. 
Market risk - interest rate risk 
Interest rate risk is the risk that the value of a financial instrument will fluctuate as a result of interest rate changes. The Fund is exposed to interest rate risk on 
its fixed interest investment assets. This risk is mitigated by asset and manager diversification. Interest rate risk can be quantified as follows: 
Value following 1% 
Value following 1% 
Value following 1% 
Value following 
decrease in interest 
increase in interest 
decrease in interest 
1% increase in 
31 March 2017 
rates 
rates   
31 March 2018 
rates   
interest rates    
£000 
£000 
£000   
£000 
£000 
£000 
228,645 
254,096 
203,194  Index linked 
255,522 
319,250 
191,795 
99,911 
106,855 
92,967  Other fixed interest 
101,253 
105,435 
97,070 
328,556 
360,951 
296,161  Total fixed interest investments 
356,775 
424,685 
288,865 
Bond instruments tend to fall in value when interest rates rise and rise in value when interest rates fall. The analysis above shows the likely effect of a 1% 
increase or decrease in interest rates on the value of the bond instruments held by the Fund. It assumes all other potential variables remain the same, and 
ignores the effect a change in interest rates might have on the value of other investments held. 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 82 

Pension Accounts 
Notes Supporting the Pension Fund Accounts 

Market risk - currency risk 
Currency risk is the risk of the value of a financial instrument changing as a result of changes in foreign exchange rates. The Fund is exposed to currency risk 
on financial instruments that were purchased in any currency other than sterling. This risk is mitigated by asset and manager diversification. Currency risk can 
be quantified as follows: 
Percentage 
Value on 
Value on 
Percentage 
Value on 
Value on 
31 March 2017 
change  
increase  
decrease   
31 March 2018 
change   
increase   
decrease   
£000 

£000 
£000   
£000 

£000 
£000 
Equities  
97,571 
9.0 
106,391 
88,750     Europe 
94,394 
9.1 
102,961 
85,827 
94,473 
9.1 
103,050 
85,896     North America 
99,834 
9.7 
109,520 
90,147 
46,329 
12.9 
52,284 
40,375     Japan 
49,870 
15.6 
57,663 
42,076 
48,729 
10.7 
53,938 
43,520     Pacific 
48,011 
11.0 
53,306 
42,715 
204,192 
11.9 
228,573 
179,812     Other  
210,057 
12.3 
235,811 
184,304 
99,911 
7.6 
107,505 
92,318  Other fixed interest 
103,253 
8.1 
111,616 
94,889 
105,653 
9.1 
115,238 
96,067  Ventures and partnerships 
100,140 
9.6 
109,734 
90,546 
696,858 
7.6 
749,819 
643,897  Total overseas investments 
705,558 
8.1 
762,708 
648,408 
The percentage change for total overseas investments at 31 March 2018 and at 31 March 2017 includes the impact of correlation across currencies, so the 
value on increase/decrease amounts do not sum to the total overseas investments shown above. 
Potential value changes are determined based on the observed historical volatility of currency movements relative to sterling. The potential volatilities are 
consistent with a one standard deviation movement in currencies relative to sterling over the latest three years. The analysis shown above assumes all other 
potential variables remain the same. 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 83 

Pension Fund Accounts 
 
 
 
 
 
 
 
 
Appendix 1 
Fund membership at 31 March 2018 
Active 
Pensioner 
Deferred 
Active 
Pensioner 
Deferred 
members 
members 
members 
 
members 
members 
members 
 Northumberland County Council 
 
Ponteland Academy Trust 
30 


Employees 
 
6,744   
7,743   
7,822   
Ponteland Town Council 



 
Prudhoe Adderlane Primary (part of Wise 
Councillors 

21 
22 
Academies) 
50 


 
Local Government Pension Scheme Employers 
St. Matthew’s Catholic Academy (part of 
(known as “Scheduled Bodies”) 
St.Thomas More Partnership) 
20 


Ashington Town Council 


-   
Seaton Valley Council 



Berwick Academy 
51 

11   
Three Rivers Learning Trust Academy 
242 
17 
80 
Blyth Academy (part of Northern Education Trust) 
78 
13 
22   
West Bedlington Town Council 



Blyth Quays Trust Academy 
139 
13 
49   
Admitted Bodies 
Choppington Parish Council 


-   
Action for Children 


16 
Corbridge Parish Council 


1   
Active Northumberland 
176 
67 
61 
Cramlington Learning Village Academy 
104 
12 
38   
Age UK Northumberland 

14 
15 
Cramlington Village Primary School (free school) 
12 

5   
Barnardo’s Services Ltd 


13 
 
Emmanuel Schools Foundation (formerly Bede 
Berwick Borough Housing Ltd (part of Bernicia 
Academy) 
140 
17 
53 
Group) 

12 

Hadrian Learning Trust 
147 

8   
Bullough Cleaning Services Ltd 



Haltwhistle Community Campus Academy 
46 

15   
Compass Chartwells 



Hexham Town Council 


-   
Feversham School 

26 
13 
Meadowdale Academy 
34 

20   
Isos Housing Ltd 
17 
61 
21 
 
Northumberland Aged Mineworkers Homes 
Morpeth Town Council 



Association 



North East Learning Trust 
87 

-   
Northumbria Healthcare NHS Foundation Trust 
43 
85 
42 
Northumberland College 
250 
167 
277   
Queens Hall Arts 



Northumberland Church of England Academy 
276 
61 
139   
The Disabilities Trust 



 
Northumberland Inshore Fisheries and 
Conservation Authority 
14 


Wansbeck Homes (part of Bernicia Group) 
92 
62 
18 
Northumberland National Park Authority 
78 
38 
86   
Woodhorn Charitable Trust 
17 


Northumbria Magistrates Courts Committee 

91 
49   
Other bodies pre 1974 

10 

 
Pax Christi Catholic Academy Trust 
74 
10 
14 
 
9,031 
8,596 
8,940 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 84 

Pension Fund Accounts 
 
 
 
 
 
 
 
 
Appendix 2 
Statement of the Actuary for the year ended 31 March 2018 
report dated 29 March 2017 (the "actuarial valuation report"). In addition 
 
to the contributions shown above, payments to cover additional liabilities 
Introduction 
arising from early retirements (other than ill-health retirements) will be 
The Scheme Regulations require that a full actuarial valuation is carried out 
made to the Fund by the employers. 
every three years. The purpose of this is to establish that the Northumberland 
4.  The funding plan adopted in assessing the contributions for each 
County Council Pension Fund (the Fund) is able to meet its liabilities to past 
individual employer or Group is in accordance with the Funding Strategy 
and present contributors and to review employer contribution rates. The last 
Statement. Different approaches adopted in implementing contribution 
full actuarial investigation into the financial position of the Fund was 
increases and individual employers' recovery periods were agreed with 
completed as at 31 March 2016 by Aon, in accordance with Regulation 62 of 
the administering authority reflecting the employers' circumstances. 
the Local Government Pension Scheme Regulations 2013. The next 
valuation will be undertaken as at 31 March 2019. 
5.  The valuation was carried out using the projected unit actuarial method 
for most employers and the main actuarial assumptions used for 
Actuarial Position 
assessing the funding target and the contribution rates were as follows: 
1.  The valuation as at 31 March 2016 showed that the funding ratio of the 
Fund had increased since the previous valuation with the market value of 
Discount rate for periods in service 
 
   
the Fund’s assets as at 31 March 2016 (of £1,055.26 mil ion) covering 
Scheduled Bodies  
4.4% per annum 
Ongoing Orphan employers 
 
84% of the liabilities allowing, in the case of pre- 1 April 2014 
4.4% per annum 
Discount rate for periods after leaving service 
 
membership for current contributors to the Fund, for future increases in 
Scheduled Bodies  
 
 4.4% per annum 
pensionable pay. 
Ongoing Orphan employers 
 
2.5% per annum 
2.  The valuation also showed that the aggregate level of contributions 
 
Rate of inflationary pay increases (additional allowance 
required to be paid by participating employers with effect from 1 April 
made for promotional increases) 
3.5% per annum 
Rate of increase to pension accounts 
 
2.0% per annum 
2017 is: 
 
Rate of increases in pensions in payment (in excess of 
  19.3% of pensionable pay. This is the rate calculated as being 
Guaranteed Minimum Pension): 
 
2.0% per annum 
sufficient, together with contributions paid by members, to meet the 
The discount rate for scheduled bodies was also used for employers 
liabilities arising in respect of service after the valuation date, (the 
whose liabilities will be subsumed after exit by a scheduled body 
primary rate); 
employer. 
Plus 
In addition the discount rate for orphan liabilities (i.e. where there is no 
  Monetary amounts to restore the assets to 100% of the liabilities in 
scheme employer responsible for funding those liabilities) was 2.1% p.a. 
respect of service prior to the valuation date over a recovery period of 
The assets were valued at market value. 
21 years from 1 April 2017 (the secondary rate), equivalent to 7.9% of 
pensionable pay (or £11.2 million in 2017-18 increasing by 10.9% 
Further details of the assumptions adopted for the valuation are set out in 
every 3 years). 
the actuarial valuation report. 
3.  In practice, each individual employer's or Group of Employers' position is 
6.  The valuation results summarised above are based on the financial 
assessed separately and contributions are set out in Aon Hewitt Limited's 
position and market levels at the valuation date, 31 March 2016. As such 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 85 

Pension Fund Accounts 
 
 
 
 
 
 
 
 
Appendix 2 
the results do not make allowance for changes which have occurred 
10. The report on the actuarial valuation as at 31 March 2016 is available 
subsequent to the valuation date. 
from Northumberland County Council. Requests should be addressed to 
xxxxxx.xxxxxx@xxxxxxxxxxxxxx.xxx.xx  
7.  The formal actuarial valuation report and the Rates and Adjustments 
Certificate setting out the employer contribution rates for the period from 1 
 
April 2017 to 31 March 2020 were signed on 29 March 2017. Contribution 
Aon Hewitt Limited 
rates will be reviewed at the next actuarial valuation of the Fund as at 31 
March 2019 in accordance with Regulation 62 of the Local Government 
May 2018 
Pension Scheme Regulations 2013. 
8.  Since the date the valuation report was signed, HM Treasury, in its 
response to the consultation on indexation and equalisation of GMPs in 
public sector schemes, has made an announcement to extend the 
indexation of GMPs to those reaching State Pension Age on or before 5 
April 2021 (previously 5 December 2018). This extension period was not 
allowed for in the valuation results as the actuarial valuation report was 
signed off before the announcement, but the increase in liability is not 
expected to be material. In addition, amendment Regulations have been 
laid which provide for exit credits to be repaid to employers on exit, 
effective from 14 May 2018. It is anticipated that the Administering 
Authority will consider whether its Funding Strategy Statement should be 
revised on account of these changes. 
9.  This Statement has been prepared by the current Actuary to the Fund, 
Aon Hewitt Limited, for inclusion in the accounts of the Fund. It provides a 
summary of the results of their actuarial valuation which was carried out 
as at 31 March 2016. The valuation provides a snapshot of the funding 
position at the valuation date and is used to assess the future level of 
contributions required. 
This Statement must not be considered without reference to the formal 
actuarial valuation report which details fully the context and limitations of 
the actuarial valuation.  
Aon does not accept any responsibility or liability to any party other than 
our client, Northumberland County Council, the Administering Authority of 
the Fund, in respect of this Statement. 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 86 




Pension Fund Accounts 
 
 
 
 
 
 
 
 
Appendix 3 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Whole of Pension Fund IAS 26 
Disclosure 
 
 
Prepared for 
Northumberland County Council Pension Fund  
 
Prepared by 
Joel Duckham FIA 
Date 
10 May 2017 
 
Risk. Reinsurance. Human Resources. 
 
Copyright © 2018 Aon Hewitt Limited. All rights reserved. 
aon.com 
Registered in England & Wales No. 4396810 
Registered office: 
The Aon Centre | The Leadenhall Building | 122 Leadenhall Street | London | EC3V 4AN 
This report and any enclosures or attachments are prepared on the understanding that it is solely for the benefit of the addressee(s). Unless we provide express 
prior written consent no part of this report should be reproduced, distributed or communicated to anyone else and, in providing this report, we do not accept or 
assume any responsibility for any other purpose or to anyone other than the addressee(s) of this report. 
 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 87 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
Glossary 
2016 Valuation                                         Actuarial Valuation of the Fund as at 31 March 2016 
Accounting date 
This report is suitable for publication in the Fund's accounts for the years ending 31 March 2017, 31 March 2018 and 31 March 2019 
Fund                                                         Northumberland County Council Pension Fund 
Fund Administering Authority                   Northumberland County Council 
1 Introduction 
Addressee 
This report sets out pension cost information required by the Fund Administering Authority in order to meet their disclosure 
requirements in relation to their pension obligations as specified by the accounting standard, IAS 26. 
We have carried out this work in relation to benefits payable from the Fund. 
Related Documents 
The advice provided in this report is supported by advice contained in the following documents: 
  IAS 26 Terms of Reference dated 26 April 2017 ('Terms of Reference'). 
  Whole of Pension Fund IAS 26 Assumptions Advice dated 10 May 2017 ('Assumptions Advice'). 
  Actuarial Valuation at 31 March 2016 – Northumberland County Council Pension Fund dated 29 March 2017 (the 
'2016 Valuation'). 
Background 
CIPFA’s Code of Practice indicates that the Fund accounts for the year ending 31 March 2017 should disclose the "actuarial 
present value of the promised retirement benefits" as set out in IAS 26 and that the actuarial present value should be 
calculated on assumptions set in accordance with IAS 19 rather than on the funding assumptions. 
CIPFA put forward three options for disclosing the actuarial present value of promised retirement benefits and further detail 
on these can be found in our Terms of Reference document noted above. 
The Fund Administering Authority has chosen "Option C" which was confirmed to us in an e-mail dated 5 April 2017. Option 
C requires the actuarial valuation of the liabilities on an IAS 19 basis to be prepared at formal triennial valuations only, the 
most recent being as at 31 March 2016. Under Option C this, together with other related information, should be disclosed in 
an actuarial report which will accompany the notes to the accounts. 
The calculations contained in this document have been carried out on a basis consistent with our understanding of IAS 19. 
I confirm that I am a Fellow of the Institute and Faculty of Actuaries. 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 88 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
 
Document structure 
This document is structured as follows: 
  Section 1 summarises the scope of the work we have undertaken. 
  Section 2 sets out the results of our calculations together with some comments on the calculations. 
  Appendix A summarises the data used in our calculations. 
  Appendix B sets out a brief explanation of the method we have used in preparing the figures. 
  Appendix C sets out compliance and legal considerations. 
 
Methodology 
The approach to our calculations under the various options was set out in the Terms of Reference. 
Comments on the methodology as it applies to IAS 26 are set out as Appendix B. 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 89 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
2 Information Required for IAS 26 
Introduction 
IAS 26 requires the "actuarial present value of the promised retirement benefits" (also known as the "defined benefit 
obligation") to be disclosed. 
The information set out below relates to the actuarial present value of the promised retirement benefits in the Fund which is 
part of the Local Government Pension Scheme.  The Fund provides defined benefits based on members’ Pensionable Pay. 
Pre 1 April 2014 benefits are linked to pay increases while members are active members of the Fund and post 1 April 2014 
benefits are linked to statutory (inflationary) revaluation in service. 
 
Actuarial present 
Paragraph 6.5.2.7 of CIPFA's Code of Practice on local authority accounting for 2016/17 sets out that the actuarial present 
value of promised 
value of promised retirement benefits based on projected salaries should be disclosed. 
retirement benefits 
The results as at 31 March 2016, together with the results as at 31 March 2013 are shown in the table below.  The 
corresponding fair value of Fund assets is also shown in order to show the level of surplus or deficit within the Fund when the 
liabilities are valued using IAS 19 assumptions. 
 
Value as at 
Value as at 
31 March 2016 
31 March 2013 
 
£M 
£M 
Fair value of net assets 
1,055.3 
914.4 
Actuarial present value of the promised retirement benefits 
1,421.4 
1,281.2 
Surplus / (deficit) in the Fund as measured for IAS 26 purposes 
(366.1) 
(366.8) 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 90 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
 
Assumptions 
The latest full triennial actuarial valuation of the Fund's liabilities was carried out as at 31 March 2016.  The principal 
assumptions used for the purpose of IAS 26 by the Fund's independent qualified actuaries were: 
 
31 March 2016 
31 March 2013 
 
(% p.a.) 
(% p.a.) 
Discount rate 
3.4 
4.4 
RPI Inflation 
2.9 
3.4 
CPI Inflation (pension increases) * 
1.8 
2.4 
Rate of general increase in salaries ** 
3.3 
3.9 
 
* In excess of Guaranteed Minimum Pension increases in payment where appropriate. We also recommend the assumption for the revaluation rate of 
pension accounts is set equal to the assumption for pension increases. 

** In addition, we have allowed for the same age related promotional salary scales as used at the actuarial valuation of the Fund as at the appropriate 
date. 

 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 91 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
 
Principal demographic assumptions 
Post retirement mortality (1) 

31 March 2016 
31 March 2013 
Males 
 
 
Base table 
Standard SAPS S2P Tables 
Standard SAPS S1N Tables 
Rating to above base table (years) (2) 


Scaling to above base table rates 
100% 
100% 
 
 
 
Allowance for future improvements 
CMI 2014 with a long term rate of improvement of 
CMI 2012 with a long term rate of improvement of 
 
1.5%
   
1.5%
   
Future lifetime from age 65 (currently aged 65) 
22.7 
22.8 (3) 
Future lifetime from age 65 (currently aged 45) 
24.9 
25.0 (3) 
 
 
 
Females 
 
 
Base table 
Standard SAPS S2P Tables 
Standard SAPS S1N Tables 
Rating to above base table (years) (2) 


Scaling to above base table rates 
100% 
100% 
 
 
 
Allowance for future improvements 
CMI 2014 with a long term rate of improvement of 
CMI 2012 with a long term rate of improvement of 
 
1.5%
   
1.5%
   
Future lifetime from age 65 (currently aged 65) 
24.8 
25.3 (3) 
Future lifetime from age 65 (currently aged 45) 
27.1 
27.6 (3) 
 
 
 
(1) The mortality tables shown apply to normal health retirements. Different rates apply to retirements in ill health. 
(2) A rating of x years means that members of the Fund are assumed to follow the mortality pattern of the base table for an individual x years older than them. The ratings shown apply to normal health retirements. 
(3) Future lifetimes shown at 31 March 2013 are for individuals aged 65 (or 45) at 31 March 2013, so do not show the effect of anticipated mortality improvements between 2013 and 2016. 
 
 
31 March 2016 
31 March 2013 
Commutation 
Each member was assumed to surrender pension 
Each member was assumed to surrender pension 
on retirement, such that the total cash received 
on retirement, such that the total cash received 
(including any accrued lump sum from pre 2008 
(including any accrued lump sum from pre 2008 
service) is 75% of the permitted maximum. 
service) is 75% of the permitted maximum. 
 
Key risks associated with 
Volatility of results 
reporting under IAS 26 
Results under IAS 26 can change significantly depending on market conditions. The defined benefit obligation is linked to yields on AA-rated corporate bonds, while a 
significant proportion of the assets of the Fund are invested in equities. Changing markets in conjunction with discount rate volatility will lead to volatility in the funded 
status of the Fund. 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 92 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
Choice of accounting assumptions 
The calculation of the actuarial present value of the promised retirement benefits involves projecting future cash-flows from the Fund many years into the future. This 
means that the assumptions used can have a material impact on the surplus / deficit. As such, the Fund Administering Authority should ensure that it understands the 
reasoning behind the assumptions adopted and is comfortable that they are appropriate. 
Furthermore, the Fund Administering Authority should bear in mind that, as required by the accounting standard, the assumptions (with the exception of the discount 
rate) have been set so that they represent a best estimate of future experience from the Fund. In practice future experience within the Fund may not be in line with the 
assumptions adopted. This means that the liabilities shown in this report only represent one view of the future and the true position could be different from those shown. 
For example members could live longer than foreseen or inflation could be higher or lower than allowed for in the calculations.  
Sensitivity of results to key assumptions 
IAS 19 requires entities to disclose information about the sensitivity of the defined benefit obligation to changes in key assumptions. 
The following table illustrates the sensitivity of the defined benefit obligation to small changes to some of the key actuarial assumptions: 
Change in assumption 
Increase in defined benefit 
obligation 

0.1% p.a. decrease in the discount rate 
£25.2M 
0.1% p.a. increase in the assumption for inflationary 
£4.5M 
pay increases 
1 year increase in life expectancy 
£45.5M 
GMP equalisation 
The Government intends that GMPs will be equalised in due course. At present it is not appropriate to allow for this in the accounts because the methodology for 
implementing the equalisation is uncertain. However, once the methodology is clarified, the defined benefit obligation will increase and it is likely that the associated cost 
will need to be recognised through the profit and loss account. As such, a risk exists as to the magnitude of the impact of equalising GMPs. 
 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 93 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
 
Appendix A     Data Summary 
Active members at 31 March 2016 

 
 
 
Number 
Average 
Total Pensionable 
Average 
Average 
age 
Pay 
Pensionable 
service 
(£000 p.a.) 
Pay  
(years) 
(£ p.a.) 
Men 
2016 
2,286 
45.8 
51,434 
22,500 
9.9 
 
2013 
2,175 
46.8 
50,193 
23,077 
13.5 
Women 
2016 
6,266 
45.7 
86,972 
13,880 
5.4 
 
2013 
5,565 
46.2 
77,114 
13,857 
7.2 
Total 
2016 
8,552 
45.7 
138,406 
16,184 
6.6 
 
2013 
7,740 
46.4 
127,307 
16,448 
8.9 
 
Note: 
The average ages shown in these tables are unweighted. Pensionable Pay is over the year to the valuation date, and includes annualised pay for new entrants during the year. Actual part-time pay is included for part-timers. It is based on the 2014 scheme definition of 
pensionable pay. Average service at the 2016 valuation is from 31 March 2014. 

Deferred pensioners at 31 March 2016 
 
 
 
Number 
Average age 
Total pension 
Average pension  
(£000 p.a.) 
(£ p.a.) 
Men 
2016 
2,139 
45.3 
4,959 
2,318 
 
2013 
1,924 
44.9 
4,374 
2,273 
Women 
2016 
6,395 
46.9 
7,379 
1,154 
 
2013 
5,658 
45.7 
6,187 
1,093 
Total 
2016 
8,534 
46.5 
12,338 
1,446 
 
2013 
7,582 
45.5 
10,561 
1,393 
 
Note: 
The average ages shown in these tables are unweighted. The deferred pension amounts shown above include increases up to and i ncluding April 2016 (2013: April 2013). There were also 849 (2013: 522) members who had yet to decide whether to take transfer payments and 
suitable allowance has been made in our calculations. 
Pensioners at 31 March 2016 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 94 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
 
 
Number 
Average 
Total pension 
Average 
age 
(£000 p.a.) 
pension 
(£ p.a.) 
Men 
2016 
2,867 
70.7 
23,786 
8,296 
 
2013 
2,727 
70.0 
22,428 
8,225 
Women 
2016 
4,066 
70.2 
13,403 
3,296 
 
2013 
3,683 
69.4 
11,892 
3,229 
Dependants 
2016 
1,053 
73.8 
3,571 
3,391 
 
2013 
967 
76.2 
2,755 
2,849 
Total 
2016 
7,986 
70.9 
40,760 
5,104 
 
2013 
7,377 
70.5 
37,075 
5,026 
 
Note: 
The average ages shown in these tables are unweighted. The pension amounts shown above include the increase awarded in April 2016 (2013: April 2013).The figures include 51 children in receipt of pensions (2013: 54). 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 95 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
Appendix B     Explanation of Actuarial Methods Used 
Benefits valued 

Our calculations relate to benefits payable from the Fund (as set out in LGPS Regulations at the relevant times) and related 
arrangements. These benefits include retirement pensions and benefits on members’ death and leaving service. 
A summary of the benefits that have been valued can be found in the report on the actuarial valuation of the Fund as at 31 March 2016. 
Unfunded defined benefit obligations e.g. discretionary pensions benefits being paid under the Local Government (Early Termination of 
Employment) (Discretionary Compensation) Regulations (generally referred to as Compensatory Added Years), have not been valued as 
they do not form part of the Fund. However, they may be required in the IAS 19 figures prepared for individual employers within the Fund. 
 
Data 
The valuation of accrued pension benefits for IAS 26 purposes requires detailed information in respect of each member such as date of 
birth, gender, date of joining the fund, their accrued pension and so forth. 
This information was supplied by the Fund Administering Authority for the 2016 formal actuarial valuation of the Fund in the form of a 
standardised data extract from the Fund Administering Authority's administration systems. 
The formal valuation process (which is a precursor to the valuation for IAS 26 purposes) involves a series of structured validation tests on 
the data items for integrity and reasonableness.  These tests, together with any actions taken in respect of specific data issues, are 
documented as part of the normal valuation process. 
Where tests reveal issues with the data, the Fund Administering Authority is contacted with a view to resolving all data queries.  Only 
when the data queries have been resolved to the satisfaction of the Fund Actuary, will the valuation proceed. 
We can confirm that no data issues were identified at the 2016 valuation that we believe would have a material effect on the calculations 
presented in this report.  Overall, it is our opinion that the data presented at the valuation is sufficiently accurate, relevant and complete 
for the Fund Administering Authority to rely on the resulting IAS 19 (IAS 26) figures. 
 
Assumptions 
IAS 19 sets out the following general requirements for the setting of assumptions: 
  Actuarial assumptions shall be unbiased and mutually compatible; and 
  Financial assumptions shall be based on market expectations, at the balance sheet date, for the period over which the obligations 
are to be settled. 
Furthermore IAS 19 requires that the assumed discount rate is determined by reference to market yields at the balance sheet date on 
high quality corporate bonds and in countries where there is no deep market in such bonds, the market yield (at the balance sheet date) 
on government bonds shall be used. 
CIPFA have informed us that under IAS 26 the assumptions are ultimately the responsibility of the Fund Administering Authority. Any 
assumptions that are affected by economic conditions (financial assumptions) should reflect market expectations at the balance sheet 
date. 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 96 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
The key financial assumptions are set out on the first page of Section 2 and the derivation of the assumptions is set out in our 
assumptions letter referred to in the Related Documents section. 
 
Method and 
The figures at 31 March 2016 have been based on a full calculation of the liabilities using the assumptions set out in the Assumptions 
calculations 
Advice. 
 
Assets 
IAS 19 requires that assets be valued at Fair Value which is defined as the amount for which an asset could be exchanged or a liability 
settled between knowledgeable, willing parties in an arm's length transaction.  For the purposes of this exercise we have taken the asset 
values directly from the Fund's audited annual accounts as at 31 March 2016. 
 
Treatment of Risk 
To value the risk benefits we have valued service related benefits based on service completed to the date of calculation only. 
Benefits 
 
Expenses 
Fund administration expenses are not reserved for in the Net Present Value of Actuarial Liabilities, consistent with the treatment adopted 
for individual employers who require IAS 19 disclosures. If the Fund wishes the administration expenses to be treated in a different way 
 
they should discuss this further with their auditor and ourselves. 
 
IFRIC 14 
IFRIC 14 is an interpretation of paragraph 58 of the IAS 19 accounting standard setting out limits to the amount of surplus that can be 
recognised by employing organisations in their accounts. We do not believe it has any relevance to IAS 26. 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 97 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
Appendix C     Compliance and Disclaimer 
Compliance with 

This report should be read in conjunction with the supporting documents listed in Section 1. 
actuarial standards 
This report and the work related to it, is subject to and complies with the Financial Reporting Council Limited's Pensions Technical 
Actuarial Standard and the Technical Actuarial Standards on reporting actuarial information, data and modelling. 
The results of the calculations provided in this document constitute a valuation exercise. 
 
Disclaimer 
The calculations contained in this report have been made on a basis consistent with our understanding of IAS 19 and IAS 26. Figures 
required for other purposes should be calculated in accordance with the specific requirements of those purposes. It must not be assumed 
that figures produced for the purposes of IAS 26, which we present in this report, have any relevance beyond the scope of the Financial 
Reporting Standards requirements. 
This report is prepared on the instructions of the Fund Administering Authority as appropriate ("you" or "your") in relation to the 
preparation of IAS 26 figures for the Fund Administering Authority's financial reporting as at the accounting date. It has been prepared at 
this date, for the purpose and on the basis set out in this report and for the benefit and use of the Fund Administering Authority.  
This report should not be used or relied upon by any other person for any other purpose including, without limitation, other professional 
advisers, including your auditors and accountants ("third parties" or "third party"), to the Fund Administering Authority. All third parties are 
hereby notified that this report shall not be used as a substitute for any enquiries, procedures or advice which ought to be undertaken or 
sought by them. We do not accept any responsibility for any consequences arising from any third party seeking to rely on this report. 
We neither warrant nor represent (either expressly or by implication) to any third party who receives this report that the information 
contained within is fair, accurate or complete, whether at the date of its preparation or at any other time.  
Unless we provide express prior written consent, no part of this report should be reproduced, distributed or communicated to any other 
person other than to meet any statutory requirements and, in providing this report, we do not accept or assume any responsibility for any 
other purpose or to anyone other than the Fund Administering Authority as appropriate.  
We recognise that your auditors may request you directly to see a copy of our report, as part of their audit process and under statutory 
requirements.  We agree that you may release our report to those auditors for such purpose however in making such disclosure, you shall 
ensure that this disclaimer remains attached to this report, and you further agree that you shall ensure that your auditors have read this 
disclaimer.  For the avoidance of doubt, if we are approached directly by any third party for copies of this report or requested to answer 
queries about the report, we will require such third party to accept a third party release non reliance letter agreeing that we did not 
prepare the report for the third party and we do not accept any legal obligations to them. Please rest assured that this approach does not 
affect our contractual obligations to you as our client, with whom we continue to hold a duty of care in accordance with our terms of 
engagement.  
This report was based on data available to us at the effective date of our calculations and takes no account of developments after that 
date except where explicitly stated otherwise.  
With respect to data on which we have relied in producing this report, whilst we have taken certain limited steps to satisfy ourselves that 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 98 

Aon Hewitt 
Retirement & Investment 
the data provided to us is of a quality sufficient for the purposes of our investigation, including carrying out certain basic tests for the 
purpose of detecting manifest inconsistencies, it is not possible for us to confirm the accuracy or completeness of the detailed information 
provided. Whilst the Fund Administering Authority may have relied on others for the maintenance of accurate data, it is their responsibility 
to ensure the adequacy of these arrangements and ultimately the Fund Administering Authority that bears the primary responsibility for 
the accuracy of such information provided. The information used is summarised in various sections of this report and Appendix A. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
Page 99 

 
Pension Scheme Tax Reference Number: 
Address for enquiries 
(for the LGPS in England and Wales) 
 
Corporate Resources Directorate 
 
Northumberland County Council 
PSTR 00329946RE 
County Hall 
Morpeth 
 
Northumberland 
 
NE61 2EF 
 
 
 
Email: xxxxxx.xxxxxx@xxxxxxxxxxxxxx.xxx.xx 
 
 
Pension Scheme Tax Reference Number: 
If you would like to receive the 
(for the LGPS administered by Northumberland County Council) 
Northumberland County Council Pension 
 
Fund Report and Accounts document in 
PSTR 00328721RH 
large print, braille, audio or in another 
format or language please contact us. 

 
 
Telephone 0345 600 6400 
Fax 01670 511413 
Text phone 01670 542521 
Typetalk 018001 0345 600 6400 
Email xxx@xxxxxxxxxxxxxx.xxx.xx 
 
 2017-18 Pension Fund Annual Report 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Page 100 
 

If you need this information in Large Print, Braille, Audio or 
in another format or language please contact us :
Telephone 0845 600 6400
Fax 01670 511413
Text phone 01670 542521
Typetalk 018001 0845 600 6400
Email xxx@xxxxxxxxxxxxxx.xxx.xx

Document Outline