This is an HTML version of an attachment to the Freedom of Information request 'Climate risk in pension fund Investment Strategy Statements'.









 
 
Greater Gwent (Torfaen) Pension Fund 
      
   
 
 
 
 
Investment Strategy Statement  
 
(CONSULTATION DRAFT - ESG EXTRACT ONLY) 
 

2017/2018 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Nigel Aurelius, CPFA 
Assistant Chief Executive Resources 
 
 
 
 
 
 
 
www.gwentpensionfund.co.uk 
 

 
How social, environmental or corporate governance considerations are taken into 
account in the selection, non-selection, retention and realisation of investments 
 
It is recognised that ESG factors can influence long term  investment performance and the ability to 
achieve  long  term  sustainable  returns.  The  Committee  consider  the  Fund’s  approach  to  responsible 
investment in two key areas:-  
 
  Sustainable  investment  /  ESG  factors  –  considering  the  financial  impact  of  environmental, 
social and corporate governance (ESG) factors on its investments, both existing and potential.  
 
  Stewardship – acting as responsible and active investors/owners, through considered voting of 
shares, and engaging with investee company management as part of the investment process, 
or via appropriate delegation of these functions to investment managers. 
 
Sustainable Investment / ESG factors 
The Committee takes ESG matters very seriously  and periodical y conducts a review of its policies in 
this  area.  The  Fund’s  policy  on  how  ESG  factors  should  be  taken  into  account  in  the  selection, 
retention  and  realisation  of  investments  was  original y  developed  under  the  Fund’s  previous 
governance arrangements by its Investment Panel when members considered that they should, in  al  
circumstances, act in the best financial interests of the Beneficiaries. This over-arching policy remains, 
however,  where  this  primary  consideration  is  not  prejudiced,  Investment  Managers  are  required  to 
take account of Social, Environmental or Ethical factors to the extent that they consider it appropriate. 
They may thus take account of al  factors they deem relevant in their considered best interests of the 
investments they are managing for the Fund.  
 
A  review  of  the  Fund’s  ESG  Policy  has  also  taken  place  within  the  Fund’s  current  governance 
arrangements, via the Pensions Committee. As a result of this the Committee decided that a separate 
working group, the Environmental Social and Corporate Governance (ESG) Working Group, should be 
set  up  to  specifical y  consider  the  Fund’s  approach  to  ESG  matters  within  its  investment  decision 
making process. The Group was established to research these issues, consider any options for change 
and report any proposals back to the Pensions Committee for consideration. The Group met regularly 
over a period of around 12 months or so and reported back to the Pensions Committee with its initial 
conclusions and recommendations. The fol owing are extracts from these:- 
 
  The  Group  were  general y  impressed  by  the  comprehensive  approach  taken  with  regard  to 
ESG issues by the Fund’s investment managers and the level of resource and detail devoted to 
this area. 
  The  Group  were  general y  content  with  the  ESG  policies  and  procedures  of  the  Fund’s 
investment managers and the way that these are implemented in practice. 
  The Group recommended that the Fund should continue membership  of the Local  Authority 
Pension  Fund  Forum  as  the  Group  considered  it  to  be  of  particular  value  and  benefit  in 
achieving  a  col ective  level  of  ESG  monitoring  and  engagement  that  the  Fund  could  not 
achieve in isolation. 
  That  despite  not  being  a  direct  signatory  to  UNPRI  or  the  UK  Stewardship  Code,  the  Group 
were however comfortable that the Fund’s managers are themselves al  code signatories and 
thus the Fund’s investments are managed in accordance with Code principles. 
 
The  Pensions  Committee  welcomed  the  conclusions  and  approved  the  Group’s  initial 
recommendations  in  ful   for  adoption  by  the  Fund  in  the  consideration  of  ESG  matters  within  its 
investment  process.  The  Committee  further  agreed  that  the  ESG  Working  Group  should  continue  its 
work in the consideration of ESG matters within the Fund’s investment process and within the context 
of  the  Funds  wider  governance  processes.  The  ESG  Working  Group  had  however  been  set  up  as  a 
sub-group of the Pension Fund Management Group (PFMG) as the body that (at that time) provided 
wider stakeholder representation, overview and scrutiny of the Pension Fund. However, fol owing the 
change  in  LGPS  governance  required  by  the  2013  Public  Sector  Pensions  Act,  the  PFMG  has  now 
been  superseded  by  the  establishment  of  a  Local  Pension  Board  for  the  Fund.  The  possibility  of  re-
convening an ESG Working Group for the Fund is currently under consideration as the Pension Board 
becomes  embedded  in  the  Fund’s  governance  arrangements.  As  well  as  considering  and 
 

 
recommending any changes to ESG considerations general y, the Group could specifical y review the 
Fund’s approach to taking into account  non-financial considerations within its investment processes. 
 
At  the  present  time,  therefore,  the  Committee  does  not  directly  take  into  account  non-financial 
factors  when  selecting,  retaining,  or  realising  its  investments.  However,  the  Committee  understands 
that  it  is  required  to  ensure  that  the  Fund  is  not  able  to  exclude  investments  in  order  to  pursue 
boycotts,  divestment  and  sanctions  against  foreign  nations  and  UK  defence  industries,  other  than 
where formal legal sanctions, embargoes and restrictions have been put in place by the Government. 
 
In accordance with its overarching policy detailed above, the Fund’s approach to Social investments 
has  therefore  been  to  delegate  any  specific  consideration  of  these  to  the  underlying  investment 
managers  as  part  of  their  overal   ESG  duties.  The  Fund’s  managers  report  on  the  investments  they 
manage, including ESG  aspects quarterly and, at present, the Fund does not hold any assets within 
these arrangements which it deems to be social investments. 
 
Stewardship 
 
Voting and Engagement  
Again  in  accordance  with  the  overarching  policy  above,  the  Committee  has  delegated  company 
engagement  and  the  exercise  of  voting  rights  to  its  investment  manager(s).  This  is  on  the  basis  that 
positive  engagement  and  voting  power  wil   be  exercised  by  them  with  the  objective  of  preserving 
and  enhancing  long  term  shareholder  value  and  thus  that  they  wil   vote  within  the  best  long  term 
interests  of  the  investments  they  manage  for  the  Fund.  Accordingly,  the  Fund’s  managers  have 
produced  written  guidelines  of  their  process  and  practice  in  this  regard.  The  managers  are  strongly 
encouraged to vote in line with their guidelines in respect of al  resolutions at annual and extraordinary 
general  meetings  of  companies  under  Regulation  7(2)(f).  The  Fund  monitors  the  voting  decisions 
made by al  its investment managers on a quarterly basis. 
 
The Stewardship Code 
The Committee understands that, within the 2016 Investment regulations, there is a requirement that 
administering  authorities  should  become  signatories  to  the  UK  Stewardship  Code.  Though  the 
Committee  has  yet  to  formal y  consider  the  issue  of  being  a  signatory  in  its  own  right  fol owing  the 
publication of the 2016 Regulations, it has for many years recognised the importance of its investments 
being  managed  in  accordance  with  the  principles  of  the  Stewardship  Code  as  published  by  the 
Financial  Reporting  Council.  The  Fund  has  therefore  ensured  for  a  number  of  years  that  the  Fund’s 
managers are themselves al  code signatories and thus the Fund’s investments wil  al  continue to be 
managed in accordance with the seven Code principles until the Fund formal y considers how to take 
this matter forward. 
 
As  well  as  ensuring  that the  Fund’s  underlying  investments  are  being  managed  in  accordance with 
Code principles, the Fund does already act on a number of the seven principles at a Fund level. One 
such principle that the Fund firmly advocates is a belief in col ective engagement via its membership 
of  the  Local  Authority  Pension  Fund  Forum  (LAPFF),  through  which  it  col ectively  exercises  a  voice 
across a range of corporate governance issues. 
 
In addition to the requirement to become a signatory in its own right, the Committee wil  also expect 
both  the  Wales  Pool  and  any  directly  appointed  fund  managers  to  comply  with  the  Stewardship 
Code and this wil  be monitored and kept under review.